SEBI विकल्पों के ऑप्शन्स ट्रेडिंग दंडों पर कड़ा रुख नरम कर सकता है: यह ट्रेडर्स के लिए क्या मायने रखता है!

SEBI नए ऑप्शन्स ट्रेडिंग दंडों के कार्यान्वयन में देरी पर विचार कर रहा है

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) कथित तौर पर ऑप्शन्स ट्रेडिंग में ऑर्डर-टू-ट्रेड रेशियो (OTR) के उल्लंघन के लिए एक संशोधित दंड संरचना के कार्यान्वयन को स्थगित करने पर विचार कर रहा है। यह संभावित देरी वित्तीय उद्योग से प्राप्त प्रतिक्रिया के जवाब में आई है, जिसने प्रस्तावित दंडों में वृद्धि को लेकर चिंता जताई है। बाजार सहभागियों को डर है कि ये वृद्धि ट्रेडिंग लागत को बढ़ा सकती है और महत्वपूर्ण ऑप्शन्स खंड में तरलता को कम कर सकती है।

ऑप्शन्स के लिए OTR गणना को परिष्कृत करना

SEBI विशेष रूप से ऑप्शन्स अनुबंधों के लिए OTR गणना की एक नई विधि पेश करने की भी योजना बना रहा है। प्रस्तावित दृष्टिकोण में प्रीमियम-आधारित गणना शामिल है, जहां OTR गणना के लिए केवल उन्हीं ऑर्डरों पर विचार किया जाएगा जो ऑप्शन के प्रीमियम के 40% या ₹20 (जो भी अधिक हो) की सीमा से आगे रखे गए हों। इसका उद्देश्य वर्तमान प्रणाली को प्रतिस्थापित करना है, जो अंतिम कारोबार मूल्य (LTP) और स्ट्राइक मूल्य के आसपास एक बैंड पर निर्भर करती है, जिसे अक्सर बहुत व्यापक होने और बिना दंड के अत्यधिक ऑर्डर देने की अनुमति देने के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा है।

प्रस्तावित दंड वृद्धि की समीक्षा

प्रारंभिक प्रस्ताव के तहत, SEBI ने उच्च OTR उल्लंघनों के लिए दंड स्लैब में भारी वृद्धि की योजना बनाई थी। उदाहरण के लिए, 2,000 के अनुपात से अधिक के दैनिक OTR उल्लंघन के लिए दंड वर्तमान 25 पैसे प्रति ऑर्डर से बढ़कर 75 पैसे प्रति ऑर्डर हो सकता था। अन्य दंड स्लैब, जैसे कि 50-250 ऑर्डर या 250-500 ऑर्डर के लिए, में भी काफी वृद्धि की जानी थी। हालाँकि, सूत्रों का सुझाव है कि इन संशोधित दंड स्लैब को इस समय गणना परिवर्तनों के साथ-साथ लागू नहीं किया जा सकता है।

उद्योग की चिंताओं ने संभावित स्थगन को प्रेरित किया

जबकि ऑप्शन्स के लिए OTR गणना पद्धति को परिष्कृत करने पर आम सहमति है, प्रस्तावित दंडों की गंभीरता एक विवाद का बिंदु बनी हुई है। उद्योग के हितधारकों का तर्क है कि प्रस्तावित दंड वृद्धि अत्यधिक कड़ी है और यह सक्रिय ऑप्शन्स रणनीतियों, जिसमें मार्केट-मेकिंग और हेजिंग गतिविधियाँ शामिल हैं, पर असंगत रूप से प्रभाव डाल सकती है। कई लोगों का मानना है कि चरणबद्ध कार्यान्वयन हितधारकों को गणना परिवर्तनों के प्रभाव को बेहतर ढंग से समझने और संभावित रूप से दंड को तदनुसार ठीक करने की अनुमति देगा।

SEBI की नियामक समीक्षा

SEBI पिछले साल से ऑप्शन्स के लिए OTR गणना विधियों और दंड संरचनाओं को संशोधित करने पर काम कर रहा है, लेकिन अभी तक एक औपचारिक मसौदा पत्र जारी नहीं किया गया है। पहले, SEBI ने सैद्धांतिक कीमतों या LTP के एक निश्चित प्रतिशत का उपयोग करने जैसे अन्य मॉडलों का पता लगाया था, लेकिन जटिलता, पारदर्शिता, या कम-प्रीमियम अनुबंधों पर असंगत प्रभाव की चिंताओं के कारण इन प्रस्तावों को छोड़ दिया गया था।

मार्केट मेकर छूट पर विचार

बाजार तरलता बनाए रखने में उनकी महत्वपूर्ण भूमिका को स्वीकार करते हुए, संशोधित प्रस्ताव में नामित मार्केट मेकर द्वारा रखे गए ऑर्डरों को OTR गणना से बाहर रखने पर विचार शामिल है। यह केवल ट्रेड उत्पन्न करने पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय निरंतर बिड-आस्क कोट प्रदान करने के उनके कार्य को स्वीकार करता है।

प्रभाव

इन सख्त दंडों के कार्यान्वयन में देरी से सक्रिय ऑप्शन्स व्यापारियों और मार्केट मेकर को तत्काल राहत मिल सकती है, जो संभावित रूप से ऑप्शन्स बाजार में मौजूदा ट्रेडिंग लागत और तरलता स्तरों को बनाए रखने में मदद कर सकती है। यह बाजार सहभागियों को संभावित परिवर्तनों के अनुकूल होने के लिए अधिक समय देगा। इसके विपरीत, यदि दंड शुरू में प्रस्तावित रूप में लागू किए जाते हैं, तो यह व्यापारियों के लिए परिचालन लागत में वृद्धि कर सकता है और ट्रेडिंग वॉल्यूम और रणनीतियों को प्रभावित कर सकता है।

Impact Rating: 7/10