भारत का ₹10,000 करोड़ का नया 'फंड ऑफ फंड्स 2.0': डीप-टेक और मैन्युफैक्चरिंग स्टार्टअप्स को मिलेगा बूस्ट!

एक अहम रणनीतिक कदम

FoF 2.0 एक ऐसा रणनीतिक कदम है जो भारत के तकनीकी विकास और आत्मनिर्भरता के लिए जरूरी हाई-रिस्क, हाई-रिवॉर्ड सेक्टर्स को प्राथमिकता देता है। इस फंड का लक्ष्य प्राइवेट इन्वेस्टमेंट को आकर्षित करना और ऐसे क्षेत्रों में इनोवेशन को बढ़ावा देना है जहाँ बड़े पैमाने पर रिसर्च एंड डेवलपमेंट (R&D) की जरूरत है। ये वेंचर्स (Ventures) अक्सर भारत के वेंचर कैपिटल (Venture Capital) मार्केट में संघर्ष करते हैं, जहाँ आमतौर पर जल्दी रिटर्न मिलने वाले निवेशों को प्राथमिकता दी जाती है।

फंड का विवरण और रणनीति

यूनियन कैबिनेट (Union Cabinet) द्वारा स्वीकृत ₹10,000 करोड़ का यह प्रोग्राम, सेग्मेंटेड अप्रोच (Segmented Approach) का उपयोग करके भारत के स्टार्टअप इकोसिस्टम में फंड डालेगा। पहले फंड ऑफ फंड्स स्कीम (FFS 1.0) के विस्तार के रूप में, यह डीप-टेक और टेक-ड्रिवन मैन्युफैक्चरिंग स्टार्टअप्स जैसे महत्वपूर्ण इनोवेशन एरियाज को टारगेट करेगा। फंड SEBI-रजिस्टर्ड अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) को कैपिटल (Capital) प्रदान करेगा, जो फिर स्टार्टअप्स में निवेश करेंगे। यह स्ट्रक्चर (Structure) सरकारी निवेश को कई गुना बढ़ाने के लिए प्राइवेट कैपिटल का लाभ उठाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। फंड सेग्मेंट्स में डीप-टेक के लिए विशेष सपोर्ट शामिल है, जिनमें लंबे R&D साइकिल होते हैं, माइक्रो VCs (Micro VCs) अर्ली ग्रोथ के लिए, टेक मैन्युफैक्चरिंग और जनरल इन्वेस्टमेंट के लिए। यह बड़े AIFs और कैपिटल-इंटेंसिव सेक्टर्स के लिए उपयुक्त लंबे फंड टर्म्स को भी सपोर्ट करने की फ्लेक्सिबिलिटी (Flexibility) प्रदान करता है।

पिछली परफॉर्मेंस और मार्केट की स्थिति

FoF 2.0 डीप-टेक और मैन्युफैक्चरिंग में स्पेशलाइज्ड कैपिटल (Specialized Capital) की बढ़ती जरूरत को पूरा करता है। यह FFS 1.0 से सीखता है, जिसने अपने पूरे ₹10,000 करोड़ को 145 AIFs को कमिट (Commit) किया था, जिसके परिणामस्वरूप 1,370 से अधिक स्टार्टअप्स में ₹25,500 करोड़ से अधिक का निवेश हुआ। जहाँ FFS 1.0 ने नए फाउंडर्स (Founders) की मदद की और प्राइवेट फंड्स को आकर्षित किया, वहीं फंड डिस्पर्समेंट (Fund Disbursement) में देरी की रिपोर्टें भी थीं, जिसका मतलब है कि सारा कमिटेड कैपिटल तेजी से इस्तेमाल नहीं हुआ।

वर्तमान फंडिंग लैंडस्केप (Funding Landscape) एक मिली-जुली तस्वीर पेश करता है। 2025 में, टेक स्टार्टअप फंडिंग 23% बढ़कर $9.1 बिलियन हो गई, जिसका मुख्य कारण AI में 37% की उछाल है जो $2.3 बिलियन तक पहुंच गई। मैन्युफैक्चरिंग टेक फंडिंग 17.29% बढ़कर $241 मिलियन हो गई। इस ग्रोथ के बावजूद, डीप-टेक स्टार्टअप्स को अंतर्राष्ट्रीय साथियों की तुलना में कम कुल फंडिंग मिलती है। उन्हें 'फंडिंग वैली ऑफ डेथ' (Funding Valley of Death) जैसी समस्याओं और लंबे R&D प्रोजेक्ट्स के लिए 'पेशेंट कैपिटल' (Patient Capital) की कमी का सामना करना पड़ता है।

