NPS की कम लागत का दम, पर धीमी रफ्तार! डिजिटल दौड़ में क्यों पिछड़ रहा है भारत का पेंशन सिस्टम?

NPS: कम लागत, पर अपनाने में मुश्किल?

पेंशन फंड रेगुलेटरी एंड डेवलपमेंट अथॉरिटी (PFRDA) के तहत आने वाला नेशनल पेंशन सिस्टम (NPS) रिटायरमेंट सेविंग के लिए एक बेहद किफायती और असरदार तरीका है। इसका फंड मैनेजमेंट फीस महज 0.1% के आसपास है, जो म्युचुअल फंड्स के 0.5% से 2.3% की तुलना में काफी कम है। NPS ने ऐतिहासिक रूप से 9-12% तक के शानदार मार्केट-लिंक्ड रिटर्न दिए हैं, और कुछ मौकों पर इक्विटी फंड्स ने इससे भी ज्यादा रिटर्न दिए हैं। दिसंबर 2025 तक NPS के पास करीब ₹16.1 लाख करोड़ की एसेट मैनेजमेंट (AUM) थी और 2.11 करोड़ से ज्यादा सब्सक्राइबर्स थे, जो इसके बड़े पैमाने पर विकास को दर्शाता है।

इसके बावजूद, यह एफिशिएंसी व्यापक तौर पर स्वीकार्यता में नहीं बदल पाई है। हालांकि NPS टैक्स के बड़े फायदे देता है और हालिया सुधारों ने लचीलापन बढ़ाया है - जिसमें उम्र की सीमा 85 साल तक बढ़ाना, अनिवार्य एन्युटी खरीद को घटाकर 20% करना, और गैर-सरकारी कर्मचारियों के लिए 80% तक लम्प-सम निकासी की अनुमति देना शामिल है - फिर भी सिस्टम को अपनाने में बड़ी चुनौतियां हैं। सब्सक्राइबर नंबर्स में 9.5% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट और FY15-FY25 के बीच AUM में 37.3% की वृद्धि के बावजूद, यह गति अधिक लिक्विड और आसानी से उपलब्ध वित्तीय उत्पादों की मांग से पिछड़ रही है।

NPS को अपनाने में क्यों आ रही हैं अड़चनें?

Wider NPS adoption faces several complicating factors. भारत की विशाल अनौपचारिक अर्थव्यवस्था एक बड़ी चुनौती है, जहाँ अनियमित आय और तत्काल वित्तीय जरूरतें अक्सर लंबी अवधि की रिटायरमेंट प्लानिंग पर हावी हो जाती हैं। PFRDA ने डिस्ट्रीब्यूशन चैनल में चार्टर्ड अकाउंटेंट्स, फिनटेक फर्मों और ग्रामीण डाक सेवकों को शामिल किया है, लेकिन इन समूहों तक प्रभावी ढंग से पहुंचना केवल संपर्क बिंदु बढ़ाने से कहीं अधिक है। सुधारों के बावजूद, निवेश चुनने और निकासी नियमों को समझने में सिस्टम की जटिलता अभी भी कई संभावित सब्सक्राइबर्स को रोकती है।

यह inflexibility, फुर्तीले फिनटेक सेक्टर और विभिन्न म्युचुअल फंडों के विपरीत है। Zerodha और Groww जैसे प्लेटफॉर्म, और Pensionbazaar जैसे मार्केटप्लेस, उपयोग में आसान इंटरफेस, लाइव ट्रैकिंग और व्यक्तिगत सलाह प्रदान करते हैं, जो डिजिटल रूप से जागरूक पीढ़ी को आकर्षित करते हैं। म्युचुअल फंड, उच्च फीस के बावजूद, विभिन्न लक्ष्यों के लिए अधिक लिक्विडिटी और निवेश विकल्पों की एक विस्तृत श्रृंखला प्रदान करते हैं। यह निवेशकों के लिए आकर्षक है जिन्हें लचीलापन या तेजी से विकास चाहिए, यहाँ तक कि रिटायरमेंट के लिए भी। जबकि NPS इक्विटी फंड अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं, वे कभी-कभी डायवर्सिफाइड इक्विटी म्युचुअल फंडों और Nifty 100 TRI जैसे बेंचमार्क से पीछे रह गए हैं। नियमित रूप से योगदान न करने वाले 65-70% सब्सक्राइबर्स की समस्या भी इस योजना के दीर्घकालिक प्रभाव को कमजोर करती है।

