एक ज़माने में भारतीय शेयर बाज़ार का अहम हिस्सा रहे कलकत्ता स्टॉक एक्सचेंज (CSE) ने अब एक सक्रिय एक्सचेंज के तौर पर काम बंद करने का फैसला किया है। दशकों से बंद पड़े इस संस्थान ने सेबी (SEBI) के नियमों का पालन करने में असमर्थता जताते हुए, एक्सचेंज से वॉलंटरी एग्जिट (Voluntary Exit) के लिए आवेदन किया है। अब यह अपनी प्रॉपर्टी बेचकर कर्ज़ चुकाने और होल्डिंग कंपनी बनने की तैयारी में है।
क्या हुआ?
भारत के सबसे पुराने वित्तीय संस्थानों में से एक, कलकत्ता स्टॉक एक्सचेंज (CSE) ने आधिकारिक तौर पर एक स्टॉक एक्सचेंज के रूप में स्वैच्छिक निकास (Voluntary Exit) की प्रक्रिया शुरू कर दी है। एक्सचेंज के बोर्ड ने सेबी (SEBI) के पास अपनी मान्यता वापस लेने के लिए आवेदन किया है। यह फैसला कई सालों से नियामक मानकों को पूरा करने में संघर्ष के बाद आया है, जिसमें एक अनिवार्य क्लियरिंग कॉर्पोरेशन और ₹100 करोड़ की न्यूनतम नेट वर्थ (Net Worth) की आवश्यकता शामिल है। यह कदम एक ऐसे संस्थान के लिए अंतिम अध्याय को चिह्नित करता है जिसने भारत के वित्तीय परिदृश्य में एक ऐतिहासिक भूमिका निभाई, लेकिन एक दशक से अधिक समय से गैर-परिचालन (Non-operational) बना हुआ है।
लंबी गिरावट की कहानी
1830 में एक अनौपचारिक संघ के रूप में स्थापित और 1980 में सरकारी मान्यता प्राप्त करने वाला CSE, कभी बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) का एक शक्तिशाली प्रतिद्वंद्वी था। हालांकि, 2001 के केतन पारिख स्टॉक मैनिपुलेशन स्कैंडल के बाद इसका प्रभाव काफी कम होने लगा। इस घटना ने गंभीर गवर्नेंस (Governance) के मुद्दों को उजागर किया और एक्सचेंज में निवेशकों का भरोसा बुरी तरह क्षतिग्रस्त हुआ। साथ ही, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और BSE पर आधुनिक, तकनीक-संचालित इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के उदय ने लिक्विडिटी (Liquidity) में भारी गिरावट ला दी। 2005 और 2012 के बीच, CSE पर ट्रेडिंग वॉल्यूम में 90% से अधिक की गिरावट आई, जिससे यह राष्ट्रीय एक्सचेंजों के साथ प्रतिस्पर्धा करने में असमर्थ हो गया।
क्यों नहीं कर सका सर्वाइव?
CSE के ट्रेडिंग ऑपरेशंस का निर्णायक अंत अप्रैल 2013 में हुआ, जब SEBI ने एक्सचेंज के ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म, C-STAR को निलंबित कर दिया। रेगुलेटर ने एक्सचेंज की ऑपरेशनल नॉर्म्स (Operational Norms) का पालन करने में असमर्थता का हवाला दिया, विशेष रूप से ट्रेडों को निपटाने के लिए एक स्वतंत्र क्लियरिंग कॉर्पोरेशन की कमी। हालांकि CSE ने विभिन्न अदालतों, जिनमें सुप्रीम कोर्ट भी शामिल है, में इन आदेशों को चुनौती देने की कोशिश की, लेकिन यह मुख्य नियामक खामियों को दूर करने में विफल रहा। 2023 तक, NSE ने उस व्यवस्था को भी बंद कर दिया, जिससे CSE के सदस्यों को इसके प्लेटफॉर्म पर ट्रेड करने की अनुमति मिलती थी, जिससे एक्सचेंज और अलग-थलग पड़ गया।
संपत्ति की बिक्री और वित्तीय सफ़ाई
अपने निकास को प्रबंधित करने के लिए, CSE अपने वित्तीय दायित्वों को निपटाने के लिए काम कर रहा है। बोर्ड ने कर्मचारियों के लिए एक वॉलंटरी रिटायरमेंट स्कीम (VRS) शुरू की है, जिस पर संस्थान को लगभग ₹20.95 करोड़ का खर्च आया है। इसके अलावा, एक्सचेंज ने श्रीजन ग्रुप (Srijan Group) को ₹253 करोड़ में एक महत्वपूर्ण प्रॉपर्टी एसेट बेचने पर सहमति जताई है। यह बिक्री वर्तमान में अंतिम नियामक मंजूरी की प्रतीक्षा कर रही है। इन फंडों का उद्देश्य एक्सचेंज को एक स्वतंत्र स्टॉक एक्सचेंज के रूप में अपने परिचालन को बंद करने से पहले अपने बकाया देनदारियों को चुकाने में मदद करना है।
होल्डिंग कंपनी में बदलाव
हालांकि CSE एक स्टॉक एक्सचेंज के रूप में काम करना बंद कर देगा, यह पूरी तरह से गायब नहीं होगा। यह इकाई एक होल्डिंग कंपनी में बदलने की योजना बना रही है। महत्वपूर्ण रूप से, इसकी सहायक कंपनी, CSE कैपिटल मार्केट्स प्राइवेट लिमिटेड (CSE Capital Markets Private Limited), काम करना जारी रखेगी। इस शाखा से ब्रोकिंग सेवाएं (Broking Services) प्रदान करने की उम्मीद है, जिससे इसके सदस्य NSE और BSE के माध्यम से बाजारों में भाग ले सकेंगे। निवेशकों और बाजार सहभागियों के लिए, CSE का निकास उद्योग-व्यापी बदलाव की याद दिलाता है जो समेकित, अत्यधिक विनियमित और प्रौद्योगिकी-भारी बाजार अवसंरचना की ओर बढ़ रहा है।