दिग्गज निवेशक शंकर शर्मा ने भारतीय शेयर बाजार को 'जहर बाजार' करार दिया है। उनका मानना है कि अत्यधिक सट्टेबाजी ने कंपनियों की असल ग्रोथ को पीछे छोड़ दिया है। यह बयान डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग की भारी वॉल्यूम और रिटेल निवेशकों की अतार्किक रिटर्न की उम्मीदों पर चिंताएं बढ़ाता है।
क्या हुआ?
जाने-माने निवेशक शंकर शर्मा ने भारतीय शेयर बाजार की मौजूदा हालत पर कड़ी आपत्ति जताई है। उन्होंने इसे 'जहर बाजार' (Poison Market) कहा है। हाल के बयानों में, शर्मा ने कहा कि बाजार अब कंपनियों के असली लंबे समय के वैल्यू पर ध्यान देने की बजाय छोटे समय की सट्टेबाजी पर बहुत ज्यादा केंद्रित हो गया है। चार दशक से भारतीय इक्विटी पर नजर रखने वाले शर्मा ने कहा कि मौजूदा माहौल कंपनी के फंडामेंटल्स की जगह मोमेंटम (Momentum) से ज़्यादा चल रहा है।
सट्टेबाजी की ओर झुकाव
शर्मा की आलोचना का मुख्य बिंदु सट्टेबाजी वाले ट्रेडों का बढ़ना है, खासकर डेरिवेटिव्स सेगमेंट (Derivatives Segment) में। पिछले कुछ सालों में भारतीय बाजारों में रिटेल निवेशकों की भागीदारी काफी बढ़ी है, लेकिन इस गतिविधि का एक बड़ा हिस्सा फ्यूचर्स एंड ऑप्शन्स (Futures and Options - F&O) ट्रेडिंग में केंद्रित है। बाजार नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बार-बार इस बात पर चिंता जताई है कि डेरिवेटिव्स सेगमेंट में ज्यादातर व्यक्तिगत ट्रेडर्स को नुकसान होता है। शर्मा की टिप्पणी इन्हीं चिंताओं को दर्शाती है, कि कैसे आधुनिक ट्रेडिंग ऐप्स और सोशल मीडिया ट्रेंड्स की आसान पहुंच ने 'जल्दी अमीर बनो' वाली मानसिकता को बढ़ावा दिया है, जो उनके अनुसार बाजार के समग्र स्वास्थ्य के लिए हानिकारक है।
रिटर्न की उम्मीदों पर सवाल
बाजार की संरचना से परे, शर्मा ने धन सृजन (Wealth Creation) से जुड़ी आम धारणाओं पर भी बात की। उन्होंने विशेष रूप से इस उम्मीद पर सवाल उठाया कि म्यूचुअल फंड (Mutual Funds) या शेयर बाजार निवेश से लगातार 12% सालाना रिटर्न मिलेगा। उन्होंने जोर देकर कहा कि इक्विटी निवेश स्वाभाविक रूप से बाजार के चक्रों, वैल्यूएशन्स (Valuations) और कंपनी-विशिष्ट प्रदर्शन के अधीन है। शर्मा के अनुसार, लगातार रिटर्न की उम्मीद करना एक गलत धारणा है जो बाजार की अस्थिरता के जोखिमों और लंबी अवधि की संपत्ति पर एंट्री प्राइसिंग (Entry Pricing) के प्रभाव को नजरअंदाज करती है।
रिटेल निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?
आम रिटेल निवेशक के लिए, यह आलोचना ट्रेडिंग (Trading) और निवेश (Investing) के बीच अंतर करने के लिए एक रिमाइंडर का काम करती है। ट्रेडिंग अक्सर मूल्य की गतिविधियों (Price Movements) और तकनीकी संकेतकों (Technical Indicators) से प्रेरित होती है, जबकि निवेश किसी कंपनी की अपने राजस्व, लाभ और नकदी प्रवाह (Cash Flow) को समय के साथ बढ़ाने की क्षमता पर निर्भर करता है। जब बाजार सट्टेबाजी से प्रेरित होता है, तो शेयरों की कीमतें उनके वास्तविक वित्तीय मूल्य से अलग हो सकती हैं। इससे लंबी अवधि के निवेशकों के लिए उचित मूल्य पर कंपनियों को ढूंढना मुश्किल हो जाता है और बाजार की भावना (Market Sentiment) में अनिवार्य बदलाव आने पर नुकसान का जोखिम बढ़ जाता है।
निवेशकों को आगे क्या देखना चाहिए?
निवेशकों को यह देखना चाहिए कि SEBI जैसे नियामक निकाय डेरिवेटिव्स सेगमेंट के विकास को कैसे प्रबंधित करते हैं। ट्रेडिंग पर बढ़े नियम या उच्च मार्जिन आवश्यकताएं (Margin Requirements) सट्टेबाजी की गतिविधि को शांत कर सकती हैं। इसके अतिरिक्त, यह फोकस बना हुआ है कि क्या कंपनियां मौजूदा बाजार वैल्यूएशन्स को सही ठहराने के लिए मजबूत कमाई (Earnings) वृद्धि जारी रख सकती हैं। जैसे-जैसे बाजार की स्थितियां विकसित होती हैं, खुदरा प्रतिभागियों के लिए कुंजी यह है कि वे छोटी अवधि के बाजार के रुझानों का पीछा करने के बजाय वित्तीय अनुशासन (Financial Discipline), कंपनी की बैलेंस शीट (Balance Sheets) और लंबी अवधि के दृष्टिकोण (Long-term Horizons) पर ध्यान केंद्रित करें।