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SEBI का दोहरा वार: बाज़ार को मजबूत और खुला बनाने की रणनीति
SEBI अंदरूनी ट्रेडिंग (Insider Trading) के सख्त नियमों और फॉरिन इन्वेस्टमेंट (Foreign Investment) को बढ़ावा देने के अपने प्रयासों के बीच एक नाजुक संतुलन साधने की कोशिश कर रहा है। यह कदम ऐसे समय में उठाया गया है जब रिटेल निवेशक डेरिवेटिव्स मार्केट में भारी नुकसान झेल रहे हैं और फॉरिन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) भारतीय शेयर्स से पैसे निकाल रहे हैं।
अंदरूनी ट्रेडिंग पर शिकंजा कसता हुआ
SEBI के चेयरपर्सन तुहिन कांता पांडे ने संकेत दिया है कि अंदरूनी ट्रेडिंग की जांच का दायरा कॉर्पोरेट जगत से आगे बढ़कर उन लोगों तक भी बढ़ाया जाएगा जो भरोसेमंद पदों पर हैं, यहाँ तक कि नियामक निकायों के सदस्यों को भी निगरानी में रखा जाएगा। इसका असर जांचों में बढ़ोतरी के रूप में दिख रहा है। फाइनेंशियल ईयर 2024-25 में, SEBI अंदरूनी ट्रेडिंग के 287 संदिग्ध मामलों की जांच कर रहा है, जो पिछले साल के 175 मामलों से काफी ज्यादा है। हाल ही में, इंडसइंड बैंक के पूर्व अधिकारियों पर गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग करके ट्रेडिंग करने का आरोप लगा है। इसके अलावा, बैंक ऑफ अमेरिका पर एक शेयर बिक्री के दौरान सूचना की गोपनीयता बनाए न रखने का नोटिस भेजा गया है। कंसल्टिंग फर्मों PwC और EY के कर्मचारियों की भी Yes Bank के शेयर बिक्री से जुड़ी अंदरूनी ट्रेडिंग के मामले में जांच चल रही है। ये कार्रवाईयां SEBI के मार्केट के गलत इस्तेमाल को रोकने के संकल्प को दर्शाती हैं।
फॉरिन इन्वेस्टमेंट को बढ़ावा देने की कोशिश
घरेलू मार्केट नियमों को कड़ा करने के साथ-साथ, SEBI विदेशी निवेश की प्रक्रिया को सरल बनाने पर भी काम कर रहा है। इसका लक्ष्य डॉक्यूमेंटेशन कम करना और फॉरिन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) के लिए निवेश को सिर्फ 5 दिनों तक में पूरा करने योग्य बनाना है। यह पहल इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि 2025 में FPIs ने भारतीय शेयर्स से रिकॉर्ड $18.4 बिलियन की बिकवाली की थी, जो इक्विटी फ्लो के लिए सबसे खराब साल रहा। हालांकि, 2025 के अंत और 2026 की शुरुआत में बाहर जाने वाले पैसों (outward remittances) के कारण नेट एफडीआई (Net FDI) कई महीनों तक नेगेटिव रहा। यह दर्शाता है कि कैपिटल को आकर्षित करने के प्रयास मौजूदा आउटफ्लो से संतुलित हो रहे हैं, जिसके पीछे वैश्विक अनिश्चितता, वैल्यूएशन चिंताएं और घरेलू मार्केट की अस्थिरता जैसे कारण हो सकते हैं।
डेरिवेटिव्स मार्केट में रिटेल निवेशकों का दर्द
नियामक सख्ती का यह कदम ऐसे समय आया है जब भारत के डेरिवेटिव्स मार्केट में रिटेल निवेशकों को भारी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। SEBI के आंकड़ों के अनुसार, फाइनेंशियल ईयर 25 में करीब 91% रिटेल ट्रेडर्स को इक्विटी डेरिवेटिव्स में नुकसान हुआ, और इस सेगमेंट में औसत नेट नुकसान बढ़कर ₹1.05 लाख करोड़ हो गया। SEBI ने रिस्क डिस्क्लोजर स्टेटमेंट और शैक्षिक उपायों जैसे कदम उठाए हैं, लेकिन रिटेल नुकसान की यह उच्च दर बनी हुई है। SEBI के चेयरपर्सन पांडे ने कहा है कि डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के लिए न्यूनतम योग्यता मानदंड जैसे प्रस्तावों पर फिलहाल कोई तत्काल कदम नहीं उठाया जाएगा, लेकिन किसी भी नए उपाय को लागू करने से पहले डेटा-संचालित और परामर्श प्रक्रिया पर जोर दिया जाएगा।
आगे का रास्ता
भारत की आर्थिक ग्रोथ मजबूत बनी हुई है, FY26 के लिए GDP ग्रोथ लगभग 7.6% रहने का अनुमान है। ऐसे सकारात्मक मैक्रो माहौल में SEBI की पहलों को समर्थन मिल सकता है। हालांकि, विदेशी निवेश को आकर्षित करने और घरेलू बाजारों को स्थिर करने की सफलता SEBI की क्षमता पर निर्भर करेगी कि वह सख्त प्रवर्तन को निवेशक विश्वास बनाने के निरंतर प्रयासों के साथ कैसे संतुलित करता है। डेरिवेटिव्स मार्केट सुधारों पर नियामक का दृष्टिकोण और बाजार में हेरफेर के खिलाफ उसकी निरंतर सतर्कता भारत के पूंजी बाजारों के समग्र स्वास्थ्य और आकर्षण को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगी।