भारतीय शेयर बाज़ार में लगातार 6 हफ़्ते की गिरावट, ग्लोबल डर का साया, फार्मा सेक्टर में दिखी बहार

ग्लोबल डर के चलते बाज़ार में लगातार गिरावट

अंतरराष्ट्रीय बाज़ार से मिल रहे कमजोर संकेतों और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के माहौल ने भारतीय शेयर बाज़ारों को लगातार 6 हफ़्ते की गिरावट में धकेल दिया है। गुरुवार को ट्रेडिंग के अंत में बाज़ार में थोड़ी तेज़ी दिखी, लेकिन बड़े इंडेक्स दिन के अंत तक लाल निशान में ही बंद हुए। Nifty Bank इंडेक्स में सबसे ज़्यादा गिरावट देखने को मिली, जिसने बाकी बाज़ार को भी नीचे खींचा। वहीं, IT और मेटल स्टॉक्स में कुछ खरीदारी देखने को मिली, जिसने कुछ हद तक गिरावट को थामने की कोशिश की। बाज़ार में तेज़ी से बदलते घटनाक्रमों और पॉलिसी संकेतों के कारण उतार-चढ़ाव का माहौल है, जिससे ट्रेडर्स के लिए यह एक चुनौतीपूर्ण समय है। अभी Nifty 50 का P/E लगभग 19.62 है और इसका मार्केट कैप ₹102.35 लाख करोड़ है। वहीं, Nifty Bank इंडेक्स 13.7 के P/E पर ट्रेड कर रहा है और इसका मार्केट कैप ₹44.72 लाख करोड़ है।

निवेशकों के लिए 'स्टैगरड परचेज' की सलाह

Bajaj Finserv AMC के चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर, निमेश चंदन, निवेशकों को बाज़ार के उतार-चढ़ाव और वैश्विक अनिश्चितता से बचने के लिए 'स्टैगरड परचेज' यानी किस्तों में खरीदारी करने की सलाह देते हैं। उनका मानना ​​है कि एकमुश्त निवेश करने के बजाय, लगातार छोटी-छोटी मात्रा में पैसा लगाना ज़्यादा समझदारी का काम है। कमोडिटी बाज़ार, खासकर कच्चे तेल की कीमतों पर करीबी नज़र रखी जा रही है, क्योंकि इससे संघर्ष के हालात और बाज़ार की उम्मीदों का अंदाज़ा लगता है। फॉरवर्ड और स्पॉट कच्चे तेल की कीमतों के बीच का अंतर यह दर्शाता है कि फिलहाल चल रहे संघर्षों में कुछ नरमी आने की उम्मीद है। हालांकि, कच्चे तेल के दाम $60–$65 प्रति बैरल तक वापस जाने की संभावना कम है, लेकिन यह $85–$87 के आस-पास स्थिर हो सकते हैं, जो बाज़ार में सामान्य स्थिति का संकेत देगा। फिलहाल, कच्चे तेल की कीमतें $108.77 प्रति बैरल के आसपास चल रही हैं (2 अप्रैल, 2026 तक के आंकड़े)। अनुमान है कि मध्य पूर्व में संघर्षों के आधार पर, 2026 के बाकी हिस्सों में कच्चे तेल की कीमतें $85 के ऊपरी स्तर या $90 के निचले स्तर के बीच स्थिर रह सकती हैं। उदाहरण के लिए, Goldman Sachs ने 2026 के लिए ब्रेंट क्रूड का पूर्वानुमान बढ़ाकर $85 प्रति बैरल कर दिया है। यह दर्शाता है कि शुरुआती तेज़ी भले ही कम हो जाए, लेकिन ऊंचे दाम बाज़ार के लिए एक अहम कारक बने रहेंगे।

बाज़ार में गिरावट पर मिल रहे मौके, पर डर हावी

हालिया बाज़ार में आई गिरावट ने लार्ज-कैप स्टॉक्स के अलावा भी कई जगहों पर आकर्षक वैल्यूएशंस (Valuations) दिखाए हैं, जिससे पोर्टफोलियो बनाने के अच्छे मौके मिल रहे हैं। चंदन का सुझाव है कि बड़े बाज़ार से 50-70 ऐसी उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियों की पहचान की जाए जिनकी ग्रोथ अच्छी हो और वित्तीय स्थिति मज़बूत हो। हालांकि, निवेशकों की भावनाएं अक्सर व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रहों, खासकर निकट अवधि के नुकसान के डर और लगातार नकारात्मक खबरों से दब जाती हैं, जो गिरावट के दौरान निवेश करने से हतोत्साहित करती हैं। चंदन ने बताया कि ऐसे दौर, जिनमें 'बुद्धि से ज़्यादा हिम्मत' की ज़रूरत होती है, ने ऐतिहासिक रूप से लंबे समय में संपत्ति बनाने में मदद की है। Nifty 50 ने पिछले संकटों जैसे डॉट-कॉम बबल ( 51% की गिरावट) और 2008 के वित्तीय संकट ( 59% की गिरावट) से भी मज़बूती से वापसी की है। बेंचमार्क इंडेक्स का वर्तमान P/E 19.62 है, जो इसके 10 साल के औसत 22x से कम है। यह दर्शाता है कि वैल्यूएशंस अधिक उचित हो सकते हैं, हालांकि कुछ उभरते बाज़ार के साथियों की तुलना में यह अभी भी प्रीमियम पर हो सकता है।

