एक नई रिपोर्ट के अनुसार, भारत में **75%** से ज़्यादा लार्ज-कैप एक्टिव म्यूचुअल फंड्स पिछले 10 सालों में अपने बेंचमार्क को पीछे छोड़ने में नाकाम रहे हैं। यह डेटा फंड मैनेजर्स के लिए लगातार बेहतर रिटर्न जेनरेट करने की चुनौती को और बढ़ाता है, जिससे निवेशक कम लागत वाले पैसिव इंडेक्स फंड्स पर विचार करने को मजबूर हो रहे हैं।
एक्टिव फंड्स क्यों पिछड़ रहे हैं?
मार्केट से ज़्यादा रिटर्न कमाना, जिसे 'अल्फा' भी कहते हैं, आजकल काफी मुश्किल हो गया है। इसके कई कारण हैं। पहला, मौजूदा मार्केट्स ज़्यादा एफिशिएंट हो गए हैं। पहले फंड मैनेजर्स आसानी से सस्ती कंपनियों के शेयर्स ढूंढ लेते थे क्योंकि जानकारी सबको नहीं मिलती थी। लेकिन आज इंटरनेट और फाइनेंसियल डेटा की आसान उपलब्धता के कारण, खबरें तुरंत फैलती हैं और शेयर्स की कीमतें भी फटाफट एडजस्ट हो जाती हैं। इससे मैनेजर्स के लिए मार्केट की गलतियों से मुनाफा कमाने का मौका कम रह गया है।
दूसरा, मैनेजमेंट की लागत भी एक बड़ा फैक्टर है। एक्टिव फंड्स रिसर्च टीम्स और ट्रेडिंग के खर्चों को कवर करने के लिए पैसिव इंडेक्स फंड्स की तुलना में ज़्यादा फीस लेते हैं। ये फीस फंड के रिटर्न से काटी जाती है। लंबे समय, जैसे 10 साल, में ये लागतें बढ़ती जाती हैं, जिससे एक्टिव फंड के लिए बेंचमार्क इंडेक्स से ज़्यादा नेट रिटर्न हासिल करना मुश्किल हो जाता है।
मेथोडोलॉजी पर बहस
हालांकि SPIVA डेटा एक स्पष्ट ट्रेंड दिखाता है, लेकिन निवेशकों के लिए यह समझना ज़रूरी है कि ये नतीजे कैसे निकाले गए हैं। रिपोर्ट में मर्ज़ (merged) या बंद (closed down) हो चुके फंड्स को असफलता माना जाता है। इस मेथोडोलॉजी के आलोचक कहते हैं कि यह एक्टिव मैनेजमेंट इंडस्ट्री को असलियत से ज़्यादा बुरा दिखा सकता है, क्योंकि इसमें फंड कंसोलिडेशन की बारीकियों को नज़रअंदाज़ किया जाता है। कुछ एनालिस्ट्स यह भी बताते हैं कि ये रिपोर्ट्स फंड परफॉरमेंस के लिए इक्वल-वेटिंग का उपयोग करती हैं, जो हमेशा निवेशक के पोर्टफोलियो के वेटेज से मेल नहीं खा सकता। इन बहसों के बावजूद, यह रिपोर्ट निवेश के दोनों तरीकों की तुलना के लिए एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क बनी हुई है।
पैसिव विकल्पों का बढ़ता चलन
एक्टिव फंड्स के बेंचमार्क को हराने के इस लगातार स्ट्रगल ने भारत में पैसिव इन्वेस्टिंग की ओर एक बड़े बदलाव को बढ़ावा दिया है। पैसिव फंड्स, जैसे इंडेक्स फंड्स और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs), सीधे तौर पर किसी खास इंडेक्स जैसे निफ्टी 50 या निफ्टी नेक्स्ट 50 के परफॉरमेंस को कॉपी करते हैं। क्योंकि इन्हें एक्टिव स्टॉक पिकिंग की ज़रूरत नहीं होती, इनकी फीस भी आमतौर पर बहुत कम होती है। कई निवेशकों के लिए, डेटा यह बताता है कि कम लागत पर मार्केट का रिटर्न हासिल करना, किसी एक मैनेजर को ढूंढने की उम्मीद करने से ज़्यादा भरोसेमंद स्ट्रैटेजी हो सकती है जो लगातार आउटपरफॉर्म कर सके।
इस ट्रेंड पर नज़र रखने वाले निवेशकों को लॉन्ग-टर्म परफॉरमेंस की कंसिस्टेंसी और एक्सपेंस रेश्यो पर ध्यान देना चाहिए। हालांकि कुछ एक्टिव मैनेजर्स मार्केट को मात देने में सफल होते हैं, लेकिन आंकड़े बताते हैं कि उन्हें ढूंढना और 10 साल तक उनके साथ बने रहना एक मुश्किल काम है। भविष्य में, निवेशकों के लिए मुख्य मॉनिटरेबल यह होगा कि एक्टिव और पैसिव स्ट्रैटेजी के बीच परफॉरमेंस का गैप कैसे विकसित होता है, खासकर जब भारतीय मार्केट और डेटा एक्सेसिबिलिटी बढ़ती जा रही है।