नेशनल पेंशन सिस्टम (NPS) के मल्टीपल स्कीम फ्रेमवर्क (MSF) को लॉन्च हुए 6 महीने हो गए हैं। इन 6 महीनों में इक्विटी (Equity) के अलग-अलग आवंटन ने रिटर्न पर कैसा असर डाला है, यह अब साफ दिख रहा है। निवेशक अब अपने रिस्क प्रोफाइल के हिसाब से फंड चुन सकते हैं, लेकिन इक्विटी-हैवी और बैलेंस्ड स्कीमों के प्रदर्शन में काफी अंतर है। हालिया रिटर्न से ज़्यादा ज़रूरी फंड मैनेजर की फ्लेक्सिबिलिटी (flexibility) और एसेट मैंडेट (asset mandate) को समझना है।
नेशनल पेंशन सिस्टम (NPS) के मल्टीपल स्कीम फ्रेमवर्क (MSF) को लॉन्च हुए अब 6 महीने पूरे हो गए हैं। यह फ्रेमवर्क निवेशकों को उनकी जोखिम सहने की क्षमता के अनुसार रिटायरमेंट पोर्टफोलियो चुनने की सुविधा देता है। 15 जुलाई 2026 तक के प्रदर्शन के आंकड़े बताते हैं कि कैसे अलग-अलग एसेट एलोकेशन (asset allocation) की रणनीतियों ने हालिया बाज़ार के उतार-चढ़ाव का सामना किया है। हालांकि, रिटायरमेंट प्लानिंग जैसे लंबे समय के निवेश के लिए 6 महीने बहुत कम अवधि है, लेकिन इन आंकड़ों से यह ज़रूर पता चलता है कि इक्विटी की कितनी मात्रा पोर्टफोलियो के उतार-चढ़ाव को प्रभावित करती है।
इक्विटी आवंटन का रिटर्न पर असर
हालिया प्रदर्शन काफी हद तक हर स्कीम में इक्विटी की हिस्सेदारी पर निर्भर रहा है। जिन पोर्टफोलियो में इक्विटी का हिस्सा ज़्यादा था - अक्सर 70% से ज़्यादा - उन्होंने बाज़ार की गिरावट के दौरान बैलेंस्ड फंड की तुलना में ज़्यादा बड़े उतार-चढ़ाव देखे। उदाहरण के लिए, इक्विटी-ओरिएंटेड सेगमेंट में UTI Wealth Builder NPS Equity Scheme ने 2.19% का रिटर्न दिया, जबकि LIC Growth Plus और HDFC Equity Advantage Fund जैसे फंडों ने क्रमशः 3.98% और 3.95% का नकारात्मक रिटर्न दर्ज किया।
दूसरी ओर, हाइब्रिड (Hybrid) और बैलेंस्ड फंड, जिनमें ज़्यादा हिस्सा डेट (Debt) या दूसरे एसेट्स का होता है, ने ज़्यादा स्थिरता प्रदान की। बैलेंस्ड कैटेगरी में, Aditya Birla Sun Life Secure Future ने 2.77% के रिटर्न के साथ सबसे अच्छा प्रदर्शन किया, और SBI Akshay Dhara 1.74% के साथ दूसरे स्थान पर रहा। यह अंतर दिखाता है कि जहां इक्विटी-हैवी स्कीमों का लक्ष्य ज़्यादा ग्रोथ हासिल करना होता है, वहीं उनमें बाज़ार में तेज़ गिरावट के जोखिम की संभावना भी ज़्यादा होती है।
फंड मैंडेट (Fund Mandate) को समझना
इन स्कीमों का मूल्यांकन करते समय, सिर्फ पिछले रिटर्न पर ध्यान देना भ्रामक हो सकता है। एक महत्वपूर्ण कारक फंड मैनेजर द्वारा तय की गई 'अनुमत एसेट एलोकेशन रेंज' है। कुछ स्कीमों में इक्विटी एक्सपोजर (equity exposure) को 60% से 100% तक बदलने की गुंजाइश होती है, जबकि अन्य एक तंग बैंड का पालन करती हैं। एक व्यापक मैंडेट वाली स्कीम, भले ही वह फिलहाल किसी पीयर (peer) के समान दिखे, एक ज़्यादा कठोर संरचना वाले फंड की तुलना में काफी ज़्यादा जोखिम उठा सकती है। निवेशकों को भविष्य के जोखिम को समझने के लिए हर स्कीम के विशिष्ट निवेश मैंडेट की समीक्षा करनी चाहिए।
स्टॉक और बॉन्ड से परे विविधीकरण (Diversification)
MSF के कुछ नए ऑफर्स में गोल्ड (Gold), सिल्वर (Silver), REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) और InvITs (इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट) जैसे वैकल्पिक एसेट्स (alternative assets) भी शामिल किए गए हैं। हालांकि फिलहाल इन आवंटनों का हिस्सा छोटा है, ये व्यापक विविधीकरण की ओर एक बदलाव का प्रतिनिधित्व करते हैं। इन एसेट्स का उद्देश्य तब पोर्टफोलियो को स्थिर करना है जब पारंपरिक स्टॉक और बॉन्ड बाज़ार दबाव में हों। वर्तमान में, HDFC Equity Advantage Fund, ICICI Prudential NPS DREAM, और HDFC Surakshit Income Fund ने इस नए फ्रेमवर्क में सबसे ज़्यादा एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) आकर्षित किया है। जैसे-जैसे ये स्कीम काम करना जारी रखेंगी, निवेशकों के लिए अगला महत्वपूर्ण विकास यह देखना होगा कि फंड मैनेजर बदलते बाज़ार हालात के जवाब में अपने एसेट मिक्स को कैसे समायोजित करते हैं और क्या कंज़र्वेटिव (conservative) और अग्रेसिव (aggressive) फंडों के बीच प्रदर्शन का अंतर बना रहता है।