भारतीय निवेशक अक्सर पिछले साल अच्छा प्रदर्शन करने वाले स्टॉक या म्यूचुअल फंड को देखकर उसी में निवेश कर देते हैं। यह 'रेसेंसी बायस' (recency bias) की एक आम गलती है, जो अक्सर निवेशकों को भारी नुकसान पहुंचाती है। असल में, जब कोई एसेट चर्चा में आता है, तो उसका बड़ा हिस्सा पहले ही बढ़ चुका होता है।
'रेसेंसी बायस' क्या है और यह कैसे काम करता है?
यह आदत तब भारी पड़ सकती है जब निवेशक यह मान लेते हैं कि जो स्टॉक या फंड पिछले साल टॉप पर था, वह आगे भी वैसा ही प्रदर्शन करेगा। यह व्यवहारिक झुकाव 'रेसेंसी बायस' कहलाता है। असल में, जब कोई निवेश सुर्खियां बटोरता है, तो यह अक्सर उस ट्रेंड का संकेत होता है जो पहले ही पूरा हो चुका होता है। ऐसे में, पीक पर खरीदना मतलब है कि आप ग्रोथ के मुख्य दौर से चूक गए और मार्केट के करेक्शन (Market Correction) के समय नुकसान झेलने को तैयार हैं।
कमोडिटी साइकिल से सीख
सोना (Gold) और चांदी (Silver) जैसी कमोडिटी (Commodity) की प्राइस साइकिल इस जोखिम को साफ दिखाती है। जब इन धातुओं में मजबूत, लगातार प्राइस ग्रोथ दिखती है, तो निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ जाती है। लेकिन, इतिहास गवाह है कि भारी रैली के बाद ऐसे एसेट्स में कूदना अक्सर मार्केट टॉप (Market Top) का संकेत होता है। उदाहरण के लिए, जब कीमती धातुओं की कीमतों में 20% या उससे अधिक की तेज गिरावट आई, तो टॉप पर निवेश करने वाले निवेशकों को तुरंत अपने कैपिटल (Capital) में कमी का सामना करना पड़ा। यह दिखाता है कि एसेट परफॉरमेंस (Asset Performance) अक्सर साइक्लिकल (Cyclical) होती है, और पिछले गेन्स (Gains) भविष्य की तेजी की गारंटी नहीं देते।
फंड परफॉर्मेंस की असलियत
यही साइकिल म्यूचुअल फंड (Mutual Fund) इंडस्ट्री में भी देखी जा सकती है। इक्विटी फंड (Equity Fund) परफॉर्मेंस की समीक्षा से पता चलता है कि एक साल का टॉप परफॉर्मर (Top Performer) बनना शायद ही कभी अगले साल की रैंकिंग का विश्वसनीय संकेतक होता है। आंकड़े बताते हैं कि टॉप-टियर फंडों में से लगभग एक-तिहाई ही अगले साल अपनी पोजीशन बनाए रख पाते हैं। कई मामलों में, जो फंड एक साल लीडर थे, वे बारह महीनों के भीतर अपने पीयर ग्रुप (Peer Group) के निचले आधे हिस्से में गिर जाते हैं, जबकि कुछ पिछले अंडरपरफॉर्मर्स (Underperformers) रैंकिंग का नेतृत्व करने के लिए ठीक हो जाते हैं। यह अस्थिरता (Volatility) शॉर्ट-टर्म परफॉर्मेंस टेबल को निवेश निर्णयों के लिए एक जोखिम भरा आधार बनाती है।
कंसिस्टेंट मेट्रिक्स पर ध्यान केंद्रित करना
सिर्फ रिटर्न परसेंटेज (Return Percentage) पर निर्भर रहने के बजाय, निवेशक यह मूल्यांकन करके बेहतर इनसाइट्स (Insights) प्राप्त कर सकते हैं कि कोई निवेश विभिन्न मार्केट कंडीशंस (Market Conditions) में कैसे व्यवहार करता है। रोलिंग रिटर्न्स (Rolling Returns) पॉइंट-टू-पॉइंट रिटर्न्स की तुलना में कंसिस्टेंसी (Consistency) की एक स्पष्ट तस्वीर प्रदान करते हैं, क्योंकि वे कई टाइम फ्रेम्स (Time Frames) में परफॉर्मेंस को ट्रैक करते हैं। इसके अतिरिक्त, अल्फा (Alpha) के माध्यम से फंड मैनेजर (Fund Manager) के स्किल को समझना - जो बेंचमार्क (Benchmark) को मात देने की क्षमता को मापता है - और रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न्स (Risk-Adjusted Returns) वास्तविक मैनेजमेंट टैलेंट और साधारण मार्केट लक के बीच अंतर करने में मदद कर सकते हैं।
लॉन्ग-टर्म के लिए स्ट्रेटेजी बनाना
सच्ची वेल्थ क्रिएशन (Wealth Creation) आमतौर पर रिएक्टिव ट्रेडिंग (Reactive Trading) के बजाय एक स्थिर नींव पर बनी होती है। निवेशक बीटा (Beta) और स्टैंडर्ड डेविएशन (Standard Deviation) जैसे वोलैटिलिटी इंडिकेटर्स (Volatility Indicators) को ट्रैक कर सकते हैं ताकि यह समझ सकें कि वे व्यापक बाजार की तुलना में कितना जोखिम उठा रहे हैं। विशिष्ट टाइम होराइजन्स (Time Horizons) के साथ निवेश को संरेखित करके और एक अनुशासित एसेट एलोकेशन (Asset Allocation) बनाए रखकर, निवेशक कल के विजेताओं का पीछा करने के जाल से बच सकते हैं। सबसे उपयोगी तरीका ऐतिहासिक डेटा को इस संदर्भ के रूप में देखना है कि कोई निवेश विभिन्न चक्रों को कैसे संभालता है, न कि भविष्य के विकास के वादे के रूप में।