भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने मॉनेटरी पॉलिसी में बड़ा ऐलान किया है। केंद्रीय बैंक ने रेपो रेट को **5.25%** पर स्थिर रखा है और पॉलिसी को न्यूट्रल बनाए रखा है। गवर्नर संजय मल्होत्रा ने बताया कि बैंकिंग सिस्टम में नकदी की मौजूदा अतिरिक्त उपलब्धता (लिक्विडिटी सरप्लस) एक अस्थायी दौर है और यह सितंबर में अपने चरम पर पहुंचकर धीरे-धीरे सामान्य आर्थिक प्रक्रियाओं के तहत कम हो जाएगी।
RBI ने क्यों नहीं बदली ब्याज दरें?
5 अगस्त 2026 को भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी, जिसकी अगुआई गवर्नर संजय मल्होत्रा कर रहे थे, ने सर्वसम्मति से रेपो रेट को 5.25% पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। महंगाई को काबू में रखने और अर्थव्यवस्था को स्थिर विकास पथ पर बनाए रखने के लक्ष्य के साथ, केंद्रीय बैंक ने अपनी न्यूट्रल पॉलिसी को जारी रखा। बैंकिंग सेक्टर के लिए एक अहम जानकारी यह थी कि RBI ने बैंकिंग सिस्टम में उपलब्ध नकदी, यानी लिक्विडिटी (Liquidity) का आकलन पेश किया।
लिक्विडिटी सरप्लस पर क्या बोले गवर्नर?
गवर्नर मल्होत्रा ने साफ किया कि बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी का यह अतिरिक्त प्रवाह (Surplus) एक अस्थायी चरण है। RBI का अनुमान है कि यह सरप्लस सितंबर के आसपास अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचेगा, जिसके बाद यह धीरे-धीरे सामान्य आर्थिक गतिविधियों के जरिए अर्थव्यवस्था में वापस समा जाएगा। यह प्रक्रिया असामान्य नहीं है; यह मुद्रास्फीति (Currency in circulation) में वृद्धि, बैंकों द्वारा रखे जाने वाले अनिवार्य रिजर्व में बढ़ोतरी (जैसे-जैसे डिपॉजिट बढ़ते हैं), और फॉरेन एक्सचेंज फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स (Foreign Exchange Forward Contracts) के मैच्योर होने जैसे नियमित कारकों से होती है।
यह मौजूदा सरप्लस आंशिक रूप से रियायती FCNR(B) डिपॉजिट स्कीम से हुए मजबूत इनफ्लो के कारण बढ़ा है, जो विदेशी मुद्रा डिपॉजिट को बढ़ावा देती है। RBI ने संकेत दिया कि यह इनफ्लो कोई असाधारण या भारी नकदी का इंजेक्शन नहीं माना जा रहा है। बल्कि, यह एक मैनेजेबल फ्लो है जिस पर केंद्रीय बैंक नजर रख रहा है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि शॉर्ट-टर्म इंटरेस्ट रेट्स, जैसे वेटेड एवरेज कॉल रेट (Weighted Average Call Rate), पॉलिसी रेपो रेट के अनुरूप बने रहें। लक्ष्य मनी मार्केट को स्थिर और अनुमानित रखना है।
लिक्विडिटी मैनेजमेंट क्यों जरूरी है?
निवेशकों और बैंकिंग सेक्टर के लिए, लिक्विडिटी मैनेजमेंट इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि यह फंड की लागत (Cost of Funds) को प्रभावित करता है। जब लिक्विडिटी संतुलित होती है, तो बैंक बिना किसी अचानक उतार-चढ़ाव के उधार दे सकते हैं और अपने ऑपरेशन्स को मैनेज कर सकते हैं। RBI के सक्रिय, टू-वे लिक्विडिटी ऑपरेशन्स (Two-way liquidity operations) का उद्देश्य ऐसे उतार-चढ़ाव को रोकना है। यह सुनिश्चित करके कि बैंकिंग सिस्टम में न तो बहुत अधिक और न ही बहुत कम नकदी हो, RBI का लक्ष्य स्मूथ पॉलिसी ट्रांसमिशन (Smooth policy transmission) बनाए रखना है, जो अंततः इस बात को प्रभावित करता है कि ब्याज दरें उधारकर्ताओं और जमाकर्ताओं तक कैसे पहुंचाई जाती हैं।
जोखिम और भविष्य के संकेत
हालांकि वर्तमान लिक्विडिटी आउटलुक स्थिर दिख रहा है, RBI कई आर्थिक जोखिमों की लगातार निगरानी कर रहा है जो भविष्य के पॉलिसी निर्णयों को प्रभावित कर सकते हैं। इनमें खाद्य और ईंधन की कीमतों में संभावित अस्थिरता शामिल है, जो विशेष रूप से साल के अंत तक महंगाई (Inflation) पर ऊपर की ओर दबाव डाल सकती है। इसके अतिरिक्त, भू-राजनीतिक तनाव (Geopolitical tensions), कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और बदलती व्यापार नीतियां जैसे वैश्विक कारक केंद्रीय बैंक की वॉच लिस्ट में बने हुए हैं। निवेशकों को इन महंगाई दबावों और वे आगामी पॉलिसी मीटिंग्स में ब्याज दरों पर RBI के रुख को कैसे प्रभावित कर सकते हैं, इस पर RBI की भविष्य की टिप्पणियों पर नजर रखनी चाहिए।