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ऑर्डर की बौछार से SWSOLAR की तूफानी तेजी
Sterling and Wilson Renewable Energy (SWSOLAR) के शेयर ने आज बाजार को चौंका दिया। कंपनी को मिले नए ऑर्डर्स ने इसके स्टॉक में बड़ी उछाल ला दी, जबकि बाकी बाजार में नरमी देखी गई। इन कॉन्ट्रैक्ट्स, खासकर एक बड़े सोलर ईपीसी प्रोजेक्ट के लिए मिला कॉन्ट्रैक्ट, कंपनी के लिए ऑर्डर बुकिंग में नई जान फूंकने का संकेत देते हैं। स्टॉक में 9.87% की तेजी ₹213.12 के स्तर पर आई, जो ट्रेडिंग वॉल्यूम में भी भारी बढ़ोतरी दर्शाती है। ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़कर 91.9 लाख शेयर हो गया, जबकि 20-दिन का औसत 23.3 लाख शेयर था। यह तेजी ब्रॉडर मार्केट के विपरीत थी, जहां निफ्टी 50 0.08% गिरकर बंद हुआ।
बड़े प्रोजेक्ट्स से बढ़ा कंपनी का ऑर्डर बुक
SWSOLAR ने घोषणा की है कि उसे लगभग ₹3,550 करोड़ के डोमेस्टिक ऑर्डर मिले हैं। इनमें से सबसे बड़ा ऑर्डर ₹3,490 करोड़ का कोल इंडिया (Coal India) से राजस्थान के बीकानेर में 875 MW के सोलर ईपीसी प्रोजेक्ट के लिए है, जिसमें ऑपरेशंस और मेंटेनेंस (O&M) भी शामिल है। इसके अलावा, महाराष्ट्र में एक प्राइवेट इंडिपेंडेंट पावर प्रोड्यूसर (IPP) से 50 MW AC का एक और प्रोजेक्ट मिला है। इन जीत के साथ, SWSOLAR का फाइनेंशियल ईयर 26 (FY26) के लिए कुल इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट और कंस्ट्रक्शन (ईपीसी) ऑर्डर इनफ्लो ₹10,062 करोड़ के पार चला गया है, जो कंपनी के सालाना टारगेट से ज्यादा है।
बाजार की स्थिति और प्रतिस्पर्धी
SWSOLAR भारत के तेजी से बढ़ते सोलर एनर्जी सेक्टर में काम करती है, जिसके 2031 तक लगभग 19% सीएजीआर (CAGR) से बढ़ने का अनुमान है। यूटिलिटी-स्केल प्रोजेक्ट्स इस बाजार का बड़ा हिस्सा हैं। वहीं, अदानी ग्रीन एनर्जी (Adani Green Energy) जैसी बड़ी कंपनियां, जिनका मार्केट कैपिटलाइजेशन करीब ₹1.85 लाख करोड़ है, यूटिलिटी-स्केल क्षमता में आगे हैं और लगातार प्रॉफिट कमा रही हैं। दूसरी ओर, लार्सन एंड टुब्रो (Larsen & Toubro) का ईपीसी बिजनेस भी बड़े रिन्यूएबल प्रोजेक्ट्स हासिल करता है। SWSOLAR भी प्रमुख ईपीसी खिलाड़ियों में गिनी जाती है, लेकिन इसके फाइनेंशियल मेट्रिक्स थोड़े अलग हैं। कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹4,530 करोड़ है। इसका प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो काफी अस्थिर है, जो अक्सर नेगेटिव या 80x से ऊपर देखा जाता है, और इसका नॉर्मलाइज्ड P/E रेश्यो करीब 43.69x है। यह बड़े प्रतिस्पर्धियों की लगातार प्रॉफिटेबिलिटी से बिल्कुल अलग है।
मुनाफे की चिंताओं के बीच तेजी
हालिया ऑर्डर्स और एनालिस्ट्स की 'स्ट्रॉन्ग बाय' रेटिंग (औसत टारगेट प्राइस ₹307.50) के बावजूद, SWSOLAR की फाइनेंशियल हेल्थ पर सवाल उठ रहे हैं। हालिया रिपोर्ट्स के अनुसार, EBITDA मार्जिन में बड़ी गिरावट आई है, जो Q3 FY25 में 4.0% से घटकर Q3 FY26 में 2.4% हो गया है। प्रॉफिटेबिलिटी भी अस्थिर बनी हुई है, जिसमें Q3 FY26 में प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) पिछले साल के ₹41 करोड़ से गिरकर सिर्फ ₹5 करोड़ रह गया। कंपनी ने Q2 FY26 में ₹478 करोड़ का कंसॉलिडेटेड नेट लॉस और सितंबर 2025 क्वार्टर में ₹2583.54 करोड़ का स्टैंडअलोन नेट लॉस दर्ज किया था। यह अर्निंग्स वोलैटिलिटी, पिछले एक साल में -37.23% का निगेटिव रिटर्न और ₹148 से ₹348.90 के 52-हफ्ते के ट्रेडिंग रेंज को देखते हुए, यह वर्तमान रैली थोड़ी जल्दबाजी वाली लग सकती है। इसके अलावा, इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स ने पिछले एक साल में अपनी हिस्सेदारी कम की है, म्यूचुअल फंड होल्डिंग 90.11% और FII होल्डिंग्स 30.81% घटी है। कंपनी का मौजूदा वैल्यूएशन, अक्सर नेगेटिव या बहुत अस्थिर P/E रेश्यो के साथ, स्टेबल और प्रॉफिटेबल पीयर्स जैसे अदानी ग्रीन एनर्जी की तुलना में काफी ज्यादा लगता है। हालिया कॉर्पोरेट एक्शन्स में कजाकिस्तान में एक सब्सिडियरी का लिक्विडेशन और पेंडिंग लिटिगेशन से जुड़े खुलासे शामिल हैं।
एनालिस्ट का भरोसा बनाम असल मुनाफा
एनालिस्ट्स का आउटलुक अभी भी सकारात्मक है, 'स्ट्रॉन्ग बाय' कंसेंसस और ₹307.50 के औसत 12-महीने के टारगेट प्राइस के साथ, जो 58% से अधिक के पोटेंशियल अपसाइड का संकेत देता है। अगले तीन सालों के लिए अर्निंग्स में लगभग 95.1% और रेवेन्यू में 16.1% सालाना ग्रोथ का अनुमान है। SWSOLAR ने खुद FY26 ऑर्डर इनफ्लो गाइडेंस को ₹11,000 करोड़ से ऊपर संशोधित किया है। 23 अप्रैल, 2026 को होने वाली बोर्ड मीटिंग में फाइनेंशियल रिजल्ट्स की समीक्षा की जाएगी। हालांकि, कंपनी की क्षमता कि वह इन नए ऑर्डर्स को मार्जिन प्रेशर और पिछली अर्निंग्स की अस्थिरता को देखते हुए सस्टेनेबल प्रॉफिटेबिलिटी में कैसे बदल पाएगी, यह निवेशकों के लिए एक बड़ा सवाल बना हुआ है।