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भू-राजनीतिक तनाव ने बढ़ाई लागत, इन्वेंट्री का अंबार
2026 की पहली तिमाही में भारतीय आवासीय प्रॉपर्टी मार्केट को चुनौतियों का सामना करना पड़ा। टॉप सात बड़े शहरों में बिक्री की मात्रा पिछली तिमाही की तुलना में 7% कम रही। यह पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 7% की वृद्धि दिखाता है, लेकिन यह एक निचली बेस से थी। इस दौरान 101,675 यूनिट्स की बिक्री हुई, जो कि 2025 की चौथी तिमाही के 108,970 यूनिट्स से कम है। फाइनेंशियल ईयर 2026 की समाप्ति पर कुल 404,005 यूनिट्स की बिक्री हुई, जो कि फाइनेंशियल ईयर 23 के बाद सबसे कम आंकड़ा है। इस मंदी का मुख्य कारण मध्य-पूर्व में बढ़ता भू-राजनीतिक तनाव रहा, जिसने तेल की कीमतों और कंस्ट्रक्शन मटेरियल की लागतों को तेजी से बढ़ा दिया। अनुमान है कि इन लागतों में 5% से 10% तक की वृद्धि हुई, जिसके चलते डेवलपर्स ने प्रोजेक्ट्स की प्लानिंग और कीमतों को लेकर अधिक सावधानी बरती। इसके अलावा, भारतीय रियल एस्टेट में बड़े निवेशक माने जाने वाले मध्य-पूर्व के कई संभावित खरीदारों ने 'वेट-एंड-वॉच' यानी इंतजार करो और देखो की रणनीति अपनाई। इस बाहरी झटके ने मार्केट में डिमांड और लागत प्रबंधन को लेकर चिंताएं बढ़ा दीं, जिससे डेवलपर्स के लिए माहौल और जटिल हो गया। हालांकि, इन तात्कालिक दबावों के बावजूद, भारत के रियल एस्टेट के लॉन्ग-टर्म फंडामेंटल्स, जैसे कि मजबूत जनसांख्यिकी और वैश्विक अनिश्चितता के बीच इसकी स्थिरता, ने लॉजिस्टिक्स और वेयरहाउसिंग जैसे सेक्टर्स में बड़े संस्थागत निवेश को आकर्षित करना जारी रखा है।
नए लॉन्च की बढ़त, अनसोल्ड घरों में इजाफा
2026 की पहली तिमाही में एक अहम ट्रेंड देखने को मिला: महामारी के बाद पहली बार, नए घरों के लॉन्च की संख्या बिक्री से आगे निकल गई। इस तिमाही में टॉप सात शहरों में नए लॉन्च 2% बढ़कर 126,265 यूनिट्स तक पहुंच गए, जबकि बिक्री की मात्रा घट गई। इस बदलाव का सीधा असर अनसोल्ड इन्वेंट्री पर पड़ा, जो तिमाही-दर-तिमाही 4% बढ़कर 2026 की पहली तिमाही के अंत तक 601,210 यूनिट्स तक पहुंच गई। यह पिछले साल की इसी अवधि से 7% अधिक है। प्रमुख मेट्रो शहरों में अनसोल्ड इन्वेंट्री को क्लियर होने में औसतन 28-36 महीने लग रहे हैं, जो महामारी-पूर्व स्तरों से अधिक है और डेवलपर्स के लिए एक बड़ी चुनौती पेश कर रहा है। जहां मुंबई मेट्रोपॉलिटन रीजन (MMR) और बेंगलुरु कुल बिक्री और नए सप्लाई का लगभग आधा हिस्सा रहे, वहीं शहरों के बीच मार्केट के हालात अलग-अलग थे। चेन्नई में तिमाही-दर-तिमाही बिक्री में सबसे बड़ी 18% की गिरावट दर्ज की गई, लेकिन इसने 18% की तिमाही बढ़त और 31% की सालाना बिक्री वृद्धि के साथ लचीलापन दिखाया, जो कि अंतर्निहित मांग को दर्शाता है। इसके विपरीत, बेंगलुरु में अनसोल्ड स्टॉक में तिमाही-दर-तिमाही सबसे बड़ी 12% की वृद्धि देखी गई। कुछ टियर-2 शहरों में डिमांड की रफ्तार भी नए सप्लाई से काफी पीछे चल रही है, जिससे स्थानीय स्तर पर इन्वेंट्री बढ़ रही है।
कीमतों में मिले-जुले रुझान: लग्जरी में उछाल, अफोर्डेबल पर दबाव
बिक्री की मात्रा में गिरावट और बढ़ती इन्वेंट्री के बावजूद, टॉप सात शहरों में औसत आवासीय प्रॉपर्टी की कीमतों में सालाना आधार पर अच्छी मजबूती देखने को मिली, जिसमें ज्यादातर सिंगल-डिजिट ग्रोथ दर्ज की गई। नेशनल कैपिटल रीजन (NCR) एक खास अपवाद रहा, जहां प्रॉपर्टी की कीमतों में 15% तक की डबल-डिजिट सालाना वृद्धि देखी गई। लग्जरी और अल्ट्रा-लग्जरी सेगमेंट में नए सप्लाई की जोरदार मांग के कारण यह मजबूती आई, जिसने प्रीमियम घरों की मांग को पूरा किया। बेंगलुरु में भी टेक्नोलॉजी सेक्टर की निरंतर मांग और उच्च-मूल्य वाले घरों के प्रति बढ़ती रुचि के कारण 8% से अधिक की मजबूत सालाना प्राइस जंप देखा गया। इसके विपरीत, अफोर्डेबल हाउसिंग सेगमेंट बढ़ती इनपुट लागतों और धीमी मांग के कारण मार्जिन पर दबाव का सामना कर रहा है।
लागत दबाव और इन्वेंट्री चुनौतियां आगे भी जारी
वर्तमान मार्केट को दोहरी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है: भू-राजनीतिक झटके जो लागतें बढ़ा रहे हैं और सेंटीमेंट को कमजोर कर रहे हैं, साथ ही बढ़ती अनसोल्ड इन्वेंट्री। नए लॉन्च की बिक्री से आगे निकल जाने से एक संभावित अधिक सतर्क मार्केट का संकेत मिलता है, जहां डिमांड की रफ्तार महत्वपूर्ण होगी। हालांकि NCR और बेंगलुरु जैसे मेट्रोज में लग्जरी और अल्ट्रा-लग्जरी सेगमेंट में कीमतों में मजबूत ग्रोथ दिख रही है, लेकिन व्यापक मार्केट को मौजूदा स्टॉक को बड़े प्राइस कट के बिना क्लियर करना होगा, खासकर उन सेगमेंट में जो लागत वृद्धि के प्रति संवेदनशील हैं। विश्लेषकों का मानना है कि भारत के आवासीय सेक्टर के लिए लॉन्ग-टर्म आउटलुक अभी भी सकारात्मक है, जिसका मुख्य कारण अनुकूल जनसांख्यिकी और आर्थिक स्थिरता है। हालांकि, निकट-भविष्य में कीमतों में ग्रोथ के अनुमानों को समायोजित किया जा रहा है, खासकर अफोर्डेबल सेगमेंट के लिए, जो जारी इनपुट लागत दबाव और इन्वेंट्री प्रबंधन की आवश्यकता को दर्शाता है। इन चुनौतियों से निपटने में सेक्टर की सफलता सतत मांग, प्रभावी इन्वेंट्री प्रबंधन और वैश्विक पूंजी के लिए भारत की एक स्थिर निवेश डेस्टिनेशन के रूप में अपील पर निर्भर करेगी।