SageOne Investment के CIO, अमित वर्तक का मानना है कि मार्केट में आई बड़ी गिरावट का सबसे बुरा दौर बीत चुका है। मजबूत कॉर्पोरेट नतीजों और आकर्षक वैल्यूएशन को देखते हुए, वे स्मॉल-कैप शेयरों पर ध्यान देने की सलाह दे रहे हैं। उनका कहना है कि पिछली अस्थिरता के बावजूद, स्मॉल-कैप फंडामेंटल्स अभी भी मजबूत हैं।
क्या हुआ?
SageOne Investment के फाउंडर और चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर, अमित वर्तक ने भारतीय शेयर बाज़ार पर अपना ताज़ा नज़रिया साझा किया है। उनका मानना है कि हालिया मार्केट करेक्शन का सबसे मुश्किल दौर अब पीछे छूट चुका है। जैसे-जैसे बेंचमार्क इंडेक्स अपने निचले स्तरों से उबर रहे हैं, वर्तक ने बताया कि कच्चे तेल की कीमतों में नरमी और मजबूत कॉर्पोरेट नतीजों से बाज़ार की सेंटीमेंट को सहारा मिल रहा है। हालांकि व्यापक बाज़ार अभी भी अपने हालिया शिखर से नीचे है, लेकिन वे आउटलुक को लेकर सकारात्मक बने हुए हैं, खासकर स्मॉल-कैप शेयरों को निवेशकों के लिए एक आकर्षक क्षेत्र के रूप में रेखांकित कर रहे हैं।
स्मॉल-कैप वैल्यूएशन पर क्यों है ज़ोर?
वर्टक स्मॉल-कैप कंपनियों को देखते समय, आम तौर पर इस्तेमाल होने वाले प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो के बजाय प्राइस-टू-बुक (P/B) रेश्यो का उपयोग करना पसंद करते हैं। उनका कहना है कि P/E रेश्यो भ्रामक हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि स्मॉल-कैप कंपनियों की कमाई में काफी उतार-चढ़ाव हो सकता है; अस्थायी मुनाफे में अचानक वृद्धि या गिरावट P/E रेश्यो को गलत तरीके से महंगा या सस्ता दिखा सकती है।
इसके बजाय, वे P/B रेश्यो पर नज़र रखते हैं - जो कंपनी के मार्केट वैल्यू की तुलना उसके नेट एसेट्स से करता है। उन्होंने बताया कि हाल ही में स्मॉल-कैप शेयरों का P/B रेश्यो उस स्तर पर पहुंच गया है जो महामारी के बाद से नहीं देखा गया था, जिससे वे ऐतिहासिक रूप से आकर्षक बन गए हैं। इस तरीके का उद्देश्य चक्रीय कमाई के शोर से पार पाना और कंपनी की एसेट्स के अंतर्निहित मूल्य पर ध्यान केंद्रित करना है।
कमाई में ग्रोथ की तस्वीर
वर्टक के आशावाद का एक प्रमुख हिस्सा भारतीय कंपनियों का हालिया प्रदर्शन है। उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि स्मॉल-कैप कंपनियों ने महत्वपूर्ण ग्रोथ दिखाई है, जिसमें पिछली तिमाही में औसत कमाई में लगभग 25% की वृद्धि हुई है। मिड-कैप और लार्ज-कैप कंपनियों ने भी ठोस कमाई ग्रोथ दर्ज की, हालांकि स्मॉल-कैप सेगमेंट की तुलना में थोड़ी कम। उन्हें यह भी उम्मीद है कि कई कंपनियों के लिए प्रॉफिट मार्जिन में सुधार हो सकता है। भले ही कच्चे माल की लागत में गिरावट आए, उनका मानना है कि कंपनियां अपनी वर्तमान कीमतों को बनाए रखने में सक्षम होंगी, जिससे आने वाली तिमाहियों में उनके समग्र प्रॉफिट मार्जिन को बढ़ावा मिलेगा।
जोखिम और हकीकत की पड़ताल
हालांकि यह नज़रिया आशावादी है, निवेशकों के लिए यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि स्मॉल-कैप शेयर स्वाभाविक रूप से लार्ज-कैप शेयरों से अलग होते हैं। अपने स्वभाव से, स्मॉल-कैप कंपनियां अक्सर अधिक वोलेटाइल होती हैं, जिसका अर्थ है कि उनके शेयर की कीमतों में दोनों दिशाओं में तेज़ी से उतार-चढ़ाव हो सकता है। उनमें लिक्विडिटी भी कम हो सकती है, जिससे बड़े शेयर की मात्रा को कीमत को प्रभावित किए बिना खरीदना या बेचना मुश्किल हो सकता है।
इसके अलावा, स्मॉल-कैप कंपनियां अक्सर आर्थिक मंदी, उच्च ब्याज दरों और बढ़ते कर्ज के स्तर के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं। जब बाज़ार की सेंटीमेंट नकारात्मक होती है, तो स्मॉल-कैप शेयरों में बड़ी, अधिक स्थापित कंपनियों की तुलना में अक्सर ज़्यादा गिरावट देखी जाती है। निवेशकों को पता होना चाहिए कि वैल्यूएशन पहेली का केवल एक हिस्सा है और यह कीमत में वृद्धि की गारंटी नहीं देता है।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए?
इस सेगमेंट पर विचार करने वालों के लिए, फोकस केवल व्यापक इंडेक्स के बजाय कंपनी-विशिष्ट फंडामेंटल्स पर रहना चाहिए। महत्वपूर्ण निगरानी योग्य बातों में कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेश्यो, फ्री कैश फ्लो उत्पन्न करने की उसकी क्षमता और उसके मैनेजमेंट की गुणवत्ता शामिल है। निवेशक यह भी ट्रैक करना चाह सकते हैं कि ये कंपनियां बढ़ती इनपुट लागतों को कैसे संभालती हैं और क्या उनके पास व्यापक बाज़ार चक्र की परवाह किए बिना, टिकाऊ ग्रोथ का स्पष्ट रास्ता है।