Global Investing: हाल के विजेताओं का पीछा करना क्यों है जोखिम भरा?

बहुत से भारतीय निवेशक हाल की शानदार कमाई के कारण ग्लोबल मार्केट्स की ओर देख रहे हैं। लेकिन, पिछ्ले विजेताओं का पीछा करने में अक्सर कंसंट्रेशन (Concentration) और मार्केट साइकल्स (Market Cycles) के जोखिमों को नज़रअंदाज़ कर दिया जाता है। एक मज़बूत, लॉन्ग-टर्म पोर्टफोलियो बनाने के लिए 'रेकेंसी बायस' (Recency Bias) और 'मीन रिवर्ज़न' (Mean Reversion) जैसी बातों को समझना बहुत ज़रूरी है।

क्या हुआ?

भारतीय निवेशकों में अपने पोर्टफोलियो में ग्लोबल स्टॉक्स, जैसे कि अमेरिकी या अन्य अंतरराष्ट्रीय मार्केट्स के शेयर शामिल करने की दिलचस्पी बढ़ रही है। यह ट्रेंड अक्सर पिछले एक साल में कुछ खास ग्लोबल टेक्नोलॉजी स्टॉक्स या इंडेक्स के मजबूत प्रदर्शन से प्रेरित है।

हालांकि, ग्लोबल डाइवर्सिफिकेशन (Global Diversification) जोखिम फैलाने की एक वैध निवेश रणनीति है, लेकिन वित्तीय विशेषज्ञ निवेशकों को नई निवेश संबंधी फैसले लेते समय सिर्फ हाल की उच्च आय पर निर्भर रहने के प्रति सावधान रहने की चेतावनी दे रहे हैं।

रेकेंसी बायस का खतरा

रेकेंसी बायस एक मनोवैज्ञानिक प्रवृत्ति है जिसके तहत हम यह मानते हैं कि क्योंकि किसी एसेट या मार्केट ने हाल ही में अच्छा प्रदर्शन किया है, तो वह भविष्य में भी ऐसा ही करता रहेगा। निवेशक अक्सर इस जाल में फंस जाते हैं, वे हाई-परफॉर्मिंग इंडेक्स या स्टॉक्स पर ध्यान केंद्रित करते हैं और अंतर्निहित जोखिमों को नहीं देखते।

उदाहरण के लिए, MSCI ताइवान इंडेक्स ने हाल ही में शानदार रिटर्न दिया, लेकिन इसके प्रदर्शन का एक बड़ा हिस्सा एक ही कंपनी, ताइवान सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग (TSMC) के दबदबे से जुड़ा था। यदि उस एक स्टॉक को कोई समस्या होती है, तो पूरा इंडेक्स संघर्ष कर सकता है।

इसी तरह, अमेरिकी बाजार में, कुछ खास अवधियों में S&P 500 इंडेक्स में देखे गए भारी भरकम लाभ का एक बड़ा हिस्सा अल्फाबेट (Alphabet), अमेज़न (Amazon) और एनवीडिया (NVIDIA) जैसे कुछ मेगा-कैप टेक्नोलॉजी स्टॉक्स द्वारा संचालित था। यदि इन कुछ कंपनियों को बाहर कर दिया जाए, तो व्यापक इंडेक्स का रिटर्न बहुत अलग दिखेगा।

मीन रिवर्ज़न को समझना

मीन रिवर्ज़न एक वित्तीय अवधारणा है जो बताती है कि समय के साथ एसेट की कीमतें और मार्केट रिटर्न अपने दीर्घकालिक औसत की ओर वापस आने लगते हैं। इसका मतलब है कि अत्यधिक उतार-चढ़ाव, चाहे वह ऊपर की ओर हो या नीचे की ओर, अक्सर अस्थायी होते हैं।

ऐतिहासिक रूप से, जिन मार्केट्स में तेजी से और भारी उछाल आता है, वे अक्सर करेक्शन (Correction) के दौर से गुजरते हैं। अर्जेंटीना (Argentina), तुर्की (Turkey) और नाइजीरिया (Nigeria) जैसे कुछ देशों ने शानदार वृद्धि के वर्षों के बाद भारी गिरावट देखी है। यह पैटर्न दर्शाता है कि कोई भी एक मार्केट लगातार साल-दर-साल सभी को पीछे नहीं छोड़ सकता।

