भारतीय बॉन्ड में बड़ा बदलाव? SEBI और RBI नए डेरिवेटिव्स पर कर रहे हैं विचार - क्या खुदरा निवेशकों को मिलेगा फायदा?

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) भारतीय बॉन्ड बाजार में डेरिवेटिव अनुबंध शुरू करने की बातचीत कर रहे हैं। इस कदम का उद्देश्य बाजार की गहराई को बढ़ाना और नए निवेश के रास्ते खोलना है। हालांकि, विशेषज्ञों की चेतावनी है कि खुदरा निवेशकों की भागीदारी के लिए, नए साधनों (instruments) को स्पष्ट शैक्षिक सामग्री के साथ सावधानीपूर्वक डिजाइन करने की आवश्यकता है। मृगंक एम. परांजपे का सुझाव है कि ऐसे उत्पादों को कर्षण (traction) के लिए 5-10 साल की अवधि की आवश्यकता होगी, और यह भी बताते हैं कि शुरुआत में यह मुख्य रूप से संस्थागत खेल होगा। वेंकटकृष्णन श्रीनिवासन इस बात पर जोर देते हैं कि जारीकर्ताओं (issuers) और निवेशकों दोनों को इन डेरिवेटिव के उद्देश्य और आपसी लाभ को समझना महत्वपूर्ण है। वह यह भी बताते हैं कि प्रभावी फिक्स्ड-बनाम-फ्लोटिंग डेरिवेटिव लेनदेन के लिए फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड संरचनाओं (floating-rate bond structures) के लिए तत्परता महत्वपूर्ण है। लेख में उल्लेख है कि 2023 में पेश किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड इंडेक्स डेरिवेटिव्स के लिए वर्तमान ढांचे में न्यूनतम (नवंबर में 118 करोड़ रुपये) ट्रेडिंग देखी गई है। SEBI के चेयरमैन तुहिन कांता पांडे ने हाल ही में एक बॉन्ड बाजार की आवश्यकता पर जोर दिया जहाँ बॉन्ड को इक्विटी की तरह ट्रेड किया जा सके, सीमित तरलता (liquidity) और विनिमयता (fungibility) जैसी चुनौतियों का समाधान करके। बॉन्ड बाजार प्लेटफॉर्म को इक्विटी के साथ संरेखित (align) करना भी महत्वपूर्ण रूप से मदद कर सकता है। Impact इस विकास से भारतीय वित्तीय बाजार पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद है। इसका उद्देश्य बॉन्ड बाजार को गहरा करना, तरलता बढ़ाना और मुख्य रूप से संस्थागत निवेशकों के लिए परिष्कृत हेजिंग और निवेश उपकरण प्रदान करना है। यदि इसे सफलतापूर्वक लागू किया जाता है और खुदरा निवेशकों को शिक्षा के माध्यम से जोड़ा जाता है, तो यह व्यक्तियों के लिए निवेश परिदृश्य को व्यापक बना सकता है, जिससे बॉन्ड एक अधिक सुलभ और गतिशील परिसंपत्ति वर्ग (asset class) बन सकेगा। यह कदम वित्तीय उत्पादों में नवाचार (innovation) को भी बढ़ावा दे सकता है। Rating: 8/10. Difficult Terms डेरिवेटिव अनुबंध (Derivative Contracts): वित्तीय अनुबंध जिनका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset), परिसंपत्तियों के समूह, या बेंचमार्क से प्राप्त होता है। इस मामले में, अंतर्निहित परिसंपत्ति बॉन्ड या बॉन्ड इंडेक्स हैं। Bond Market: वह बाजार जहाँ निवेशक सरकारों या निगमों द्वारा जारी किए गए ऋण प्रतिभूतियों (debt securities) को खरीदते और बेचते हैं। Retail Investors: व्यक्तिगत निवेशक जो संस्थागत निवेशकों के विपरीत, अपने स्वयं के खातों के लिए प्रतिभूतियों को खरीदते और बेचते हैं। Institutional Play: मुख्य रूप से म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड, हेज फंड आदि जैसे बड़े संस्थानों द्वारा की जाने वाली निवेश या ट्रेडिंग गतिविधियाँ। Corporate Treasuries: कंपनी के भीतर वह विभाग जो कंपनी की वित्तीय संपत्तियों और देनदारियों, जिसमें नकदी, निवेश और ऋण शामिल हैं, के प्रबंधन के लिए जिम्मेदार है। Floating-Rate Bond Structures: ऐसे बॉन्ड जिनका ब्याज दर तय नहीं होती बल्कि समय-समय पर एक बेंचमार्क ब्याज दर या इंडेक्स के आधार पर समायोजित होती है। Zero-Coupon Bonds: ऐसे बॉन्ड जो आवधिक ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, बल्कि अपने अंकित मूल्य (face value) पर छूट पर बेचे जाते हैं और अंकित मूल्य पर परिपक्व (mature) होते हैं। निवेशक का रिटर्न खरीद मूल्य और अंकित मूल्य के बीच का अंतर होता है। Deep-Discount Bonds: जीरो-कूपन बॉन्ड के समान, ये भी अंकित मूल्य पर महत्वपूर्ण छूट पर बेचे जाते हैं। AAA-rated Issuers: ऐसी कंपनियाँ या संस्थाएँ जिनका क्रेडिट रेटिंग उच्चतम संभव (AAA) होता है, जो बहुत मजबूत वित्तीय स्वास्थ्य और डिफ़ॉल्ट के कम जोखिम को इंगित करता है। Fungibility: किसी परिसंपत्ति की एक-दूसरे के साथ आदान-प्रदान (interchangeable) होने की क्षमता जहाँ उसे किसी अन्य समान परिसंपत्ति से बदला जा सके। बाजारों में, इसका मतलब है कि परिसंपत्तियाँ आसानी से बदली जा सकती हैं और उनका व्यापार किया जा सकता है। ISIN (International Securities Identification Number): एक अद्वितीय 12-अंकीय अल्फ़ान्यूमेरिक कोड जो एक विशिष्ट सुरक्षा, जैसे स्टॉक, बॉन्ड, या डेरिवेटिव की पहचान करता है।