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विस्तार का परिचालन दबाव
कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) को डिजिटल एसेट्स पर प्राथमिक अधिकार देने के विधायी प्रयास को महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। आलोचकों का कहना है कि कमीशन के दायरे को केवल बढ़ाने से प्रशासनिक पक्षाघात की स्थिति पैदा हो सकती है। जबकि Clarity Act क्रिप्टो-कमोडिटीज के लिए एक निश्चित कानूनी ढांचा प्रदान करने का प्रयास करता है, मुख्य चिंता यह बनी हुई है कि एजेंसी के पास वर्तमान में हाई-फ्रीक्वेंसी, विकेन्द्रीकृत और वैश्विक डिजिटल एसेट फ्लो की निगरानी के लिए आवश्यक विशेष तकनीकी बुनियादी ढांचा और मानव पूंजी की कमी है।.
नियामक मॉडलों की तुलना और ऐतिहासिक मिसालें
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के विपरीत, जिसने ऐतिहासिक रूप से प्रकटीकरण-आधारित प्रवर्तन पर भरोसा किया है, CFTC एक ऐसे मॉडल के तहत काम करता है जिसे भौतिक और वित्तीय कमोडिटी फ्यूचर्स के लिए डिज़ाइन किया गया है। नॉन-कस्टोडियल वॉलेट और विकेन्द्रीकृत वित्त प्रोटोकॉल पर इस विरासत ढांचे को लागू करना एक मूलभूत श्रेणी की त्रुटि प्रस्तुत करता है। इतिहास बताता है कि संघीय निरीक्षण के तेजी से विस्तार से अक्सर क्षेत्रीय घर्षण होता है, जैसा कि डोड-फ्रैंक एक्ट के कार्यान्वयन के दौरान देखा गया था। उस अवधि के दौरान, जटिल डेरिवेटिव निरीक्षण के आगमन ने प्रवर्तन में महत्वपूर्ण शुरुआती देरी और कानूनी अस्पष्टता की एक लंबी अवधि का कारण बना, जो बाजार सहभागियों को महंगा पड़ा।
खंडित निरीक्षण की संरचनात्मक कमजोरी
संयुक्त राज्य अमेरिका में वित्तीय नियामक कुख्यात रूप से खंडित वातावरण में काम करते हैं। इस कानून पर बहस एक गहरी संरचनात्मक भेद्यता को उजागर करती है: एजेंसियों के बीच एक केंद्रीकृत डेटा-साझाकरण प्रोटोकॉल की कमी। उद्योग के प्रतिभागियों को संदेह है कि CFTC क्रिप्टो-एसेट्स को प्रभावी ढंग से कैसे नियंत्रित कर सकता है जब वह अभी भी कई पारंपरिक कमोडिटी वर्गों के लिए मैनुअल रिपोर्टिंग सिस्टम पर निर्भर है। इसके अलावा, 'नियामक मध्यस्थता' का जोखिम अधिक बना हुआ है, क्योंकि फर्म सीएफटी
संस्थागत अपनाने के लिए भविष्य के निहितार्थ
संस्थागत कानूनी सलाहकारों के बीच आगे की सोच रखने वालाSentiment बताता है कि जब तक Clarity Act कमोडिटीज और सिक्योरिटीज के बीच 'ब्राइट-लाइन' नियमों को स्पष्ट नहीं करता है, तब तक इस क्षेत्र में बड़े पैमाने पर पूंजी की तैनाती रुकी रहेगी। प्रमुख ब्रोकरेज रिसर्च डिवीजनों के आम सहमति पूर्वानुमान बताते हैं कि भले ही कानून अपने वर्तमान स्वरूप में पारित हो जाता है, तत्काल बाद का दौर बाजार गतिविधि में वृद्धि के बजाय मुकदमेबाजी में वृद्धि की विशेषता होने की संभावना है, क्योंकि परिसंपत्ति वर्गों की परिभाषाएं वर्षों तक चलने वाली न्यायिक चुनौती को आमंत्रित करने के लिए पर्याप्त रूप से व्यापक बनी हुई हैं।