TARC Limited: ₹19 करोड़ का मुनाफ़ा, पर कर्ज़ और फॉरेंसिक ऑडिट का ख़तरा मंडरा रहा!

रेवेन्यू में कैसे आई तेज़ी?

TARC Limited ने मार्च 2026 में समाप्त हुए फाइनेंशियल ईयर के लिए ₹19.03 करोड़ का कंसॉलिडेटेड नेट प्रॉफिट दर्ज किया है, जो पिछले साल के ₹231.29 करोड़ के नुकसान से एक बड़ा उलटफेर है। इस मुनाफे की मुख्य वजह TARC Tripundra लग्जरी प्रोजेक्ट से रेवेन्यू मिलना है। कंपनी की कुल आय ₹671.78 करोड़ रही। यह एक बड़ी कामयाबी है, लेकिन कंपनी के प्रोजेक्ट्स को कैश फ्लो में बदलने की कोशिशों को लेकर कमाई की स्थिरता पर कड़ी नज़र रहेगी।

वैल्यूएशन और कर्ज़ का जाल

मुनाफे के आंकड़ों के बावजूद, बाज़ार अभी भी सतर्क है। TARC का शेयर बुक वैल्यू से काफी ऊपर ट्रेड कर रहा है, लेकिन कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो करीब 181% तक पहुंच गया है। DLF या Godrej Properties जैसे बड़े रियल एस्टेट प्लेयर्स के विपरीत, जो अपने बैलेंस शीट को बेहतर ढंग से मैनेज करते हैं, TARC कम इंटरेस्ट कवरेज रेशियो और नेगेटिव EBITDA जैसी समस्याओं से जूझ रही है। हालिया आंकड़े बताते हैं कि देनदारों से वसूली में भी दिक्कतें आ रही हैं, जिससे प्रोजेक्ट्स से मिलने वाले पैसे को इकट्ठा करने में चुनौतियाँ नज़र आ रही हैं।

गवर्नेंस और स्ट्रक्चरल रिस्क

निवेशकों के लिए सबसे बड़ा डर SEBI द्वारा कराए जा रहे फॉरेंसिक ऑडिट का है, जो FY2021 से FY2023 तक के वित्तीय नतीजों को कवर कर रहा है। इस रेगुलेटरी एक्शन ने निवेशकों का भरोसा तोड़ा है और कई एनालिटिकल फर्म्स की 'स्ट्रॉन्ग सेल' रेटिंग का मुख्य कारण यही ऑडिट है। ऑडिट के अलावा, कंपनी को दिल्ली-NCR जैसे प्रतिस्पर्धी बाज़ार में ज़्यादा फोकस होने के कारण भौगोलिक जोखिम (Geographical Concentration Risk) भी झेलना पड़ रहा है। मैनेजमेंट TARC Kailasa और TARC Ishva जैसे प्रोजेक्ट्स को भविष्य के विकास का संकेत बता रहा है, लेकिन इन प्रोजेक्ट्स में भी एग्जीक्यूशन और लागत बढ़ने का जोखिम है, जो पहले भी कंपनी के लिए मुश्किलें खड़ी कर चुका है।

आगे का रास्ता और एनालिस्ट्स की राय

आगे चलकर, बाज़ार की नज़र FY2026 के बॉटम लाइन से हटकर कंपनी की कर्ज़ कम करने की क्षमता पर होगी। एनालिस्ट्स का कहना है कि जब तक TARC वसूली क्षमता में बड़ा सुधार नहीं करती और रेगुलेटरी मुश्किलों से नहीं निकलती, तब तक यह शेयर सेक्टर के अन्य स्टॉक्स के मुकाबले पिछड़ सकता है। मैनेजमेंट का जोर अनुशासित तरीके से प्रोजेक्ट पूरा करने पर है, लेकिन संस्थागत निवेशकों का संदेह अभी भी हावी है। कई मार्केट पार्टिसिपेंट्स फॉरेंसिक ऑडिट के नतीजों पर पूरी स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं, तभी वे अपनी पोजीशन पर फिर से विचार करेंगे।