निवेशकों के लिए सबक यह है कि जो मार्केट आज आकर्षक लग रहा है, वह कल का लीडर न हो।

भारतीय बाजार से सीख

भारतीय निवेशकों के लिए यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि भारतीय शेयर बाजार ने भी विकास और ठहराव के लंबे दौर देखे हैं। उदाहरण के लिए, 1993-2003 या 2008-2014 के बीच के मार्केट प्रदर्शन को देखने वाले निवेशकों ने ऐसे वर्ष अनुभव किए जहां धन सृजन सपाट या धीमा था। ये 'सूखे' दौर इक्विटी साइकिल का एक सामान्य हिस्सा हैं।

जैसे भारतीय बाजार इन चरणों से गुजरा है, वैसे ही अंतरराष्ट्रीय बाजारों को भी लंबे समय तक ऐसे दौर का सामना करना पड़ता है जहां रिटर्न निवेशकों की अपेक्षाओं को पूरा नहीं करते। निवेश के लिए एक दशक के दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है - दस साल या उससे अधिक की प्रगति को देखना - बजाय इसके कि पिछले एक या दो वर्षों के प्रदर्शन पर प्रतिक्रिया की जाए।

भारतीय निवेशकों के लिए व्यावहारिक जोखिम

जब भारत से विश्व स्तर पर निवेश किया जाता है, तो बाजार के प्रदर्शन से परे ऐसे कारक हैं जिन्हें निवेशक अक्सर अनदेखा कर देते हैं।

पहला, ग्लोबल निवेश में करेंसी जोखिम (Currency Risk) शामिल है; यदि भारतीय रुपया विदेशी मुद्रा के मुकाबले मजबूत होता है, तो विदेशी निवेश का मूल्य रुपये के संदर्भ में कम हो जाता है।

दूसरा, भारतीय निवेशकों को टैक्स संबंधी प्रभावों के बारे में पता होना चाहिए। विदेशी डिविडेंड (Dividend) और कैपिटल गेन्स (Capital Gains) पर घरेलू संपत्तियों की तुलना में अलग तरह से टैक्स लगता है।

इसके अतिरिक्त, लिबरलाइज्ड रेमिटेंस स्कीम (LRS) का उपयोग करने वाले निवेशकों को ट्रांजैक्शन कॉस्ट (Transaction Costs), रेमिटेंस के लिए बैंक शुल्क और संभावित टैक्स कलेक्शन एट सोर्स (TCS) नियमों को ध्यान में रखना चाहिए, जो निवेश पर शुद्ध रिटर्न को कम कर सकते हैं। ये लागतें और जटिलताएं शॉर्ट-टर्म ट्रेंड्स का अनुसरण करने के बजाय एक स्पष्ट, लॉन्ग-टर्म रणनीति रखने को और भी महत्वपूर्ण बनाती हैं।

निवेशकों को क्या ट्रैक करना चाहिए?

नवीनतम टॉप-परफॉर्मिंग मार्केट का पीछा करने के बजाय, निवेशकों को अपने एसेट एलोकेशन (Asset Allocation) की गुणवत्ता पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। मुख्य बात यह है कि क्या ग्लोबल एसेट्स को शामिल करने से वास्तव में पोर्टफोलियो को डाइवर्सिफाई करने में मदद मिल रही है या यह केवल उन्हीं जोखिमों को बढ़ा रहा है।

निवेशक यह ट्रैक कर सकते हैं कि उनका ग्लोबल एलोकेशन कुल संपत्ति का एक छोटा, रणनीतिक हिस्सा बना रहे, न कि एक बड़ा, सट्टा दांव। नियमित रूप से पोर्टफोलियो के लक्ष्यों की समीक्षा करना, टैक्स ढांचे को समझना और एक लॉन्ग-टर्म टाइम होराइज़न (Time Horizon) बनाए रखना, हाल की खबरों के आधार पर मार्केट मूवमेंट को टाइम करने की कोशिश करने की तुलना में पैसे का प्रबंधन करने के अधिक प्रभावी तरीके हैं।