RBI का बड़ा फैसला: रेपो रेट स्थिर, लेकिन ग्रोथ पर गिरी तलवार, महंगाई का डर!

स्थिरता और ग्रोथ के बीच RBI का दांव

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) ने आज यानी जून 2026 में हुई बैठक में एक बार फिर ब्याज दरों पर यथास्थिति बनाए रखने का फैसला किया है। बेंचमार्क रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखा गया है। हालाँकि, बाज़ार में दरें बढ़ाने को लेकर अलग-अलग राय थी, लेकिन सर्वसम्मति से लिया गया यह निर्णय और न्यूट्रल पॉलिसी स्टैंस, RBI के गिरते मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल को संभालने की कोशिश को दर्शाता है, बिना डोमेस्टिक क्रेडिट को रोके। यह फैसला ऐसे समय में आया है जब भारतीय अर्थव्यवस्था पश्चिम एशिया में चल रहे संघर्ष के झटकों से जूझ रही है। इस संघर्ष ने कच्चे तेल की कीमतों को बढ़ा दिया है, जिससे सीधे तौर पर भारत के एनर्जी बिल और महंगाई पर असर पड़ रहा है।

महंगाई का बढ़ता खतरा और ग्रोथ में कटौती

बाहरी जोखिमों को स्वीकार करते हुए, MPC ने FY27 के लिए महंगाई के अनुमान को 5.1% तक बढ़ा दिया है, जो पिछले अनुमानों से 50 बेसिस पॉइंट ज्यादा है। बढ़ती ईंधन कीमतों का असर प्लास्टिक, धातु और रबर जैसे औद्योगिक इनपुट्स पर भी पड़ रहा है, जिससे महंगाई बढ़ रही है। इसके अलावा, दक्षिण पश्चिम मानसून और अल नीनो की स्थिति को लेकर अनिश्चितता बनी हुई है, जो खाद्य कीमतों को और अस्थिर कर सकती हैं। इन सबके चलते, केंद्रीय बैंक ने FY27 के लिए GDP ग्रोथ के अनुमान को 6.9% से घटाकर 6.6% कर दिया है। यह कटौती दर्शाती है कि भारतीय अर्थव्यवस्था बाहरी सप्लाई-साइड के झटकों के प्रति कितनी संवेदनशील है।

लिक्विडिटी और कैपिटल इनफ्लो की रणनीति

रुपये पर पड़ रहे दबाव को कम करने के लिए, RBI और सरकार ने कई लिक्विडिटी बढ़ाने वाले कदम उठाए हैं। इनमें सरकारी सिक्योरिटीज में फॉरेन पोर्टफोलियो इन्वेस्टर्स (FPIs) के लिए नियमों को आसान बनाना, साथ ही अप्रैल 2026 से ब्याज और कैपिटल गेन पर टैक्स छूट देना शामिल है। इसके अलावा, RBI ने एक्सटर्नल कमर्शियल बोरिंग (ECB) के लिए रियायतें दी हैं और 3-5 साल के फॉरेन करेंसी नॉन-रेजिडेंट (FCNR) डिपॉजिट के लिए भी समर्थन जुटाया है। इन रणनीतिक कदमों का उद्देश्य रुपये को स्थिर करना है, जो अस्थिर कैपिटल फ्लो और महंगे क्रूड ऑयल इंपोर्ट के कारण दबाव में है।

स्ट्रक्चरल कमजोरियां और चिंताएं

इन प्रयासों के बावजूद, इन उपायों की दीर्घकालिक प्रभावशीलता को लेकर संदेह बना हुआ है। आलोचकों का कहना है कि बैंकों के बीच फंड जुटाने के लिए कड़ी प्रतिस्पर्धा के कारण डिपॉजिट की लागत बढ़ सकती है, जिससे प्राइवेट बैंकिंग सेक्टर के नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) पर असर पड़ सकता है। इसके अलावा, भले ही एसेट क्वालिटी मजबूत बनी हुई है, लेकिन एक जोखिम यह भी है कि वैश्विक संघर्ष की अवधि अर्थव्यवस्था के कमजोर वर्गों, खासकर MSMEs और वाहन फाइनेंसर्स पर दबाव डाल सकती है। रुपये को सहारा देने के लिए विदेशी पूंजी पर निर्भरता 'हॉट मनी' के जोखिम को भी बढ़ाती है, जहाँ वैश्विक भावनाओं में अचानक बदलाव RBI को साल के अंत में एक अधिक आक्रामक और संभावित रूप से हानिकारक ब्याज दर चक्र अपनाने के लिए मजबूर कर सकता है।