स्मार्ट निवेशक गिरे हुए शेयरों पर दांव लगा रहे हैं? जानें 'गिरती छुरी' पकड़ने का जोखिम

सितंबर 2024 में बाजार के शिखर पर पहुंचने के बाद से, कई शेयरों में बड़ी गिरावट आई है। ताजा आंकड़े बताते हैं कि रिटेल निवेशक इन लुढ़कते शेयरों में आक्रामक तरीके से पैसा लगा रहे हैं। यह रणनीति, जिसे 'गिरती छुरी पकड़ना' भी कहा जाता है, इंस्टीट्यूशनल निवेशकों के रुख के बिल्कुल विपरीत है, जो इन शेयरों से अपना निवेश कम कर रहे हैं।

क्या हुआ?

सितंबर 2024 में भारतीय शेयर बाजार अपने उच्चतम स्तर पर था, जिसके बाद से कई सेक्टर्स में भारी गिरावट देखी गई है। जहां एक ओर बाजार का सेंटिमेंट सतर्क बना हुआ है, वहीं NSE पर लिस्टेड 1,993 कंपनियों के विश्लेषण से एक खास ट्रेंड सामने आया है। रिटेल निवेशक (आम निवेशक) उन शेयरों में अपनी हिस्सेदारी तेजी से बढ़ा रहे हैं जिनमें सबसे ज्यादा बड़ी गिरावट आई है। यह रवैया इंस्टीट्यूशनल निवेशकों, जैसे फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (FIIs) और म्यूचुअल फंड्स, के ठीक उलट है, जिन्होंने इन खराब प्रदर्शन करने वाले शेयरों से अपनी हिस्सेदारी कम की है।

'गिरती छुरी' की रणनीति?

बाजार की भाषा में इस ट्रेंड को अक्सर 'गिरती छुरी पकड़ना' कहा जाता है। ऐसा तब होता है जब कोई निवेशक किसी ऐसी कंपनी के शेयर खरीदता है जिसकी कीमत तेजी से गिर रही हो, इस उम्मीद में कि यह जल्द ही नीचे जाकर वापस उछलेगा। आंकड़ों से पता चलता है कि जितनी ज्यादा गिरावट, उतने ही ज्यादा रिटेल निवेशक अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहे हैं। जिन कंपनियों में सितंबर 2024 के पीक से 60% से अधिक की गिरावट आई है, उनमें से 83% से अधिक मामलों में रिटेल हिस्सेदारी बढ़ी है। यह पैटर्न Ola Electric और Go Fashion जैसे शेयरों में साफ दिखता है, जहां भारी गिरावट के बावजूद रिटेल निवेश बढ़ा है।

इंस्टीट्यूशंस क्यों कर रहे हैं किनारा?

इंस्टीट्यूशनल निवेशक, जो आमतौर पर गहन रिसर्च और लॉन्ग-टर्म वैल्यूएशन मॉडल पर भरोसा करते हैं, उन्होंने अलग रास्ता अपनाया है। जिन कंपनियों के शेयर 60% से ज्यादा गिरे हैं, वहां FIIs और म्यूचुअल फंड्स ज्यादातर बिकवाली कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, Allcargo Logistics और Sterling & Wilson Renewable Energy जैसी कंपनियों में, रिटेल हिस्सेदारी बढ़ने के बावजूद इंस्टीट्यूशनल हिस्सेदारी में काफी कमी आई है। यह अंतर बताता है कि प्रोफेशनल निवेशकों को शायद कंपनी के फंडामेंटल्स में दिक्कतें दिख रही हैं - जैसे मार्जिन का गिरना, कर्ज का दबाव, या मांग का कमजोर होना - जो कीमत में गिरावट की वजह बन रही हैं, न कि इसे सिर्फ एक बाइंग अपॉर्च्युनिटी के तौर पर देख रहे हैं।

वैल्यू ट्रैप का जोखिम

रिटेल निवेशकों के लिए सबसे बड़ा जोखिम 'सस्ता शेयर' और 'वैल्यू ट्रैप' के बीच का अंतर न समझ पाना है। 50% गिरा हुआ शेयर अपने आप सस्ता नहीं हो जाता। अगर उसी अवधि में कंपनी की कमाई, प्रॉफिट या कैश फ्लो 70% गिर गया है, तो वैल्यूएशन (P/E रेशियो) के मामले में वह शेयर असल में महंगा हो गया है। डेटा दिखाता है कि रिटेल निवेशकों ने Epack Durable, Entero Healthcare, और Easy Trip Planners जैसी हाई P/E वाली कंपनियों में निवेश बढ़ाया है, भले ही इन शेयरों में गिरावट आई हो। अगर बिजनेस की क्वालिटी गिर रही है, तो डिप (गिरावट) में खरीदना रिकवरी की गारंटी नहीं देता।

आगे क्या ट्रैक करें?

निवेशकों को यह समझना चाहिए कि क्या यह सिर्फ एक अस्थायी प्राइस करेक्शन है या बिजनेस की सेहत में लंबी अवधि की गिरावट। इसके लिए शेयर की कीमत के चार्ट से आगे बढ़कर इन बातों पर ध्यान देना चाहिए:

बिजनेस फंडामेंटल्स: क्या रेवेन्यू और प्रॉफिट का ट्रेंड टिकाऊ है, या कंपनी ग्रोथ की संरचनात्मक समस्याओं का सामना कर रही है?
कर्ज और कैश फ्लो: क्या कंपनी अपने कर्ज को मैनेज कर पा रही है, या प्राइस ड्रॉप वित्तीय तनाव का संकेत है?
इंस्टीट्यूशनल एक्टिविटी: भले ही रिटेल निवेशकों को इंस्टीट्यूशंस की नकल नहीं करनी चाहिए, लेकिन म्यूचुअल फंड्स और FIIs का लगातार बाहर निकलना अक्सर गवर्नेंस या एग्जीक्यूशन को लेकर गहरी चिंताओं का संकेत देता है।
वैल्यूएशन मेट्रिक्स: जांचें कि क्या शेयर का वैल्यूएशन सिर्फ उसके पीक से कितनी गिरावट आई है, इस पर आधारित है या भविष्य की ग्रोथ संभावनाओं से भी उचित है।