NPS के लिए प्रतिस्पर्धा और मुख्य चिंताएं

PFRDA के प्रयासों और हालिया नीतिगत बदलावों के बावजूद, कई संरचनात्मक मुद्दे NPS की क्षमता को सीमित करते हैं। भारत का अधिकांश कार्यबल किसी औपचारिक पेंशन योजना के दायरे में नहीं है, और NPS, जो एक कंट्रीब्यूटरी स्कीम है, अपनी अस्थिर आय वाले अनौपचारिक क्षेत्र के श्रमिकों को आकर्षित करने के लिए संघर्ष करता है। जबकि सुधारों ने NPS वात्सल्य जैसे माइनर के लिए विकल्प पेश किए हैं और पात्रता का विस्तार किया है, असंगठित क्षेत्र को शामिल करना एक बड़ी बाधा बनी हुई है। NPS शायद तेजी से बदलते फिनटेक परिदृश्य की तुलना में अधिक धीरे-धीरे अनुकूलन कर रहा है, जिसका एक हिस्सा नियामक जनादेश और क्रमिक सुधार प्रक्रिया पर निर्भरता है। निवेशकों के लिए, टियर-1 NPS खातों में सीमित लिक्विडिटी है, बेहतर निकासी नियमों के बावजूद, म्युचुअल फंडों के विपरीत जिन्हें आपातकालीन फंड के रूप में आसानी से एक्सेस किया जा सकता है। आवश्यक एन्युटी खरीद, रिटायरमेंट आय प्रदान करते हुए, कॉर्पस तक तत्काल पहुंच को सीमित करती है। NPS का लक्ष्य पर्याप्त रिटायरमेंट वेल्थ बनाना है, लेकिन बचत की पर्याप्तता के बारे में चिंताएं बनी हुई हैं। केंद्रीय सरकारी कर्मचारियों के लिए नई यूनिफाइड पेंशन स्कीम (UPS), जो एक गारंटीड पेंशन प्रदान करती है, बाजार की अस्थिरता के लिए एक स्थिर विकल्प भी प्रदान करती है, संभवतः अधिक सतर्क निवेशकों को आकर्षित करती है।

NPS की भविष्य की ग्रोथ स्ट्रेटेजी

PFRDA का एक बड़ा विजन है: पांच साल के भीतर 25 करोड़ निजी क्षेत्र के नागरिकों को पेंशन नेट में लाना। शेड्यूल्ड कमर्शियल बैंकों को पेंशन फंड प्रायोजित करने की अनुमति देने वाले नियमों को आसान बनाना और अप्रैल 2026 से इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट फी स्ट्रक्चर को बदलना एक अधिक प्रतिस्पर्धी बाजार बनाने का लक्ष्य है। डिजिटल प्लेटफॉर्म और फिनटेक पार्टनरशिप को पहुंच और यूजर-फ्रेंडलीनेस में सुधार के लिए महत्वपूर्ण माना जाता है। NPS की भविष्य की सफलता कम लागत वाली दक्षता को निवेशकों की लचीलापन, लिक्विडिटी और स्पष्ट धन-निर्माण पथों की आधुनिक जरूरतों के साथ संतुलित करने पर निर्भर करती है। डिजिटल वित्त क्षेत्र के साथ अधिक बारीकी से काम करना और लचीले विकल्पों की तुलना में बेहतर रिस्क-एडजस्टेड रिटर्न दिखाना NPS के लिए मुख्य रिटायरमेंट सेविंग विकल्प बनने के लिए महत्वपूर्ण होगा, बजाय इसके कि यह केवल एक कुशल सिस्टम बनकर रह जाए जिसका पूरा पोटेंशियल इस्तेमाल न हो।