SEBI का बड़ा कदम: शेयर बायबैक हुए सुपरफास्ट, अब 66 दिन में होंगे पूरे!

SEBI ने नियमों को किया और तेज

SEBI ने अपने नए प्रस्तावों में साफ कर दिया है कि शेयर बायबैक की प्रक्रिया में तेजी लाई जाएगी। इसके तहत, स्टॉक एक्सचेंज के माध्यम से ओपन मार्केट में शेयर खरीदने की सुविधा फिर से शुरू करने की बात कही गई है। यह रास्ता पहले 1 अप्रैल, 2025 से टैक्स और निष्पक्षता जैसे मुद्दों पर बंद कर दिया गया था। SEBI का लक्ष्य बायबैक शुरू होने से लेकर पूरा होने तक की समय-सीमा को घटाकर अधिकतम 66 वर्किंग डेज करना है, जो पहले के करीब छह महीने के मुकाबले काफी कम है। देरी से बचने के लिए, कंपनियों को बायबैक की कुल राशि का कम से कम 40% ऑफर पीरियड के पहले आधे समय में ही खर्च करना होगा। इन तेज समय-सीमाओं का मकसद बदलती बाजार स्थितियों में बायबैक को एक ज्यादा असरदार टूल बनाना है।

मर्चेंट बैंकर की भूमिका: अब वैकल्पिक

'ईज ऑफ डूइंग बिजनेस' को बढ़ावा देने के लिए, SEBI बायबैक ऑपरेशंस में मर्चेंट बैंकरों की अनिवार्य जरूरत को खत्म करने पर भी विचार कर रहा है। इस बदलाव से डिस्क्लोजर, एस्क्रो और एग्जीक्यूशन जैसी जिम्मेदारियां कंपनियों, स्टॉक एक्सचेंज और सीक्रेटरियल ऑडिटर पर ज्यादा आ सकती हैं। जहां इससे प्रक्रिया सरल होगी, वहीं मर्चेंट बैंकरों से मिलने वाली स्वतंत्र निगरानी कम हो सकती है। SEBI ने यह भी प्रस्ताव दिया है कि बायबैक के दौरान प्रमोटर और एसोसिएट कंपनियों के शेयरों को ISIN द्वारा फ्रीज कर दिया जाए ताकि हेरफेर को रोका जा सके, हालांकि टेंडर ऑफर (Tender Offer) के मामले में छूट होगी। ये नियम, साथ ही मिनिमम पब्लिक शेयरहोल्डिंग के उल्लंघन को रोकने के उपाय, कॉर्पोरेट लचीलेपन और बाजार की अखंडता के बीच संतुलन बनाने के लिए हैं।

टैक्स सुधारों का असर

SEBI का ओपन मार्केट बायबैक पर फिर से ध्यान केंद्रित करना शेयरधारकों की भागीदारी और टैक्स संबंधी चिंताओं के कारण एक साल के ठहराव के बाद आया है। पहले, कंपनियां बायबैक टैक्स का भुगतान करती थीं जबकि शेयरधारक नहीं, जिससे एक असंतुलन पैदा होता था। फाइनेंस एक्ट, 2026 में अब शेयरधारकों के लिए बायबैक लाभों पर कैपिटल गेन टैक्स (Capital Gain Tax) लगाया जाएगा, जिससे यह समस्या हल हो जाएगी। यह बदलाव बायबैक को स्टैंडर्ड मार्केट ट्रांजैक्शन के करीब लाता है। ऐतिहासिक रूप से, टेंडर ऑफर को स्पष्ट मूल्य निर्धारण और रिटेल निवेशकों के लिए कोटा के कारण पसंद किया जाता था, जबकि ओपन मार्केट बायबैक कंपनियों के लिए ज्यादा फायदेमंद माने जाते थे।

फायदे और जोखिम

सुविधा और बाजार की प्रतिक्रिया को बढ़ाने के लक्ष्यों के बावजूद, संभावित जोखिम बने हुए हैं। मर्चेंट बैंकरों जैसे इंटरमीडियरीज पर कम निर्भरता से उचित मूल्यांकन या जल्दबाजी में कंपनी के फैसलों का जोखिम बढ़ सकता है। हालांकि टैक्स में बदलाव निष्पक्षता का लक्ष्य रखते हैं, ओपन मार्केट बायबैक में प्राइस-टाइम मैचिंग (Price-Time Matching) का उपयोग अभी भी कुछ शेयरधारकों को दूसरों की तुलना में अधिक लाभ पहुंचा सकता है। SEBI इस प्रस्ताव पर 29 मई, 2026 तक जनता से राय मांग रहा है, ताकि इसे लागू करने से पहले और सुधारा जा सके।