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NBCC के लिए रियल एस्टेट सेक्टर की मुश्किलें बढ़ती दिख रही हैं। सरकारी कंपनी ने अब सुप्रीम कोर्ट का दरवाजा खटखटाया है, जहां उसने Supertech के अटके पड़े 11 हाउसिंग प्रोजेक्ट्स को पूरा करने के लिए RERA (रियल एस्टेट रेगुलेटरी अथॉरिटी) रजिस्ट्रेशन से छूट मांगी है। यह कदम प्रोजेक्ट्स को रिवाइव करने की राह में आ रही बड़ी रेगुलेटरी बाधाओं को दूर करने के लिए उठाया गया है।
दरअसल, RERA के नियम किसी प्रोजेक्ट से कमाए गए पैसे को दूसरे प्रोजेक्ट में लगाने (फंड डायवर्जन) की इजाजत नहीं देते। NBCC का मानना है कि Supertech के इन प्रोजेक्ट्स को पूरा करने के लिए फंड का पुनर्गठन (re-allocation) करना बेहद जरूरी है, क्योंकि कई प्रोजेक्ट्स में नकदी की कमी है। कंपनी ने 2019 में Amrapali मामले में ऐसी ही राहत सफलतापूर्वक हासिल की थी, जहां सुप्रीम कोर्ट ने घर खरीदारों के हितों को देखते हुए NBCC को प्रोजेक्ट पूरे करने का जिम्मा सौंपा था और RERA रजिस्ट्रेशन रद्द करने की अनुमति दी थी।
Supertech के ये 11 प्रोजेक्ट्स कुल 50,962 घरों से जुड़े हैं, जिनमें से 14,999 घरों की डिलीवरी अभी बाकी है। इन घरों को पूरा करने के लिए करीब ₹1,700 करोड़ के निवेश की जरूरत है, जबकि अनुमानित ₹2,200 करोड़ की रिकवरी (receivables) बाकी है। यह स्थिति फंड की कमी या देरी से नकदी प्रवाह (cash flow) की ओर इशारा करती है।
बाजार की बात करें तो NBCC की मार्केट कैपिटलाइजेशन (market capitalization) लगभग ₹25,500 करोड़ है, और इसका P/E रेश्यो 38 से 46 के बीच है, जिसे कुछ विश्लेषक (analysts) मौजूदा बुक वैल्यू के हिसाब से थोड़ा ज्यादा मानते हैं। शेयर बाजार में भी NBCC पर दबाव दिख रहा है; 16 फरवरी 2026 तक, पिछले महीने में शेयर 4.67% लुढ़का है, और साल-दर-तारीख (Year-to-date) यह 18.76% गिर चुका है। एनालिस्ट्स की राय बंटी हुई है; कुछ 'Sell' रेटिंग दे रहे हैं और 'flat' फाइनेंशियल ग्रेड व 'bearish' टेक्निकल की बात कर रहे हैं, जबकि अन्य 'BUY' की सलाह दे रहे हैं। सुप्रीम कोर्ट की RERA अथॉरिटीज की अप्रभावी होने पर हालिया आलोचना भी NBCC के लिए एक चिंता का विषय है।
इन चुनौतियों के बावजूद, NBCC को उम्मीद है कि इस मांग पर सुप्रीम कोर्ट से मंजूरी मिलने के बाद, वह 2-3 महीने के भीतर कंस्ट्रक्शन फिर से शुरू कर पाएगी। कंपनी का लक्ष्य अटके पड़े प्रोजेक्ट्स को 1 साल से लेकर नए प्रोजेक्ट्स (greenfield developments) के लिए 3 साल तक में पूरा करना है। NBCC वित्तीय संस्थानों से अतिरिक्त फंड जुटाने की योजना भी बना रही है। विश्लेषकों का अनुमान है कि यदि प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन की बाधाएं दूर हो जाती हैं, तो कंपनी की कमाई (earnings) और राजस्व (revenue) में क्रमशः 11.1% और 15.3% प्रति वर्ष की वृद्धि देखी जा सकती है।