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Nomura का भरोसा, पर हैं चुनौतियां: Dr Reddy's, Cipla और Crompton Greaves पर दांव, पर निवेशकों को इन बातों पर भी देना होगा ध्यान।
Nomura ने Dr. Reddy's Laboratories, Cipla और Crompton Greaves Consumer Electricals जैसी कंपनियों में बड़ा Upside Potential देखा है और इन पर 'Buy' रेटिंग दी है। ब्रोकरेज हाउस ने इन स्टॉक्स के लिए आकर्षक टारगेट प्राइस भी तय किए हैं: Dr. Reddy's के लिए ₹1,600 (जो 26% का गेन दर्शाता है), Cipla के लिए ₹1,510 (यानी 17% का Upside), और Crompton Greaves के लिए ₹335 (जो 18% की बढ़ोतरी का अनुमान है)।
वैल्यूएशन का खेल
मौजूदा वैल्यूएशन की बात करें तो Dr. Reddy's का TTM P/E 19.01 है, जो सेक्टर के औसत 23.87 से कम है। वहीं, Cipla का P/E लगभग 27.64 है, जबकि Crompton Greaves 39.65 के P/E पर ट्रेड कर रहा है। यह Crompton Greaves के लिए Havells India (44.55) से थोड़ा कम है, लेकिन सेक्टर में ग्रोथ की उम्मीदों को दर्शाता है।
कैटेलिस्ट और चुनौतियां
Dr. Reddy's के लिए, Nomura 50-55% के ग्रॉस मार्जिन और 20% के आस-पास EBITDA मार्जिन की उम्मीद कर रहा है। कंपनी के लिए एक बड़ा बूस्टर कनाडा में जेनेरिक Semaglutide लॉन्च करना है, जो बड़े GLP-1 मार्केट में एंट्री देगा। हालांकि, इसमें Sun Pharmaceutical Industries और Cipla जैसे घरेलू खिलाड़ियों के साथ-साथ ओरिजिनेटर Novo Nordisk से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ेगा।
Cipla की US मार्केट में रिकवरी नई प्रोडक्ट लॉन्च पर टिकी है। कंपनी FY27 में चार रेस्पिरेटरी प्रोडक्ट और एक पेप्टाइड लॉन्च करने की योजना बना रही है, जिसका लक्ष्य $1 बिलियन का रेवेन्यू रन-रेट है। लेकिन, FY26 में Cipla का EBITDA मार्जिन 21.0% रहा, जो गाइडेंस से कम था। साथ ही, रेगुलेटरी इश्यूज और अप्रूवल में देरी के कारण हालिया US सेल्स में गिरावट देखी गई।
Crompton Greaves Consumer Electricals के लिए, Nomura FY27 में 14% ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है, जो डिमांड और Solar व Wires जैसे नए सेगमेंट्स से आएगी। लेकिन, कंपनी ने Q4 FY26 में ₹533.93 करोड़ का भारी लॉस दर्ज किया है, जो तीन प्रॉफिटेबल क्वार्टर के बाद आया है। यह कंपनी के लिए एग्जीक्यूशन संबंधी चुनौतियों और लागत दबाव को दिखाता है।
मार्जिन पर दबाव और कॉम्पिटिशन का खतरा
Nomura की उम्मीदों के सामने कुछ बड़े रिस्क भी हैं। Crompton Greaves को 'भारी नियर-टर्म लागत दबाव और नए कैटेगरी में निवेश' के कारण मार्जिन में कमी का सामना करना पड़ सकता है। Nomura को उम्मीद है कि मार्जिन FY28 तक सामान्य हो जाएंगे।
फार्मा सेक्टर में, खास तौर पर GLP-1s जैसे फायदेमंद एरिया में जेनेरिक कॉम्पिटिशन बढ़ रहा है। Dr. Reddy's को कनाडा में Semaglutide लॉन्च के बावजूद Sun Pharma और Cipla जैसे बड़े खिलाड़ियों से मुकाबला करना है। Cipla के US ऑपरेशंस को US FDA के ऑब्जर्वेशन्स जैसे रेगुलेटरी झटकों का सामना करना पड़ा है, जिसने Lanreotide की बिक्री रोकी और Advair लॉन्च में देरी की, जिससे शॉर्ट-टर्म प्रॉफिट पर असर पड़ा।
सेक्टर का हाल और एनालिस्ट की राय
भारतीय फार्मा सेक्टर के लिए US मार्केट में ग्रोथ धीमी होने का अनुमान है। FY2026 में यह 3-5% रह सकती है, जो FY2025 के लगभग 10% से कम है। Dr. Reddy's का Q4 FY26 नेट प्रॉफिट 86.2% गिरा था, जिसका कारण इन्वेंट्री एडजस्टमेंट और प्राइस डिप्स थे। Dr. Reddy's पर एनालिस्ट की राय मिली-जुली है: 6 'स्ट्रॉन्ग बाय', 11 'बाय', और 8 'सेल' की रेटिंग दे रहे हैं। Crompton Greaves के लिए, कंज्यूमर ड्यूरेबल्स सेक्टर की इकोनॉमिक कंडीशंस और कंज्यूमर स्पेंडिंग के प्रति संवेदनशीलता एक और रिस्क है।
आगे क्या?
Nomura के टारगेट तभी पूरे होंगे जब ये कंपनियां अपने ग्रोथ प्लान को सफलतापूर्वक लागू करेंगी। Dr. Reddy's से इंडिया और US के बाहर के बाजारों से बेहतर अर्निंग की उम्मीद है। Cipla मैनेजमेंट डबल-डिजिट इंडिया ग्रोथ और FY27 के अंत तक US में $250 मिलियन प्रति क्वार्टर रेवेन्यू रन-रेट हासिल करने का लक्ष्य बना रहा है। Crompton Greaves से FY28 तक मार्जिन सामान्य होने की उम्मीद है। निवेशकों को Dr. Reddy's के Semaglutide लॉन्च की एग्जीक्यूशन और कॉम्पिटिटिव रिएक्शन पर नजर रखनी चाहिए। Cipla के लिए US मार्केट में पैठ बनाना और नए प्रोडक्ट लॉन्च की सफलता महत्वपूर्ण होगी। Crompton Greaves की लागत नियंत्रण की क्षमता और नए सेगमेंट में ग्रोथ उसके मार्जिन को तय करेगी।