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उम्मीद से कम आया RBI का डिविडेंड
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने वित्त वर्ष 2026 के लिए ₹2.87 लाख करोड़ का रिकॉर्ड डिविडेंड देने का ऐलान किया है। हालांकि, यह रकम सरकार के अनुमान और बाजार की उम्मीदों से कम है। सरकार ने अपने बजट में इससे ज्यादा सरप्लस की उम्मीद लगाई थी, जिसके चलते अब 4.3% के फिस्कल डेफिसिट (Fiscal Deficit) के लक्ष्य पर फिर से विचार करना पड़ सकता है।
RBI ने अपने कंटीजेंट रिस्क बफर (Contingent Risk Buffer - CRB) को 6.5% पर बरकरार रखा है। इसका मतलब है कि बैंक ने तत्काल वित्तीय सहायता देने के बजाय अपनी वित्तीय मजबूती को प्राथमिकता दी है। इससे सरकारी खजाने पर दबाव बढ़ा है, क्योंकि पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव के कारण फर्टिलाइजर और फ्यूल सब्सिडी के लिए बड़े फंड की जरूरत होगी, और RBI से मिलने वाला यह बफर अनुमान से कम है।
एनालिटिकल इनसाइट्स (Analytical Insights)
RBI के बैलेंस शीट में 20.6% की बढ़त देखी गई है, जो अब ₹91.97 लाख करोड़ को पार कर गई है। यह बढ़ोतरी मुख्य रूप से करेंसी इंटरवेंशन और सोने के भंडार की वजह से हुई है। हालांकि, यह भी एक संयोग है कि भू-राजनीतिक अस्थिरता, जिसने रुपये को कमजोर किया, उसी ने RBI की ग्रॉस इनकम को 26.4% तक बढ़ाया।
लेकिन, RBI के कंटीजेंट रिस्क बफर (CRB) के लिए प्रोविजन्स में भारी बढ़ोतरी (पिछले साल के करीब ₹45,000 करोड़ की तुलना में ₹1 लाख करोड़ से ज्यादा) ने उपलब्ध सरप्लस को कम कर दिया है। इस वजह से, सरकार के पास बिना अतिरिक्त उधार लिए अपने वित्त को संभालने के विकल्प सीमित हो गए हैं। प्राइवेट इकोनॉमिस्ट्स (Private Economists) अब अनुमान लगा रहे हैं कि फिस्कल डेफिसिट 4.7% से 4.8% तक पहुँच सकता है।
रिस्क असेसमेंट (Risk Assessment)
सरकार की वित्तीय स्थिति बेहद नाजुक दिख रही है। सेंट्रल बैंक के डिविडेंड पर अत्यधिक निर्भरता, जो अब नॉन-टैक्स रेवेन्यू का लगभग 91% है, एक बड़ी कमजोरी है। अगर क्रूड ऑयल (Crude oil) की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं, तो सरकार को या तो कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capital Expenditure) में कटौती करनी होगी या फिस्कल डेफिसिट को बढ़ने देना होगा।
स्थिर ऊर्जा कीमतों वाले पिछले दौरों के विपरीत, जहां डिविडेंड अतिरिक्त सहारा था, यह ट्रांसफर अब सिर्फ एक बचाव का उपाय है। दबाव और बढ़ रहा है क्योंकि रिटेल इन्फ्लेशन (Retail inflation) कई महीनों के उच्चतम स्तर के करीब है, जिससे RBI द्वारा मॉनेटरी पॉलिसी को सख्त (tighten) करने की संभावना बढ़ जाती है। जून में रेट हाइक (rate hike), छोटे डिविडेंड के साथ मिलकर, आर्थिक विकास को धीमा कर सकता है और अगले फाइनेंशियल ईयर के लिए GDP अनुमानों को कम कर सकता है।
मार्केट आउटलुक (Market Outlook)
फाइनेंशियल मार्केट्स (Financial Markets) एक अनिश्चित वित्तीय दौर की उम्मीद कर रहे हैं। पब्लिक सेक्टर बैंकों (Public Sector Banks) के पीक अर्निंग्स (peak earnings) के करीब होने के कारण, अतिरिक्त बड़े डिविडेंड की गुंजाइश कम है। एनालिस्ट्स (Analysts) इस बात पर सहमत हैं कि तत्काल उधार का जोखिम तो प्रबंधनीय है, लेकिन सरकार की वित्तीय लचीलापन (fiscal flexibility) गंभीर रूप से सीमित है। जब तक भू-राजनीतिक तनाव कम नहीं होता और ऊर्जा की कीमतें गिरती नहीं हैं, तब तक सरकार शायद मार्केट का भरोसा बनाए रखने के लिए इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च से हटकर मितव्ययिता (austerity measures) उपायों पर ध्यान केंद्रित करेगी।