DLF: रिकॉर्ड NRI बिक्री, पर शेयर में क्यों आई गिरावट? निवेशक उठा रहे सवाल

NRI से ₹5,250 करोड़ की रिकॉर्ड बिक्री

DLF Ltd ने 2025-26 फाइनेंशियल ईयर के पहले नौ महीनों में नॉन-रेजिडेंट इंडियन (NRI) खरीदारों से प्रॉपर्टी की बिक्री में जबरदस्त उछाल दर्ज किया है। यह आंकड़ा ₹5,250 करोड़ रहा, जो कंपनी की इस अवधि की कुल सेल्स बुकिंग ₹16,176 करोड़ का 32.5% है। तीन साल पहले यह आंकड़ा करीब 5% और पिछले फाइनेंशियल ईयर में 16% था, जो अब काफी बढ़ गया है। Aakash Ohri, DLF Home Developers के MD और Chief Business Officer ने इस तेजी का श्रेय कंपनी के मजबूत ब्रांड, सेवा मानकों और प्रोजेक्ट्स में प्रॉपर्टी वैल्यू ग्रोथ की संभावना को दिया है। उनका कहना है कि विदेशी खरीदार अब अटकलों के बजाय प्रोजेक्ट की क्वालिटी और लॉन्ग-टर्म वैल्यू को प्राथमिकता दे रहे हैं, जो प्रीमियम और सस्टेनेबल घरों के लिए ग्लोबल ट्रेंड के अनुरूप है।

रियल एस्टेट मार्केट में NRI का बढ़ता दखल

यह NRI-संचालित ग्रोथ ऐसे समय में आई है जब भारतीय रियल एस्टेट मार्केट के 2030 तक $1 ट्रिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है, जिसमें NRI का योगदान बढ़ने का अनुमान है। वहीं, कमजोर पड़ता भारतीय रुपया भी USD, GBP या EUR जैसी मजबूत करेंसी में कमाई करने वाले NRIs के लिए भारतीय प्रॉपर्टीज को अधिक किफ़ायती बना रहा है। अन्य बड़े डेवलपर्स भी NRI निवेशकों को आकर्षित करते हैं। उदाहरण के लिए, Godrej Properties अक्सर अंतर्राष्ट्रीय मार्केटिंग हब पर फोकस करती है। Sobha Ltd की भारतीय बिक्री में आम तौर पर 15-20% NRI खरीदारों का योगदान होता है, खासकर गल्फ देशों से। हालांकि, DLF का वर्तमान 32.5% का योगदान आम तौर पर 10-15% रहने वाले NRI शेयर से कहीं ज़्यादा है।

बिक्री के आंकड़े और शेयर की चाल में बड़ा अंतर

बिक्री के ये शानदार आंकड़े DLF के शेयर के प्रदर्शन के बिल्कुल विपरीत नजर आ रहे हैं। मार्च 2026 के अंत तक, कंपनी का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन करीब ₹1.34 ट्रिलियन था। इसका TTM P/E रेश्यो 30.1x और 48.83x के बीच रहा, जो रियल एस्टेट सेक्टर के औसत P/E 14.11x से काफी ज़्यादा है। पिछले एक साल में शेयर में 17.53% का नेगेटिव रिटर्न देखने को मिला है और पिछले छह महीनों में भी गिरावट आई है। यह कमजोर प्रदर्शन बताता है कि बाजार की भावना (Market Sentiment) शायद मजबूत बुकिंग नंबर्स के बावजूद अन्य दबावों या ग्रोथ की स्थिरता पर संदेह को दर्शा रही है।

चिंताएं और जोखिम

मजबूत ब्रांड अपील और कमजोर रुपये से DLF को फायदा हो रहा है, लेकिन कुछ चिंताएं भी हैं। हालिया शेयर मूल्य में गिरावट, Q3 FY26 में कमजोर कलेक्शन की खबरें और कुछ क्वार्टर्स में कम ग्रॉस मार्जिन, ऑपरेटिंग चुनौतियों का संकेत देते हैं। पिछले पांच सालों में कंपनी की कुल सेल्स ग्रोथ मामूली 5.62% रही है, और पिछले तीन सालों में रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सिर्फ 8.04% रहा है। हालांकि विश्लेषक (Analysts) बड़ी संख्या में 'Strong Buy' की सलाह दे रहे हैं और उनका एवरेज प्राइस टारगेट काफी संभावित गेन का संकेत देता है, कुछ बाजार अवलोकन बताते हैं कि शेयर प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे कारोबार कर रहा है, जो कमजोर टेक्निकल इंडिकेटर्स का संकेत है। इसके अलावा, NRI सेल्स पर इतनी अधिक निर्भरता कंपनी को वैश्विक आर्थिक स्थितियों, भू-राजनीतिक अस्थिरता या करेंसी में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील बनाती है। धीमी घरेलू बिक्री वाले बाजार में प्रीमियम वैल्यूएशन भी एक जोखिम पेश करता है।

विश्लेषकों की राय और भविष्य की राह

आगे देखते हुए, DLF पूरे साल के लिए ₹20,000-22,000 करोड़ की सेल्स गाइडेंस बनाए हुए है। विश्लेषक आम तौर पर आशावादी हैं, जिनका 12 महीने का औसत प्राइस टारगेट 867.41 INR है, जो 50% से अधिक की संभावित बढ़त का संकेत देता है। इसके एन्युइटी बिज़नेस से स्थिर रेंटल इनकम, जिसकी ऑक्यूपेंसी रेट हाई है, एक महत्वपूर्ण वित्तीय सहारा बनी हुई है। हालांकि, यह NRI सेल्स की गति जारी रहेगी या नहीं, यह करेंसी के फायदे, वैश्विक आर्थिक स्थिरता और प्रतिस्पर्धी बाजार में DLF की क्वालिटी और वैल्यू प्रपोजीशन को लगातार डिलीवर करने की क्षमता पर निर्भर करेगा।