RBI स्वैप ऑक्शन में ₹10 अरब की बोली, रुपये को बचाने की कवायद जारी

RBI के स्वैप से तरलता की कमी को दूर करने की कोशिश

भारतीय बैंकिंग सिस्टम को एक तरफ रुपये को बचाने के लिए केंद्रीय बैंक की डॉलर बिक्री और दूसरी तरफ मौसमी नकदी मांगों का दबाव झेलना पड़ रहा है। इस स्थिति को संभालने के लिए, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने 5 अरब डॉलर का बाय-सेल स्वैप आयोजित किया। यह कदम उधार लेने की लागत को बढ़ने से रोकने के लिए आवश्यक रुपया तरलता को इंजेक्ट करता है, जबकि डॉलर की वापसी को तीन साल के लिए टाल देता है। इस तरह RBI विदेशी मुद्रा भंडार को तुरंत कम किए बिना तत्काल बाजार की अस्थिरता को संबोधित कर सकता है।

स्वैप ऑक्शन पर बाजार की प्रतिक्रिया

ऑक्शन में कट-ऑफ प्रीमियम ₹9.10 रहा, जो तीन साल के जोखिम की लागत का प्रतिनिधित्व करता है। इसके बाद लंबी अवधि के फॉरवर्ड प्रीमियम में गिरावट देखी गई, जिससे संकेत मिलता है कि व्यापारी जल्द ही अधिक स्थिर तरलता की स्थिति की उम्मीद कर रहे हैं। लगभग 2.0 के बिड-टू-कवर अनुपात से पता चलता है कि संस्थागत निवेशक वर्तमान उच्च-ब्याज दर के माहौल में डॉलर यील्ड की सक्रिय रूप से तलाश कर रहे हैं। यह मजबूत मांग तत्काल नकदी की आवश्यकता और एक रणनीतिक दृष्टिकोण दोनों को दर्शाती है कि चल रहे आर्थिक दबावों के कारण रुपया डॉलर के मुकाबले महत्वपूर्ण रूप से मजबूत नहीं हो सकता है।

अंतर्निहित कमजोरी और संरचनात्मक जोखिम

स्वैप ऑक्शन से मिली अस्थायी राहत के बावजूद, रुपये की कमजोरी में योगदान देने वाले मौलिक मुद्दे बने हुए हैं। बैंकिंग प्रणाली में अधिशेष तरलता महत्वपूर्ण रूप से कम है, जो कुल जमा राशि का 0.8% से भी कम है। ऐसे हस्तक्षेपों पर अत्यधिक निर्भरता स्थिरता की भ्रामक भावना पैदा कर सकती है, जिससे RBI संभावित रूप से निरंतर तरलता इंजेक्शन के चक्र में फंस सकता है। इसके अलावा, एक सपाट होती बॉन्ड यील्ड कर्व बाजार की बेचैनी का संकेत देती है। जून की बैठक में कड़ी मौद्रिक नीति की उम्मीदें बताती हैं कि मुद्रास्फीति की चिंताएं विकास संबंधी चिंताओं पर हावी हो रही हैं। RBI द्वारा भविष्य में कोई भी दर वृद्धि स्वैप के माध्यम से तरलता प्रबंधन की लागत को बढ़ाएगी, जिससे बैंक के लाभ मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।

RBI के लिए आगे की राह

अब ध्यान RBI की इस संतुलन को बनाए रखने की क्षमता पर है, बिना बॉन्ड बाजार को अस्थिर किए। यदि स्वैप विंडो एक प्राथमिक तरलता उपकरण बनी रहती है, तो व्यापारियों को यील्ड कर्व के और सपाट होने की उम्मीद है। घरेलू बैंक, जो पहले से ही क्रेडिट बढ़ाने की कोशिश करते हुए बढ़ते फंडिंग लागत का प्रबंधन कर रहे हैं, आगामी क्रेडिट चक्रों के लिए पर्याप्त समर्थन प्रदान करने वाली वर्तमान तरलता उपायों का आकलन करने के लिए भविष्य के ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs) की बारीकी से निगरानी करेंगे।