गर्मी की मार! मॉल की कमाई बढ़ी, पर असली खतरा अभी बाकी - जानिए क्यों

गर्मी के कारण रेवेन्यू में उछाल

फिलहाल रिटेल सेक्टर में दिख रहा ये उछाल, लोगों की खर्च करने की आदतों में बड़े बदलाव का संकेत नहीं है, बल्कि यह मौसम का असर है। जैसे-जैसे उत्तर भारत में तापमान बढ़ रहा है, एयर कंडीशन वाले मॉल्स लोगों के लिए 'कूलिंग हब' बनते जा रहे हैं। इस मौसमी मांग ने खास तौर पर फूड और एंटरटेनमेंट सेग्मेंट्स में मॉल ऑपरेटरों को राहत दी है, जो भारी ऑपरेशनल खर्चों से जूझ रहे थे।

वैल्यूएशन और मार्केट की चाल

DLF जैसे डेवलपर्स 10-11% तक के रेवेन्यू में बढ़ोतरी की रिपोर्ट कर रहे हैं, लेकिन ये बढ़त सिर्फ प्रीमियम प्रॉपर्टीज में है जहाँ किराए से अच्छी कमाई हो रही है। निवेशकों को इन ऊपरी आंकड़ों से आगे देखना चाहिए। मॉनसून आने और छुट्टियों के खत्म होने के बाद इस ग्रोथ की स्थिरता पर सवाल बना हुआ है। पिछले फाइनेंशियल ईयर के विपरीत, अभी बड़े रिटेल REITs और रियल एस्टेट डेवलपर्स के वैल्यूएशन में इन मौसमी उछालों को पहले से ही शामिल कर लिया गया है। जब इन एसेट्स की तुलना व्यापक इंडेक्स परफॉरमेंस से की जाती है, तो मौसम से स्वतंत्र, लंबे समय तक ऑर्गेनिक रेंटल ग्रोथ की कमी संस्थागत निवेशकों के लिए एक चिंता का विषय बनी हुई है।

क्यों है खतरा?

सिर्फ फुटफॉल (लोगों का आना-जाना) को हेल्थ का पैमाना मानना, डिजिटल प्लेटफॉर्म्स के बढ़ते खतरे को नज़रअंदाज़ करना है। भले ही फिजिकल मॉल्स तुरंत राहत देते हों, लेकिन रिटेल सेक्टर को ई-कॉमर्स की आक्रामक डिस्काउंटिंग और क्विक-कॉमर्स प्लेटफॉर्म्स से कड़ी चुनौती मिल रही है। ये प्लेटफॉर्म्स वही सुविधा दे रहे हैं जो कभी मॉल्स की खासियत हुआ करती थी। इसके अलावा, इतने बड़े फैसिलिटी को चलाने का ऑपरेशनल खर्च भी बहुत ज़्यादा है। रिकॉर्ड तोड़ गर्मी में AC चलाने के लिए बिजली का भारी बिल ऑपरेटिंग मार्जिन को कम कर रहा है, भले ही रेवेन्यू के आंकड़े अच्छे दिख रहे हों।

एक और बड़ा खतरा कंज्यूमर खर्चों के सिमटने का है। 'एक्टिविटी-बेस्ड' रिटेल, जहाँ लोग कपड़ों की खरीदारी की बजाय गेमिंग जोन और रेस्टोरेंट को ज़्यादा पसंद कर रहे हैं, प्रति स्क्वायर फुट औसत ट्रांजेक्शन वैल्यू को कम कर सकता है। अगर मॉल ऑपरेटर्स को स्पेस को एंटरटेनमेंट हब में बदलने के लिए कैपिटल एक्सपेंडिचर बढ़ाना पड़ता है, तो निवेश पर रिटर्न स्थिर रह सकता है, जिससे आने वाली तिमाहियों में इक्विटी रिटर्न कम हो सकता है। एनालिस्ट्स इस बात पर नज़र बनाए हुए हैं कि क्या यह हाई-ट्रैफिक पीरियड लंबे समय तक टिकेगा या यह सिर्फ बाहरी मौसम की मजबूरी का नतीजा है, न कि असली ब्रांड लॉयल्टी का।