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डोमेस्टिक कैपिटल कैसे दे रहा सहारा?
भारतीय इक्विटी मार्केट (Equity Market) में डोमेस्टिक इन्वेस्टर्स (DIIs) की तरफ से जोरदार निवेश देखा जा रहा है। यह निवेश फॉरेन इन्वेस्टर्स (FPIs) द्वारा की जा रही रिकॉर्ड तोड़ बिकवाली का असर कम कर रहा है। डोमेस्टिक कैपिटल का यह लगातार इनफ्लो बाजार को सहारा दे रहा है, लेकिन इसके पीछे के कारणों और वर्तमान स्टॉक वैल्यूएशन्स की स्थिरता पर गौर करना जरूरी है।
वैल्यूएशन्स में तेजी, पर FPIs कर रहे बिकवाली?
अप्रैल 2026 तक, निफ्टी 50 (Nifty 50) इंडेक्स का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो करीब 21.1 था, जो इमर्जिंग मार्केट्स के औसत P/E 16.34 से काफी ज्यादा है। यह हाई वैल्यूएशन तब है जब 2025 में फॉरेन इन्वेस्टर्स ने भारत से रिकॉर्ड ₹1.7 ट्रिलियन (लगभग $18.4 बिलियन) की बिकवाली की। वहीं, डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (DIIs), जैसे कि म्यूचुअल फंड और इंश्योरेंस कंपनियां, ने भारी इनफ्लो के साथ रिकॉर्ड निवेश किया। 2025 के अंत तक, निफ्टी 50 कंपनियों में DIIs की हिस्सेदारी (लगभग 24.8%) पहली बार FPIs ( 24.3% ) से ज्यादा हो गई थी। यह दर्शाता है कि बाजार की मजबूती अब बड़े पैमाने पर डोमेस्टिक पैसों पर निर्भर है, जबकि फॉरेन इन्वेस्टर्स अपना पैसा कहीं और, खासकर डेट (Debt) में, लगा रहे हैं।
सेक्टर शिफ्ट: फाइनेंस आगे, AI से टेक पर दबाव
2025 तक, इंडियन मार्केट में फाइनेंशियल सेक्टर (Financial Sector) का दबदबा बढ़ा, जिसने बाजार के कुल वैल्यू का लगभग 25% हिस्सा कवर कर लिया। यह एक बड़ा बदलाव है, खासकर कमोडिटी-केंद्रित पुराने दौर के मुकाबले। आईटी सेक्टर (IT Sector) का भी विस्तार हुआ और 2025 तक यह 8% तक पहुंच गया। हालांकि, 2026 की शुरुआत में जेनेरेटिव AI (Generative AI) को लेकर चिंताएं और ग्लोबल क्लाइंट्स की ओर से घटते खर्च के कारण आईटी स्टॉक्स में भारी गिरावट आई। एनालिस्ट्स (Analysts) की आईटी सेक्टर पर राय बंटी हुई है; कुछ कमजोर अनुमानों के चलते अपनी रेटिंग घटा रहे हैं, तो कुछ TCS जैसी कंपनियों पर सावधानी बरतने की सलाह दे रहे हैं। इसके विपरीत, फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर, जिसमें इंश्योरेंस और एनबीएफसी (NBFCs) शामिल हैं, एनालिस्ट्स की पहली पसंद बना हुआ है, जहां 'बाय' रेटिंग्स और हाई प्राइस टारगेट मिल रहे हैं।
डोमेस्टिक सपोर्ट के बावजूद जोखिम बरकरार
डोमेस्टिक पैसों का सपोर्ट मिलने के बावजूद, फॉरेन कैपिटल के लगातार आउटफ्लो से यह सवाल उठता है कि मौजूदा स्टॉक वैल्यूएशन्स कब तक टिक पाएंगे। अन्य इमर्जिंग मार्केट्स की तुलना में भारत का हाई P/E रेशियो एक समस्या बन सकता है, खासकर अगर ग्लोबल इकोनॉमी कमजोर होती है या जियोपॉलिटिकल टेंशन बढ़ती है। डोमेस्टिक इनफ्लो पर ज्यादा निर्भरता, भले ही यह स्थिरता दे, लेकिन रिस्क को लोकल इन्वेस्टर्स के बीच केंद्रित कर देती है। आईटी सेक्टर अभी भी AI के संभावित प्रभावों के साथ तालमेल बिठा रहा है, जो इस सेक्टर के ग्रोथ इंजन के लिए एक चुनौती है। मिडिल ईस्ट में बढ़ता तनाव इन चिंताओं को और बढ़ा रहा है, जिससे बाजार में उतार-चढ़ाव आ रहा है और तेल की कीमतों पर असर पड़ रहा है, जो भारत जैसी बड़ी ऑयल इम्पोर्टर इकोनॉमी के लिए अहम है। टाइट ग्लोबल मोनेटरी पॉलिसी के साथ मिलकर यह अनिश्चित ग्लोबल माहौल भारतीय बाजार की मजबूती को परख सकता है।
आउटलुक: डोमेस्टिक मजबूती बनाम ग्लोबल अनिश्चितता
इन चुनौतियों के बावजूद, एनालिस्ट्स का मानना है कि भारतीय स्टॉक्स अभी भी आकर्षक हैं। वे मजबूत डोमेस्टिक कंज्यूमर स्पेंडिंग, सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश और रेसिलिएंट कंपनियों की ओर इशारा करते हैं। फिजिकल एसेट्स जैसे सोने से फाइनेंशियल एसेट्स की ओर बढ़ता रुझान और अधिक रिटेल इन्वेस्टर्स का मार्केट में आना भी ग्रोथ को सपोर्ट करता है। उदाहरण के लिए, मोतीलाल ओसवाल (Motilal Oswal) ने रियल एस्टेट, रिन्यूएबल एनर्जी, फाइनेंशियल सर्विसेज और रिटेल सेक्टर में 'बाय' की सलाह दी है, जिसमें कुछ स्टॉक्स में 48% तक के गेन की संभावना जताई गई है। हालांकि, बाजार का भविष्य जियोपॉलिटिकल जोखिमों के इवोल्यूशन, AI को अपनाने की गति और आईटी मुनाफे पर इसके असर, और डोमेस्टिक इन्वेस्टर्स द्वारा फॉरेन इन्वेस्टर्स की सावधानी को ऑफसेट करने के लिए खरीदारी जारी रखने पर निर्भर करेगा। मौजूदा स्टॉक प्राइसेज को बनाए रखने के लिए डोमेस्टिक कॉन्फिडेंस और महंगाई पर नियंत्रण, जो कि वोलेटाइल ग्लोबल एनर्जी प्राइसेज से बढ़ सकती है, अहम होगा।