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स्टोरेज और ट्रांसमिशन बढ़ाकर ग्रोथ का प्लान
कंपनी FY27 में ₹15,000 करोड़ के भारी-भरकम निवेश से 10 GWh से ज्यादा की बैटरी एनर्जी स्टोरेज क्षमता (BESS) जोड़ने की तैयारी में है। इस रणनीतिक कदम का मकसद रिन्यूएबल एनर्जी को जरूरत के हिसाब से सप्लाई करने की क्षमता को बढ़ाना है, ताकि क्लीन पावर की निर्बाध सप्लाई सुनिश्चित हो सके। Emkay Global Financial Services का मानना है कि यह डेवलपमेंट शेयर के टारगेट प्राइस को ₹1,350 से बढ़ाकर ₹1,500 तक ले जा सकता है, जो लगभग 21.4% के अपसाइड का संकेत है।
Q4 FY26 के अंत तक, AGEL की ऑपरेशनल क्षमता 19.3 GW पर पहुंच गई, जो पिछले साल की तुलना में 35% की जोरदार बढ़ोतरी है। इस ग्रोथ के साथ-साथ बेहतर मर्चेंट रेवेन्यू और राजस्थान व खावडा में नई ट्रांसमिशन लाइनों ने तिमाही के लिए कंसॉलिडेटेड EBITDA को 20% बढ़ाकर ₹28.8 बिलियन कर दिया। Emkay का अनुमान है कि FY26 से FY30 तक कंपनी का रेवेन्यू 30% से अधिक और अर्निंग्स (Earnings) 60% से अधिक की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) से बढ़ सकती है, खासकर पावर परचेज एग्रीमेंट (PPA) से जुड़े कैपेसिटी की ओर शिफ्ट होने के कारण।
रिन्यूएबल सेक्टर की ग्रोथ और AGEL की भूमिका
AGEL का यह विस्तार ऐसे समय में हो रहा है जब भारत का रिन्यूएबल एनर्जी सेक्टर तेजी से बढ़ रहा है, जिसका लक्ष्य FY2026 में 32 GW से अधिक की क्षमता जोड़ना है। नेशनल एनर्जी पॉलिसी (National Energy Policy) ग्रिड स्थिरता और भविष्य की मांग के लिए बैटरी एनर्जी स्टोरेज सिस्टम (BESS) को जोरदार समर्थन देती है। हालांकि, ग्लोबल एनर्जी मार्केट की अस्थिरता क्लीन एनर्जी को और आकर्षक बना रही है, जिससे AGEL को फायदा हो रहा है, पर ट्रांसमिशन की दिक्कतें एक बाधा बनी हुई हैं। FY27 के लिए AGEL की गाइडेंस 4.5-5 GW कैपेसिटी एडिशन की है, जो मार्च 2027 तक खावडा में 14 GW की इवैक्यूएशन कैपेसिटी पर निर्भर करेगी। अकेले FY26 में, AGEL ने लगभग 5 GW सोलर, विंड और हाइब्रिड ग्रीनफील्ड कैपेसिटी जोड़ी, खासकर खावडा में।
वैल्यूएशन संबंधी चिंताएं और भारी कर्ज
इन विस्तार योजनाओं के बावजूद, AGEL खासी वैल्यूएशन प्रीमियम पर ट्रेड कर रही है। अप्रैल 2026 तक, इसका P/E ratio लगभग 130-134 था, जो NTPC के ~16, JSW Energy के 35.9 और Tata Power के 34.1 से काफी ज्यादा है। यह महंगा वैल्यूएशन दर्शाता है कि स्टॉक पहले ही आक्रामक भविष्य की ग्रोथ को प्राइस-इन कर चुका है। AGEL पर भारी कर्ज का बोझ भी है, जिसका Debt-to-equity ratio हाल के दिनों में 3.98 से 9.49 के बीच रहा है। यह JSW Energy जैसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में बहुत बड़ा अंतर है, जिसका कोई कर्ज नहीं है, और यह AGEL के फाइनेंशियल रिस्क को बढ़ाता है।
ESG और गवर्नेंस के रिस्क
AGEL को लगातार पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ESG) से जुड़ी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी और व्यापक Adani Group पर सौर अनुबंधों से जुड़े रिश्वतखोरी के अमेरिकी अभियोजकों के आरोपों सहित विवादों से जुड़ाव रहा है। आलोचक इंटर-बिजनेस ट्रांजैक्शन पर सवाल उठाते हैं, यह सुझाव देते हुए कि ग्रीन बॉन्ड से मिली धनराशि का डायवर्जन कोयला ऑपरेशंस में किया गया हो सकता है, जिससे ग्रीनवाशिंग (Greenwashing) की चिंताएं बढ़ गई हैं। Adani Green को जीवाश्म ईंधन (Fossil Fuel) से जुड़ाव के कारण UN-समर्थित साइंस-बेस्ड टारगेट्स इनिशिएटिव (SBTi) की सूची से हटा दिया गया था, जिससे उसके 'ग्रीन' क्रेडेंशियल्स प्रभावित हुए हैं। MSCI ने भी AGEL को कमजोर व्यावसायिक नैतिकता और शासन (Governance) का हवाला देते हुए डाउनग्रेड किया था। ये मुद्दे AGEL को महत्वपूर्ण वित्तीय, नियामक और प्रतिष्ठा संबंधी जोखिमों के सामने लाते हैं।
एनालिस्ट के विचार और भविष्य की योजनाएं
हालांकि Emkay Global Financial Services ने ₹1,500 का आशावादी टारगेट प्राइस तय किया है, लेकिन ब्रॉडर एनालिस्ट व्यूज मिले-जुले हैं लेकिन ज्यादातर सकारात्मक हैं। AGEL को कवर करने वाले आठ में से सात विश्लेषकों ने 'Buy' की सलाह दी है, जिनका औसत 12-महीने का टारगेट ₹1,185.75 है। इनमें सबसे ऊंचा टारगेट Emkay के ₹1,500 से मेल खाता है। AGEL FY27 में 4.5-5 GW रिन्यूएबल कैपेसिटी जोड़ने की योजना बना रहा है, जिसका लक्ष्य ट्रांसमिशन लिमिट्स को पार करने और पीक डिमांड के दौरान उच्च रेवेन्यू हासिल करने के लिए महत्वपूर्ण BESS को तैनात करना है।