3 अगस्त 2026 से, सेबी (Sebi) 208 डेरिवेटिव-ट्रेडेड स्टॉक्स के लिए क्लोजिंग प्राइस तय करने का तरीका बदल रहा है। अब वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) की जगह एक ऑक्शन-आधारित सिस्टम लागू होगा, जिसका मकसद प्राइस डिस्कवरी को बेहतर बनाना और आखिरी मिनटों में होने वाली हेराफेरी को रोकना है। खास बात यह है कि इन स्टॉक्स में लगातार ट्रेडिंग का समय शाम 3:15 बजे खत्म हो जाएगा, जो पहले 3:30 बजे तक चलता था।
नई ऑक्शन प्रणाली का आगाज
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (Sebi) ने 3 अगस्त 2026 से 208 डेरिवेटिव-ट्रेडेड स्टॉक्स के क्लोजिंग प्राइस निर्धारण के लिए एक नई ऑक्शन मैकेनिज्म को आधिकारिक तौर पर लागू कर दिया है। यह बड़ा रेगुलेटरी बदलाव पहले की उस प्रणाली की जगह लेगा जो ट्रेडिंग सत्र के आखिरी 30 मिनट के वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) पर निर्भर करती थी। इस ऑक्शन-आधारित तरीके को अपनाने से, रेगुलेटर का इरादा प्राइस डिस्कवरी को मानकीकृत करना और ऐसे बड़े, संभावित रूप से जोड़तोड़ वाले ऑर्डर्स के प्रभाव को कम करना है जो ऐतिहासिक रूप से सेटलमेंट प्राइस को प्रभावित कर सकते थे।
नई क्लोजिंग ऑक्शन के नियम
नई प्रणाली ट्रेडिंग डे के आखिरी 15 मिनट के लिए एक संरचित प्रक्रिया पेश करती है। 208 योग्य स्टॉक्स के लिए कंटीन्यूअस ट्रेडिंग (लगातार ट्रेडिंग) अब दोपहर 3:15 बजे समाप्त हो जाएगी। इसके बाद, दोपहर 3:15 बजे से 3:30 बजे के बीच एक समर्पित ऑक्शन सत्र होगा। इस विंडो के दौरान, सभी खरीद और बिक्री के ऑर्डर्स को दोपहर 3:15 बजे से पहले स्थापित रेफरेंस VWAP के सापेक्ष 3% प्राइस बैंड के भीतर रखा जाना चाहिए। इस निर्दिष्ट सीमा से बाहर सबमिट किए गए ऑर्डर्स को एक्सचेंज सिस्टम द्वारा स्वचालित रूप से अस्वीकार कर दिया जाएगा ताकि अत्यधिक मूल्य उतार-चढ़ाव को रोका जा सके।
दोपहर 3:30 बजे से 3:35 बजे तक, एक्सचेंज एल्गोरिदम इन ऑर्डर्स को प्रोसेस करेगा ताकि उस प्राइस पॉइंट की पहचान की जा सके जो उच्चतम निष्पादन योग्य वॉल्यूम प्राप्त करता है। यह गणना की गई इक्विलिब्रियम प्राइस (संतुलन मूल्य) दिन के लिए आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस के रूप में काम करेगी। डेरिवेटिव सेगमेंट में सक्रिय ट्रेडर्स के लिए, इस नए निर्धारित क्लोजिंग प्राइस के आधार पर कॉन्ट्रैक्ट के सेटलमेंट की अनुमति देने के लिए ट्रेडिंग दोपहर 3:40 बजे तक खुली रहेगी।
वजह और बाजार पर असर
यह कदम भारतीय बाजार के इंफ्रास्ट्रक्चर को अमेरिका, यूरोप और एशिया के प्रमुख अंतरराष्ट्रीय एक्सचेंजों की स्थापित प्रथाओं के साथ संरेखित करता है। सेबी की पिछली नियामक टिप्पणियों, जिसमें हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडर Jane Street से जुड़ा एक अंतरिम आदेश भी शामिल था, ने पूर्व VWAP-आधारित क्लोजिंग सिस्टम में कमजोरियों की पहचान की थी। ऑर्डर्स को एक संरचित ऑक्शन में डालकर, रेगुलेटर कृत्रिम मूल्य प्रभाव के जोखिम को कम करना चाहता है। जबकि मुख्य लक्ष्य पारदर्शिता और बाजार की अखंडता को बढ़ाना है, संस्थागत निवेशकों और रिटेल ब्रोकरेज हाउस जैसे प्रतिभागी कंटीन्यूअस ट्रेडिंग के पहले समाप्ति को समायोजित करने के लिए अपने ट्रेडिंग वर्कफ़्लो को अनुकूलित कर रहे हैं।
निवेशकों के लिए, सबसे तत्काल ध्यान देने योग्य बात सत्र के अंतिम मिनटों के दौरान ट्रेडिंग पैटर्न में समायोजन है। जबकि यह बदलाव एक अधिक सटीक और स्थिर क्लोजिंग प्राइस प्रदान करने के इरादे से है, यह सिस्टम की अस्थिरता को कम करने में प्रभावशीलता आगामी ट्रेडिंग सत्रों में इसके परीक्षण के साथ और स्पष्ट हो जाएगी। बाजार सहभागियों को कंटीन्यूअस ट्रेडिंग के नए 3:15 बजे के कट-ऑफ के साथ संगतता सुनिश्चित करने के लिए अपनी मौजूदा स्वचालित ट्रेडिंग रणनीतियों या ऑर्डर निष्पादन समय की समीक्षा करनी चाहिए।