फार्मा में सुरक्षा, IT में AI का खतरा

स्थिर कमाई (Earnings) और नॉन-साइक्लिकल प्रकृति के कारण फार्मास्युटिकल स्टॉक्स मौजूदा अनिश्चितताओं के बीच एक सुरक्षित आश्रय (Safe Haven) के रूप में उभर रहे हैं। यह रक्षात्मक गुण उन्हें आकर्षक बनाता है, खासकर धीमी अर्थव्यवस्था में, और अगर रुपया मज़बूत भी होता है तो भी उनके मजबूत कैश फ्लो के कारण वे मूल्यवान बने रहते हैं। भारतीय फार्मा इंडेक्स लगभग 33.0 के P/E पर ट्रेड कर रहा है, और विश्लेषकों को 16% वार्षिक कमाई में वृद्धि का अनुमान है। इसके विपरीत, IT स्टॉक्स, जिन्हें परंपरागत रूप से करेंसी में गिरावट से फायदा होता था, AI (आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस) के बढ़ते प्रभाव के कारण निवेशकों की रुचि कम होने से चुनौतियों का सामना कर रहे हैं। Nifty IT इंडेक्स साल-दर-तारीख (YTD) में लगभग 25% गिर चुका है। इसका वर्तमान P/E अनुपात लगभग 20.64 है, जो इसके 7-साल के औसत 27.13 से काफी नीचे है। विश्लेषकों का सुझाव है कि AI पारंपरिक IT सेवाओं के राजस्व में 2-3% वार्षिक कमी ला सकता है, हालांकि यह बाज़ार के विस्तार के अवसर भी खोलता है। कुछ विश्लेषक AI के कारण डर को ज़्यादा बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया मानते हैं, और इसे क्षेत्र के लिए 'रीसेट' (Reset) मानते हैं, न कि अंत। अन्य IT फर्मों के लिए आय का एक प्रमुख स्रोत, एप्लीकेशन सर्विसेज (Application Services) के राजस्व के लिए जोखिमों को उजागर करते हैं। Nifty Metal इंडेक्स 19.4 के P/E पर दिख रहा है।

मंदी का अनुमान: ग्लोबल जोखिम और IT क्षेत्र की चुनौतियां

Nifty 50 ने पिछले संकटों में लचीलापन दिखाया है, लेकिन वर्तमान भू-राजनीतिक माहौल अनोखी चुनौतियां पेश कर रहा है। Nomura ने ईरान संघर्ष के कारण उच्च ऊर्जा कीमतों, AI बाज़ार की चुनौतियों और घरेलू निवेश में संभावित मंदी का हवाला देते हुए भारतीय इक्विटी को 'Overweight' से घटाकर 'Neutral' कर दिया है। ब्रोकरेज का मानना ​​है कि लगातार ऊंची तेल की कीमतें और कमज़ोर घरेलू निवेश आधार वैल्यूएशंस पर दबाव डाल सकते हैं, जिसके चलते उन्होंने Nifty का लक्ष्य घटाकर Rs 24,900 कर दिया है। विश्लेषक यह भी बताते हैं कि भारत की अर्थव्यवस्था आयात पर भारी निर्भरता के कारण बढ़ती ऊर्जा लागतों के प्रति बहुत संवेदनशील है। MSCI India इंडेक्स का फॉरवर्ड P/E 18.9x है, जो एशिया एक्स-जापान (Asia ex-Japan) की वैल्यूएशंस की तुलना में प्रीमियम है। इसके अलावा, IT क्षेत्र AI से संरचनात्मक चुनौतियों का सामना कर रहा है, जिसमें संभावित राजस्व प्रभाव और नौकरियों में बदलाव के साथ-साथ नए अवसर भी शामिल हैं। होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के माध्यम से तेल प्रवाह में लंबे समय तक व्यवधान एक महत्वपूर्ण जोखिम बना हुआ है। इससे ऊर्जा की कीमतें उम्मीद से ज़्यादा ऊंची रह सकती हैं और कॉर्पोरेट आय को नुकसान पहुंच सकता है, खासकर उन फर्मों के लिए जिनका कमोडिटी एक्सपोज़र ज़्यादा है।