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SEBI की एफिशिएंसी में बंपर उछाल
भारतीय शेयर बाजार के रेगुलेटर SEBI ने अपनी ऑपरेशनल एफिशिएंसी को एक नए मुकाम पर पहुंचाया है। फाइनेंशियल ईयर 2025-26 में, SEBI ने सिर्फ 72 नोटिस और समन सर्व नहीं किए, जो पिछले 19 सालों में सबसे कम है। पिछले एक दशक में यह आंकड़ा औसतन 300 के आसपास रहा करता था। यह बड़ी उपलब्धि टेक्नोलॉजी और बेहतर कम्युनिकेशन चैनल्स के इस्तेमाल से हासिल हुई है। रेगुलेटर अब ईमेल, इलेक्ट्रॉनिक मैसेजिंग सर्विस (जैसे WhatsApp और Telegram) का इस्तेमाल कर रहा है, जो 2021 में और बेहतर बनाई गईं। इसके अलावा, SEBI अब ब्रोकरेज फर्म्स जैसे इंटरमीडियरीज के साथ मिलकर भी काम कर रहा है, जिनके पास ग्राहकों की सटीक जानकारी होती है, जिससे नोटिस सही लोगों तक पहुंच पाते हैं।
न्याय के लिए नोटिस सर्व होना क्यों ज़रूरी?
एक्सपर्ट्स के मुताबिक, रेगुलेटरी एक्शन के लिए नोटिस का सही ढंग से सर्व होना निष्पक्षता (fair play) के सिद्धांतों के लिए बहुत अहम है। अगर नोटिस सही से सर्व न हो, तो आरोपी पक्ष अपील कर सकता है कि उन्हें अपना पक्ष रखने का मौका नहीं मिला। पहले जहां फिजिकल नोटिस भेजे जाते थे, वहीं अब डिजिटल तरीके इसे आसान और तेज बना रहे हैं। यह 'वास्तविक' (real) नोटिस सुनिश्चित करता है, जिससे फैसले जल्दी होते हैं और रेगुलेटर की विश्वसनीयता बढ़ती है। डिजिटल सर्विस के साथ-साथ डेटा एनालिटिक्स और AI-आधारित निगरानी का इस्तेमाल करके SEBI मार्केट में हो रही गड़बड़ियों और धोखाधड़ी का पता तेजी से लगा पा रहा है।
डेटा प्राइवेसी और एनफोर्समेंट पर चिंताएं
नोटिस कम सर्व होने का मतलब ऑपरेशनल सुधार तो है, लेकिन इसके कुछ पहलू चिंताजनक भी हैं। ब्रोकरेज जैसी इंटरमीडियरीज पर निर्भरता डेटा हैंडलिंग से जुड़ी प्राइवेसी और इंटीग्रिटी के सवाल खड़े कर सकती है, अगर इसे ठीक से मैनेज न किया जाए। SEBI की एनुअल रिपोर्ट्स में अक्सर जारी किए गए कुल नोटिसों की संख्या का खुलासा नहीं होता, जिससे कुल एनफोर्समेंट एक्टिविटी की तुलना में अनसर्व्ड नोटिसों का अनुपात समझना मुश्किल हो जाता है।
इसके अलावा, अनसर्व्ड रेट कम होने का मतलब यह नहीं कि पेनल्टी कलेक्शन बढ़ गया है। फाइनेंशियल ईयर 25 में सेटलमेंट के लिए 703 रिक्वेस्ट आईं और ₹799 करोड़ सेटलमेंट फीस के तौर पर मिले, लेकिन मार्च 2025 तक वसूल न की जा सकी ड्यूज की रकम बढ़कर ₹77,800 करोड़ हो गई। यह आंकड़ा दिखाता है कि शुरुआती पहुंच बेहतर होने के बावजूद, पेनल्टी वसूलना और केस निपटाना अभी भी एक बड़ी चुनौती है। SEBI 342 नई जांचों (FY24) और 400 नई जांचों (FY25) के साथ मार्केट मैनिपुलेशन और इनसाइडर ट्रेडिंग पर फोकस कर रहा है। टेक्नोलॉजी मदद कर रही है, लेकिन पेंडिंग पेनल्टी ऑर्डर्स की बड़ी संख्या काम के पैमाने को दर्शाती है।
SEBI का टेक्नोलॉजी पर जोर
SEBI लगातार AI और लो-कोड जैसे प्लेटफॉर्म्स का इस्तेमाल कर रहा है, जो इसके रेगुलेटरी फ्रेमवर्क को मॉडर्न बनाने की प्रतिबद्धता को दर्शाता है। रेगुलेटर ने अब अवैध ऑनलाइन कंटेंट को हटाने की अपनी शक्तियों का भी विस्तार किया है। साथ ही, सभी रेगुलेटेड फर्म्स को डिजिटल एक्सेसिबिलिटी सुनिश्चित करने का निर्देश दिया गया है। ये पहलें भविष्य में रेगुलेटरी प्रक्रियाओं को और अधिक एफिशिएंट, डेटा-ड्रिवन और टेक्नोलॉजी-इंटिग्रेटेड बनाने का संकेत देती हैं। हालांकि, एनफोर्समेंट मेट्रिक्स की पारदर्शी रिपोर्टिंग और यह सुनिश्चित करना कि ऑपरेशनल एफिशिएंसी से मार्केट इंटीग्रिटी और निवेशक संरक्षण में वास्तविक सुधार हो, इन पर निरंतर ध्यान देने की आवश्यकता होगी।