IIM Ranchi के एक अर्थशास्त्री ने आम निवेशकों को आगाह किया है कि शेयर चुनना (stock picking) अक्सर मुश्किल साबित होता है। उन्होंने सलाह दी है कि बाज़ार को मात देने की कोशिश करने के बजाय, डायवर्सिफिकेशन (diversification) और इंडेक्स फंड्स (index funds) पर ध्यान देना लंबी अवधि में दौलत बनाने का ज़्यादा भरोसेमंद तरीका है।
बाज़ार की चाल को समझना मुश्किल?
IIM Ranchi के फैकल्टी मेंबर, डॉ. आराध्या श्रीवास्तव ने रिटेल निवेशकों को किसी खास शेयर में पैसा लगाने की रणनीति से बचने की सलाह दी है। उनके हालिया विश्लेषण के अनुसार, अक्सर निवेशक बाज़ार की चाल का अनुमान लगाने या किसी खास स्टॉक टिप के पीछे भागने की कोशिश में खुद को नुकसान में डाल लेते हैं। एक्सपर्ट का मानना है कि किसी 'ब्रेकआउट स्टॉक' की तलाश करने की बजाय, एक अनुशासित तरीका अपनाना चाहिए जिसमें बड़े पैमाने पर डायवर्सिफिकेशन पर ध्यान दिया जाए। यही लंबी अवधि में धन बनाने का सबसे असरदार तरीका है।
मार्केट एफिशिएंसी की चुनौती
इस तर्क का मुख्य आधार 'मार्केट एफिशिएंसी' (market efficiency) का सिद्धांत है। आज के वित्तीय बाज़ारों में, लाखों निवेशक – जिनमें बड़े फंड हाउस, एनालिस्ट और ट्रेडर्स शामिल हैं – लगातार डेटा का विश्लेषण करते रहते हैं। जैसे ही कोई नई जानकारी सामने आती है, कीमतें लगभग तुरंत ही उसे दर्शाने लगती हैं। इसका मतलब है कि जब तक कोई आम निवेशक किसी न्यूज़ टिप या ट्रेंड पर कार्रवाई करता है, तब तक बाज़ार को मात देने का मौका अक्सर हाथ से निकल चुका होता है। अकादमिक शोध लगातार दिखाता है कि इस सामूहिक मूल्य निर्धारण तंत्र को मात देना मुश्किल है और अक्सर यह एक डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो रखने की तुलना में कम रिटर्न देता है।
परफॉर्मेंस डेटा और ट्रेंड्स
भारतीय बाज़ार के हालिया वित्तीय आंकड़े, किसी खास शेयर को चुनने के बजाय व्यापक भागीदारी के लाभ को उजागर करते हैं। अप्रैल 2020 से मार्च 2026 के बीच, निफ्टी 50 इंडेक्स ने लगभग 18% का एनुअलाइज्ड रिटर्न (annualized return) दिया है। बाज़ार में इस ग्रोथ ने रिटेल निवेशकों की दिलचस्पी को काफी बढ़ाया है, और भारत में म्यूचुअल फंड खातों की संख्या 9.64 करोड़ तक पहुंच गई है। इसके अलावा, एम्फी (Amfi) की 2026 की वार्षिक एमएफ रिपोर्ट के अनुसार, सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIPs) में भारी निवेश हुआ है, जो ₹3 लाख करोड़ से अधिक है। ये आंकड़े दर्शाते हैं कि इक्विटी मार्केट में लंबी अवधि की भागीदारी ऐतिहासिक रूप से उन लोगों के लिए धन-सृजन का एक मजबूत जरिया रही है जो निवेशित रहे।
एक्टिव ट्रेडिंग का जोखिम
अर्थशास्त्री बताते हैं कि शेयर चुनने की चाहत अक्सर बार-बार ट्रेडिंग (frequent trading) की ओर ले जाती है। बार्बर और ओडियन जैसे शोधों से पता चलता है कि औसत परिवार और एक्टिव ट्रेडर्स को अक्सर व्यापक बाज़ार की तुलना में कम रिटर्न मिलता है। इसका कारण कई कारक हैं, जिनमें उच्च लेनदेन लागत (transaction costs), बार-बार होने वाले ट्रेडों पर टैक्स देनदारी, और उन खोने वाले शेयरों को बेचने और जीतने वाले शेयरों को जल्दी बेचने का व्यवहारिक पूर्वाग्रह (behavioral bias) शामिल है। बाज़ार में गिरावट के जोखिम से बचने की कोशिश करके, निवेशक अक्सर लंबी अवधि के लाभ से चूक जाते हैं।
डायवर्सिफिकेशन एक प्रभावी रणनीति
इन चुनौतियों का मुख्य समाधान डायवर्सिफिकेशन (diversification) के रूप में प्रस्तुत किया गया है। कंपनियों और क्षेत्रों की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश फैलाकर, निवेशक किसी एक स्टॉक की विनाशकारी विफलता से अपने पोर्टफोलियो की रक्षा कर सकते हैं। हालांकि यह तरीका किसी एक निवेश से 'मल्टीबैगर' रिटर्न की संभावना को सीमित कर सकता है, लेकिन यह समग्र पोर्टफोलियो के लिए अस्थिरता (volatility) और नीचे के जोखिम (downside risk) को काफी कम कर देता है। निवेशकों को अक्सर लगता है कि कम लागत वाले इंडेक्स फंड लगातार निगरानी या जटिल विश्लेषण की आवश्यकता के बिना इस डायवर्सिफिकेशन को प्राप्त करने का एक कुशल तरीका प्रदान करते हैं। भविष्य में, रिटेल निवेशकों के लिए मुख्य बात यह होगी कि वे अल्पकालिक बाज़ार के शोर या सट्टा युक्तियों पर प्रतिक्रिया करने के बजाय, अपने दीर्घकालिक परिसंपत्ति आवंटन (asset allocation) पर ध्यान केंद्रित करें और अनुशासन बनाए रखें।