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ब्रोकिंग कैपिटल में बड़ा बदलाव
SEBI स्टॉक ब्रोकर्स के लिए तय फाइनैंशियल ज़रूरतों में बदलाव करने की सोच रहा है। अब नेट-वर्थ की ज़रूरतें कंपनी के ऑपरेशनल रिस्क के हिसाब से तय होंगी, न कि इंडस्ट्री के लिए एक जैसे नियम होंगे। इसका मतलब है कि जो फर्म्स ज़्यादा कॉम्प्लेक्स, हाई-फ्रीक्वेंसी या मार्जिन-हैवी बिज़नेस करती हैं, उन्हें ज़्यादा कैपिटल रखना होगा। यह कदम क्लीयरिंगहाउस और मार्केट की इंटीग्रिटी को किसी एक ब्रोकर की विफलता से बचाने की कोशिश है, खासकर तब जब रिटेल ट्रेडिंग वॉल्यूम रिकॉर्ड स्तर पर है।
IPO के नियमों में सुधार
IPO के दौरान शुरुआती ट्रेडिंग में होने वाली भारी अस्थिरता (volatility) की वजह से मौजूदा प्राइस डिस्कवरी प्रक्रिया की आलोचना हुई है। SEBI प्री-ओपन कॉल ऑक्शन मैकेनिज्म को बदलकर यह कोशिश कर रहा है कि अलॉटमेंट प्राइस और सेकेंडरी एक्सचेंज पर पहली ट्रेड प्राइस के बीच का अंतर कम हो। यह रिटेल निवेशकों को 'लिस्टिंग डे फ्रेनज़ी' से बचाने के लिए है, जहां शेयर लिस्टिंग के कुछ मिनटों में ही काफी ऊपर-नीचे हो जाते हैं। उम्मीद है कि इन बदलावों से शुरुआती प्राइसिंग पर स्पेकुलेटिव डे-ट्रेडिंग का असर कम होगा।
ऑपरेशनल संतुलन
मार्केट ट्रेडिंग के अलावा, रिसर्च एनालिस्ट्स के लिए कंप्लायंस आसान करने का प्रस्ताव है। SEBI संस्थागत कम्युनिकेशन में आने वाली रुकावटों को दूर करना चाहता है, जैसे कॉल रिकॉर्डिंग की ज़रूरत को हटाना। यह प्रोसेस-हैवी रिपोर्टिंग के बजाय आउटकम-बेस्ड रेगुलेशन की ओर एक कदम है। साथ ही, म्यूचुअल फंड्स को इंट्रा-डे बरोइंग में ज़्यादा फ्लेक्सिबिलिटी देने से एक बड़ी समस्या का हल निकलेगा: लिक्विड इन्वेस्टमेंट की मांग और पोर्टफोलियो एसेट्स के सेटलमेंट साइकिल के बीच का मिसमैच।
क्या हैं जोखिम?
हालांकि, कुछ जानकारों का मानना है कि ये लगातार एडजस्टमेंट संस्थागत कैपिटल के लिए एक अप्रत्याशित माहौल बना सकते हैं। वेरिएबल नेट-वर्थ की ज़रूरतें अगर ठीक से लागू नहीं हुईं, तो इससे इंडस्ट्री में कंसॉलिडेशन हो सकता है, और छोटे ब्रोकर्स बाहर हो सकते हैं। इसके अलावा, रिसर्च एनालिस्ट नियमों में ढील से ऑडिट ट्रेल कमज़ोर होने का डर है, जिससे फ्रंट-रनिंग या गलत जानकारी देने जैसी दिक्कतें बढ़ सकती हैं। रेगुलेटरी फ्रेमवर्क की जटिलता बढ़ने से बड़े खिलाड़ी ही बाज़ार में हावी रह सकते हैं।