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नए वेंचर्स से वित्तीय बोझ
Tata Sons का बोर्ड आज अपने नए बिजनेसेज, खासकर Air India और Tata Digital, के लिए टर्नअराउंड प्लान की समीक्षा करने के लिए मिल रहा है। ये दोनों वेंचर्स भारी वित्तीय दबाव का सामना कर रहे हैं। अनुमान है कि फाइनेंशियल ईयर 2026 तक इन बिजनेसेज में करीब ₹29,000 करोड़ का घाटा हो सकता है। Air India इन घाटे की मुख्य वजह है, जिसके अधिग्रहण के बाद से बेड़े के आधुनिकीकरण और इंटीग्रेशन (integration) की दिक्कतों की वजह से ₹80,000 करोड़ से ज्यादा का नुकसान हो चुका है।
लिस्टिंग का रेगुलेटरी दबाव
चुनौतियों के बीच, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के नए क्लासिफिकेशन नियमों के कारण Tata Sons को, जिसकी संपत्ति ₹1.75 लाख करोड़ है और जो एक अपर-लेयर नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी है, पब्लिक में लिस्ट होना पड़ सकता है। हालांकि, कर्ज कम करने और कंपनी का स्टेटस बदलने जैसे पुराने प्रयासों के बावजूद, रेगुलेटरी निगरानी बढ़ी है। प्रॉक्सी फर्म InGovern ने भी अधिक पारदर्शिता के लिए लिस्टिंग का समर्थन किया है, जो ग्रुप की प्राइवेट ओनरशिप (ownership) की प्राथमिकता के खिलाफ है।
लिस्टिंग पर अंदरूनी मतभेद
संभावित IPO को लेकर Tata Trusts, जो मेजॉरिटी स्टेक (majority stake) रखते हैं, के बीच टकराव की स्थिति बन रही है। रिपोर्ट्स के मुताबिक, ट्रस्ट के चेयरमैन Noel Tata लिस्टिंग के खिलाफ हैं, क्योंकि उन्हें डर है कि इससे ग्रुप के चैरिटेबल मिशन (philanthropic mission) और लंबे समय तक घाटे वाले बिजनेसेज को सपोर्ट करने की क्षमता को नुकसान पहुंचेगा। यह रुख बोर्ड के सदस्यों जैसे Venu Srinivasan से अलग है, जो मानते हैं कि लिस्टिंग से वैल्यूएशन (valuations) स्पष्ट हो सकती है और Shapoorji Pallonji Group जैसे शेयरधारकों को लिक्विडिटी (liquidity) मिल सकती है।
पब्लिक लिस्टिंग के जोखिम
लिस्टिंग की बहस से परे, Tata Sons संरचनात्मक जोखिमों का सामना कर रहा है। नए वेंचर्स पर भारी खर्च और स्थापित कंपनियों से कम डिविडेंड (dividend) मिलने के कारण कैपिटल एलोकेशन (capital allocation) में सावधानी बरतने की जरूरत है। आलोचकों का कहना है कि मजबूरन लिस्टिंग से 'कंग्लोमेरेट डिस्काउंट' (conglomerate discount) हो सकता है, जहां होल्डिंग कंपनी का वैल्यू उसके हिस्सों से कम होता है। पब्लिक लिस्टिंग ग्रुप की Air India जैसी लंबी और कैपिटल-इंटेंसिव (capital-intensive) कंपनियों के टर्नअराउंड के लिए फंड जुटाने की क्षमता को भी सीमित कर सकती है, क्योंकि पब्लिक शेयरधारक ऐसे लंबे निवेशों का समर्थन नहीं कर सकते हैं।