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होमबायर्स ने NCLT के प्लान अप्रूवल को दी चुनौती
Lavasa के खरीदारों ने नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (NCLT) की ओर से Welspun Group-Ashdan Properties के रेजोल्यूशन प्लान को तेजी से मंजूरी देने की प्रक्रिया पर सवाल उठाए हैं। उन्होंने 99 पन्नों की अपील में इस बात पर चिंता जताई है कि क्या NCLT ने सभी स्टेकहोल्डर्स, खासकर खरीदारों के हितों को पूरी तरह से ध्यान में रखा है, जिन्होंने अपनी गाढ़ी कमाई निवेश की थी।
इस अपील में योजना के कई बड़े खामियों को उजागर किया गया है। खरीदारों का दावा है कि यह योजना भेदभावपूर्ण है, इसमें वित्तीय मांगों को लेकर निष्पक्षता नहीं है और पारदर्शिता का अभाव है। होमबायर्स तत्काल NCLT के आदेश पर रोक लगाने और ट्रिब्यूनल से उनकी अन्य एप्लीकेशन्स को सुनने की मांग कर रहे हैं। वैकल्पिक तौर पर, वे अपने निवेश पर 12% सालाना ब्याज के साथ पूरा मुआवजा चाहते हैं। यह कदम ऐसे समय पर आया है जब NCLT में दलीलें जल्दी खत्म हो गईं, और सभी आपत्तियों को पूरी तरह नहीं सुना गया। खरीदारों का तर्क है कि यह प्रक्रिया प्राकृतिक न्याय के सिद्धांतों का उल्लंघन करती है, खासकर तब जब उन्होंने क्रेडिटर कमेटी (CoC) की बैठक में असहमति जताई थी, जिसने 92.21% वोटों से योजना को मंजूरी दी थी।
रियल एस्टेट रेजोल्यूशन में बड़े मुद्दे
Lavasa का यह मामला भारत की रियल एस्टेट इनसॉल्वेंसी सिस्टम के व्यापकChallenges को दर्शाता है।
आंकड़े बताते हैं कि सितंबर 2025 तक इंसॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड (IBC) के तहत स्वीकार किए गए 553 रियल एस्टेट इनसॉल्वेंसी मामलों में से केवल 17% ही सफलतापूर्वक हल हो पाए हैं। लगभग 35% वापस ले लिए गए, और 40% अभी भी चल रहे हैं, जिससे 100,000 से अधिक खरीदार प्रभावित हैं। NCLAT द्वारा अलग-अलग प्रोजेक्ट्स पर फैसले देने का चलन, पूरे कॉर्पोरेट डेटर्स के बजाय, जटिलताएं बढ़ाता है।
एक प्रतिद्वंद्वी बिडर, Valor Estate, जिसने Welspun-Ashdan के ₹845 करोड़ की तुलना में ₹946 करोड़ का उच्च नेट प्रेजेंट वैल्यू (NPV) ऑफर किया था, उसने भी प्रक्रियात्मक निष्पक्षता का आरोप लगाया है। Valor का दावा है कि Welspun-Ashdan कंसोर्टियम को समय सीमा के बाद अपनी भुगतान समय-सीमा को संशोधित करने का अनुचित लाभ मिला। मामले को और जटिल बनाते हुए, Welspun Group ने IBC की धारा 29A के तहत डिफॉल्टिंग संस्थाओं से कथित संबंधों के कारण Valor की अयोग्यता की मांग की है।
क्रेडिटर प्राथमिकताएं बनाम होमबायर चिंताएं
क्रेडिटर कमेटी (CoC) ने 92.21% वोटों के साथ Welspun-Ashdan योजना का भारी समर्थन किया, जिसमें प्रमुख लेनदार भी शामिल थे। यह दर्शाता है कि वर्तमान इनसॉल्वेंसी समाधान अक्सर लेनदारों के हितों को प्राथमिकता देते हैं।
हालांकि 2018 में IBC के तहत होमबायर्स को वित्तीय ऋणदाता का दर्जा मिल गया था, फिर भी संकटग्रस्त मामलों में निवेश की वसूली या प्रोजेक्ट पूरा होना चुनौतीपूर्ण बना हुआ है और अक्सर लेनदारों की वसूली से गौण होता है।
Lavasa का इतिहास और मार्केट संदर्भ
Lavasa, जिसे भारत का पहला प्राइवेट हिल टाउन बनाने की योजना थी, बढ़ते कर्ज के कारण 2018 में दिवालिया हो गया था। Darwin Platform Infrastructure Ltd (DPIL) की एक पिछली रेजोल्यूशन योजना, अग्रिम भुगतान में चूक के बाद विफल रही, जिससे सितंबर 2024 में इनसॉल्वेंसी की कार्यवाही फिर से शुरू हुई।
मुख्य लेनदार, Union Bank of India, पर लगभग ₹6,642 करोड़ का कुल बकाया है। इसका शेयर लगभग ₹179 पर ट्रेड कर रहा है, जिसकी मार्केट कैप लगभग ₹1.4 ट्रिलियन और P/E रेशियो 7-8 के करीब है।
Welspun Corp, विजेता कंसोर्टियम का हिस्सा, एक ग्लोबल पाइप निर्माता है। इसका शेयर लगभग ₹1,204 पर ट्रेड कर रहा है, जिसकी मार्केट कैप लगभग ₹31 बिलियन और P/E रेशियो 15-24 के बीच है।
इन आंकड़ों के बावजूद, रियल एस्टेट सेक्टर व्यापक लचीलापन दिखा रहा है। Q3 और Q4 2025 के लिए सेंटीमेंट इंडेक्स आर्थिक स्थिरता, मुद्रास्फीति में कमी और मजबूत मांग के कारण आशावाद दर्शाते हैं, जो महत्वपूर्ण पूंजी को आकर्षित कर रहे हैं। हालांकि, ये सकारात्मक मैक्रो रुझान संकटग्रस्त परियोजनाओं के सुचारू समाधान की गारंटी नहीं देते हैं।
प्रमुख जोखिम और संभावित देरी
Welspun-Ashdan योजना को अंतिम रूप देने के लिए होमबायर्स की अपील सबसे तात्कालिक जोखिम है, जो संभवतः समाधान में देरी करेगी।
Valor Estate की निरंतर कानूनी चुनौती और अनिश्चितता बढ़ा रही है, जो Lavasa के अटके समाधानों के इतिहास को दोहराती है।
NCLT द्वारा दलीलों का त्वरित निष्कर्ष, जिसे आलोचक होमबायर्स को दरकिनार करने वाला बता रहे हैं, इसकी जांच की पूरी तरह से होने पर सवाल खड़े करता है।
सुप्रीम कोर्ट ने भी सट्टेबाजों द्वारा IBC के दुरुपयोग के बारे में चिंता जताई है, और होमबायर्स की सुरक्षा और अस्थिर करने वाली गतिविधियों को रोकने के लिए सुरक्षा उपायों की मांग की है। यह दर्शाता है कि जबकि औपचारिक प्रक्रिया चल रही है, इसकी अखंडता और निष्पक्षता जांच के दायरे में है, जिससे लंबे समय तक चलने वाले विवाद हो सकते हैं।