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SEBI का प्रस्ताव: फंड से खर्च चलाने की मिलेगी इजाजत?
SEBI एक कंसल्टेशन पेपर के जरिए यह प्रस्ताव लाया है, जिसमें कहा गया है कि डिपॉजिटरी अपने IPF से अर्जित ब्याज या आय का 5% तक हिस्सा तय परिचालन लागतों को कवर करने के लिए उपयोग कर सकेंगी। इन लागतों में IPF ट्रस्ट के कर्मचारियों का खर्च, एडमिनिस्ट्रेटिव ओवरहेड्स और टैक्स व ऑडिट फीस जैसे वैधानिक शुल्क शामिल हो सकते हैं। फिलहाल, डिपॉजिटरी को IPF से जुड़े सभी खर्चों का वहन अपनी कमाई से करना पड़ता है। यह 5% की प्रस्तावित सीमा स्टॉक एक्सचेंजों के लिए मौजूदा नियमों के अनुरूप है, जिन्हें IPF आय के समान अनुपात का उपयोग करने की अनुमति है।
CDSL के लिए क्या होंगे वित्तीय मायने?
यह संभावित बदलाव सेंट्रल डिपॉजिटरी सर्विसेज (इंडिया) लिमिटेड (CDSL) के लिए एक नई वित्तीय तस्वीर पेश करता है। मई 2026 की शुरुआत तक, CDSL के पास ₹95.18 करोड़ का IPF कॉर्पस था और इसकी मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹60,000 करोड़ थी। स्टॉक करीब ₹1650 पर ट्रेड कर रहा था और इसका ट्रेलिंग पी/ई रेश्यो 42x था। कंपनी के शेयर ने पिछले साल अच्छा प्रदर्शन किया है, जिसे बढ़ते डीमैट खातों और ट्रेडिंग वॉल्यूम का सहारा मिला है।
वैश्विक प्रथाएं और भारतीय बाजार का संदर्भ
अंतरराष्ट्रीय स्तर पर, डिपॉजिटरी आमतौर पर लेनदेन शुल्क और खाता शुल्क से अपना संचालन फंड करती हैं, और निवेशक संरक्षण के लिए फंड को सख्ती से अलग रखती हैं। प्रमुख वैश्विक डिपॉजिटरी जैसे Euroclear या DTCC के बीच IPF आय का उपयोग सामान्य परिचालन लागतों के लिए करना असामान्य है। भारत में, यह प्रस्ताव ऐसे समय में आया है जब वित्तीय बाजार इंफ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र विकसित टेक्नोलॉजी और बढ़ती कंप्लायंस मांगों के अनुकूल हो रहा है।
निवेशक संरक्षण पर क्या है जोखिम?
इस प्रस्ताव की मुख्य चिंता IPF के मूल उद्देश्य, यानी निवेशकों की सुरक्षा, के कमजोर होने की संभावना है। हालांकि SEBI की 5% की सीमा निकासी को सीमित करने का लक्ष्य रखती है, लेकिन चिंता यह है कि किसी भी प्रकार की पहुंच से फंड के इच्छित उद्देश्य से ध्यान हट सकता है। CDSL जैसी लाभप्रदता पर केंद्रित सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी के लिए, यह मुख्य व्यवसाय दक्षता को अनुकूलित करने के बजाय IPF आय पर निर्भर रहने का प्रोत्साहन पैदा कर सकता है। इसके अलावा, निवेशक संरक्षण तंत्र के किसी भी कथित कमजोर पड़ने से बाजार सहभागियों का विश्वास कम हो सकता है।
परामर्श अवधि और भविष्य की निगरानी
यह प्रस्ताव वर्तमान में सार्वजनिक परामर्श के लिए खुला है, और बाजार सहभागियों से मिलने वाली प्रतिक्रिया अंतिम नीति को आकार देने में महत्वपूर्ण होगी। यदि यह प्रस्ताव स्वीकृत हो जाता है, तो विश्लेषक IPF आय के उपयोग और कंपनी के प्रदर्शन पर इसके प्रभाव को ट्रैक करने के लिए CDSL की वित्तीय रिपोर्टों की बारीकी से निगरानी करेंगे। SEBI से उम्मीद है कि वह कड़े ओवरसाइट बनाए रखेगा ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि निवेशक संरक्षण से कोई समझौता न हो, भले ही यह बाजार इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं को अधिक परिचालन लचीलापन प्रदान करने का लक्ष्य रखता हो।