सिक्योरिटीज कोड बिल में बदलाव की सिफारिश: क्या रेगुलेटर की पावर होगी कम?

Detailed Coverage

क्या रेगुलेटर तय करेगा जुर्म?

संसदीय समिति ने ड्राफ्ट सिक्योरिटीज मार्केट्स कोड (SMC) बिल में बड़े संशोधन सुझाए हैं, जो भारतीय वित्तीय बाजारों के रेगुलेशन के तरीके को बदल सकते हैं। समिति की सिफारिशें सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) की शक्तियों को स्पष्ट विधायी निगरानी की आवश्यकता के साथ संतुलित करने का प्रयास करती हैं।

इनमें सबसे अहम सिफारिश क्लॉज 93(g) को हटाने की है। इस प्रावधान के तहत रेगुलेटर को यह अधिकार मिल जाता कि वह खुद ही यह तय कर सके कि क्या आपराधिक माना जाएगा। समिति का मानना है कि नए आपराधिक कृत्य सिर्फ संसद द्वारा ही परिभाषित किए जाने चाहिए, न कि रेगुलेटर द्वारा। यह बदलाव मार्केट पार्टिसिपेंट्स के लिए अनिश्चितता को दूर करने का एक प्रयास है, ताकि गंभीर मार्केट दुरुपयोग स्थापित कानूनी ढांचे के तहत ही निपटाए जा सकें।

SEBI का सरप्लस फंड ट्रांसफर

समिति ने जहां कई सुधार सुझाए हैं, वहीं SEBI द्वारा सालाना सरप्लस का एक हिस्सा भारत के कंसोलिडेटेड फंड में ट्रांसफर करने की विवादास्पद शर्त को बरकरार रखा है। नए प्रस्तावित बिल के तहत, सरप्लस का 25% एक रिजर्व फंड में जाएगा, जिसकी सीमा दो साल के ऑपरेटिंग खर्चों से जुड़ी होगी। यह अभी भी विशेषज्ञों के बीच बहस का मुद्दा है, क्योंकि यह सवाल उठता है कि क्या रेगुलेटरी फीस का इस्तेमाल सरकारी खजाने को भरने के लिए किया जाना चाहिए या केवल मार्केट की निगरानी के लिए रखा जाना चाहिए।

FY25 के हालिया वित्तीय आंकड़ों के अनुसार, SEBI ने ₹1,278.3 करोड़ के खर्च के मुकाबले कुल ₹2,712.4 करोड़ की आय दर्ज की। आय में वृद्धि मुख्य रूप से ₹2,334 करोड़ की फीस और शुल्कों से हुई, जो पिछले साल के ₹1,851.48 करोड़ के मुकाबले बढ़ी हुई मार्केट एक्टिविटी को दर्शाता है।

रेगुलेटरी स्पष्टता को मजबूत करना

आपराधिक प्रावधानों के अलावा, समिति ने बिल की प्रस्तावना (Preamble) में संशोधन का भी आग्रह किया है। इस अपडेट का उद्देश्य स्पष्ट रूप से यह बताना है कि कोड का मुख्य मिशन निवेशकों की सुरक्षा करना और बाजार के विकास को बढ़ावा देना है। इसके अतिरिक्त, पैनल ने जांच के लिए स्पष्ट दिशानिर्देश पेश किए हैं, जिसमें कहा गया है कि जांच नोटिस आमतौर पर लक्षित व्यक्ति को जारी किए जाने चाहिए, सिवाय इसके कि जहां सबूतों के साथ छेड़छाड़ का खतरा हो। समिति ने निवेशक शिकायतों के समाधान की प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के उद्देश्य से लोकपाल (Ombudsperson) के लिए शिकायतों के निपटान हेतु 120-दिन की समय-सीमा भी निर्धारित की है।

ये सिफारिशें अब आगे की विधायी समीक्षा के लिए मंच तैयार करती हैं। निवेशकों और बाजार संस्थाओं के लिए, बिल का अंतिम स्वरूप महत्वपूर्ण होगा, क्योंकि यह नियामक प्राधिकरण की सीमाओं और सूचीबद्ध कंपनियों व मध्यस्थों को नियंत्रित करने वाले नियमों की स्थिरता को परिभाषित करेगा।