3 अगस्त 2026 से, NSE ने F&O स्टॉक्स के लिए क्लोजिंग प्राइस तय करने का पुराना तरीका बदलकर नया ऑक्शन सेशन शुरू किया है। इस बदलाव के चलते नए प्राइसिंग मैकेनिज्म के साथ मार्केट के तालमेल बिठाने के दौरान म्यूचुअल फंड NAVs में छोटी अवधि की अस्थिरता देखी गई। एक्सपर्ट्स का कहना है कि यह सिर्फ एक ऑपरेशनल बदलाव है और इससे लॉन्ग-टर्म इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजी या SIPs के फंडामेंटल्स पर कोई असर नहीं पड़ेगा।
NSE में क्लोजिंग ऑक्शन का नया दौर
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने 3 अगस्त 2026 से फ्यूचर्स और ऑप्शंस (F&O) सेगमेंट के सभी स्टॉक्स के लिए एक नई क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) लागू कर दी है। यह सिस्टम उस पुरानी विधि की जगह लेता है, जिसके तहत 3:00 PM से 3:30 PM के बीच हुए ट्रेड्स के वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस (VWAP) के आधार पर क्लोजिंग प्राइस तय होता था। इस नए सिस्टम का मकसद एक सिंगल इक्विलिब्रियम प्राइस पर बाय और सेल ऑर्डर्स को मैच करके पारदर्शिता बढ़ाना है। इसका लक्ष्य प्राइस मैनिपुलेशन को रोकना और लेट-सेशन के छोटे ट्रेड्स के प्रभाव को कम करना है।
नया ऑक्शन कैसे काम करेगा?
नए फ्रेमवर्क के तहत, ट्रेडिंग दोपहर 3:15 बजे तक जारी रहती है, जो एक रेफरेंस प्राइस तय करती है। एक छोटे ब्रेक के बाद, एक विशेष ऑक्शन विंडो खुलती है, जिसमें ट्रेडर्स लिमिट ऑर्डर्स दे सकते हैं। यह सेशन दोपहर 3:28 बजे से 3:30 बजे के बीच किसी भी रैंडम, अनडिस्क्लोज़्ड समय पर समाप्त होता है। इसके बाद, सभी एलिजिबल ऑर्डर्स एक सिंगल प्राइस पर मैच होते हैं, जो उस दिन का ऑफिशियल क्लोजिंग प्राइस बन जाता है। यह मैकेनिज्म कई ग्लोबल मार्केट्स में स्टैंडर्ड है, जहाँ इसका उपयोग यह सुनिश्चित करने के लिए किया जाता है कि अंतिम मूल्य अस्थायी लिक्विडिटी स्पाइक्स के बजाय व्यापक बाजार मांग को सटीक रूप से दर्शाता है।
NAV में क्यों दिखीं हलचल?
म्यूचुअल फंड्स की नेट एसेट वैल्यू (NAVs) सीधे उनके पोर्टफोलियो में रखे स्टॉक्स की ऑफिशियल क्लोजिंग प्राइस से तय होती है। इस सिस्टम के लागू होने के शुरुआती दिनों में, नए ऑक्शन विंडो में कम पार्टिसिपेशन के कारण क्लोजिंग फिगर्स में कुछ प्राइस डिस्टॉर्शन देखे गए। चूँकि ये क्लोजिंग प्राइस NAV कैलकुलेशन के लिए रेफरेंस के तौर पर काम करते हैं, इसके परिणामस्वरूप कुछ लार्ज-कैप और F&O-हेवी स्कीम्स की रिपोर्टेड NAVs में मामूली, अस्थायी उतार-चढ़ाव आया। हालाँकि इससे कुछ भ्रम हुआ, पर यह मुख्य रूप से एक टेक्निकल ट्रांजिशन इश्यू था, न कि फंड्स द्वारा रखे गए अंडरलाइंग एसेट्स की वैल्यू में गिरावट।
सिस्टेमैटिक इन्वेस्टर्स पर असर
फाइनेंशियल एक्सपर्ट्स इस बात पर जोर देते हैं कि इन एडजस्टमेंट्स से सिस्टेमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान्स (SIPs) के मैकेनिक्स या वैल्यू प्रपोजिशन में कोई फंडामेंटल बदलाव नहीं आता है। SIPs लॉन्ग-टर्म बेसिस पर काम करते हैं, जहाँ डेली प्राइस मूवमेंट्स समय के साथ डाइल्यूट हो जाते हैं। फंड अलॉटमेंट और रिडेम्पशन के लिए कट-ऑफ टाइमिंग अपरिवर्तित हैं, और नया ऑक्शन मेथड किसी भी म्यूचुअल फंड स्कीम की अंडरलाइंग होल्डिंग स्ट्रेटेजी को नहीं बदलता है। सामान्य निवेशक के लिए, यह रिपोर्ट किए जाने वाले डेली प्राइस के तरीके में एक एडमिनिस्ट्रेटिव बदलाव मात्र है।
फंड्स के लिए ऑपरेशनल एडजस्टमेंट्स
हालांकि व्यक्तिगत निवेशकों पर इसका असर होने की संभावना कम है, लेकिन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स जैसे इंडेक्स फंड्स और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) को मार्केट क्लोज पर नई लिक्विडिटी डायनामिक्स से मैच करने के लिए अपनी एग्जीक्यूशन स्ट्रैटेजी को एडजस्ट करना होगा। इन फंड्स को ट्रैकिंग एरर्स को कम करने के लिए ऑक्शन पीरियड के साथ अपने बाइंग और सेलिंग को अलाइन करने की आवश्यकता होगी। जैसे-जैसे मार्केट पार्टिसिपेंट्स नई क्लोजिंग प्रोसीजर से अधिक परिचित होंगे, ऑक्शन प्राइस में वोलेटिलिटी के स्टेबल होने की उम्मीद है, जिससे अधिक प्रेडिक्टेबल क्लोजिंग फिगर्स सामने आएंगे। निवेशकों को आने वाले हफ्तों में ऑक्शन प्रोसेस के स्थिरीकरण की निगरानी जारी रखनी चाहिए, हालाँकि उनके मौजूदा इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो के संबंध में किसी कार्रवाई की आवश्यकता नहीं है।