स्मॉल इंडस्ट्रीज डेवलपमेंट बैंक ऑफ इंडिया (SIDBI) FFS 1.0 की तरह ही FoF 2.0 के लिए भी इम्प्लीमेंटिंग एजेंसी (Implementing Agency) के तौर पर काम करेगा। SIDBI AIFs का चयन करेगा और फंड वितरण का प्रबंधन करेगा। SEBI-रजिस्टर्ड AIFs (मुख्य रूप से स्टार्टअप्स के लिए कैटेगरी I और II) का उपयोग, वादे वाले वेंचर्स तक कैपिटल पहुंचाने के लिए रेगुलेटरी (Regulatory) लक्ष्यों के अनुरूप है। सेग्मेंटेड रणनीति विशिष्ट जरूरतों को टारगेट करती है, जैसे कि शुरुआती कंपनियों को सपोर्ट करने वाले माइक्रो-वीसी के लिए कैपिटल और डीप-टेक और मैन्युफैक्चरिंग जैसे सेक्टर्स के लिए बड़ी रकम।

चुनौतियाँ और संभावित दिक्कतें

₹10,000 करोड़ के इस फंड की सफलता सरकारी फंडिंग में आम समस्याओं पर काबू पाने पर निर्भर करती है। जहाँ FFS 1.0 ने महत्वपूर्ण कमिटमेंट किए, वहीं इसके डिस्पर्समेंट की गति और दक्षता पर सवाल उठाए गए थे। नौकरशाही की बाधाएं (Bureaucratic Hurdles) और धीमी मंजूरी स्टार्टअप्स तक वेंचर कैपिटल के प्रवाह को बाधित कर सकती है। डीप-टेक और मैन्युफैक्चरिंग पर FoF 2.0 का फोकस, जिनमें लंबे R&D टाइमलाइन और उच्च जोखिम होता है, भारतीय वीसी मार्केट की जल्दी रिटर्न की सामान्य प्राथमिकता के विपरीत है। 'पेशेंट कैपिटल' में यह अंतर कई वादे वाले डीप-साइंस स्टार्टअप्स को विदेश में फंडिंग लेने के लिए मजबूर करता है। इस बात का जोखिम है कि यदि AIF चयन और संचालन पर्याप्त फुर्तीले नहीं हुए, तो FoF 2.0 का कैपिटल सबसे जोखिम भरे, सबसे नवीन वेंचर्स तक कुशलता से नहीं पहुंच पाएगा। इसके अतिरिक्त, 2025 में प्राइवेट फंडिंग में गिरावट आई, कई स्टार्टअप बंद हो गए, जो एक ऐसे बाजार का संकेत देता है जो तेजी से ग्रोथ के बजाय प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability) को प्राथमिकता देता है, जो निवेश की गति बनाए रखने और प्राइवेट कैपिटल को आकर्षित करने के FoF 2.0 के लक्ष्य को चुनौती दे सकता है।

इनोवेशन फंडिंग का आउटलुक

FoF 2.0 का परिणाम विशेष इनोवेशन (Innovation) को बढ़ावा देने में सरकार की प्रभावशीलता का संकेत देगा। इसकी सफलता तेजी से AIF चयन और फंड की तैनाती पर निर्भर करती है, यह सुनिश्चित करती है कि AIF की रणनीतियाँ डीप-टेक और मैन्युफैक्चरिंग क्षेत्रों के दीर्घकालिक लक्ष्यों से मेल खाती हैं, और भारत की इनोवेशन प्रणाली में प्रणालीगत चुनौतियों पर काबू पाती हैं। इन प्रमुख क्षेत्रों के लिए सरकारी खरीद (Government Procurement) और नीतिगत समर्थन महत्वपूर्ण होंगे। AI द्वारा डीप-टेक फंडिंग को लीड करने की मजबूत प्रवृत्ति से पता चलता है कि भविष्य के आवंटन भी इसी तरह हो सकते हैं।