मोतीलाल ओसवाल ने इंडियन होटल्स पर 'बाय' रेटिंग दोहराई, ₹850 लक्ष्य के साथ 30% अपसाइड का अनुमान

मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने इंडियन होटल्स कंपनी लिमिटेड (IHCL) के लिए 'बाय' की सिफारिश को दोहराया है, और प्रति शेयर ₹850 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है। यह मूल्यांकन हाल के ट्रेडिंग स्तरों से लगभग 30% की संभावित अपसाइड का संकेत देता है। ब्रोकरेज के सकारात्मक दृष्टिकोण का आधार IHCL का लाभप्रदता बढ़ाने का निरंतर ट्रैक रिकॉर्ड, इसके प्रबंधित होटल पोर्टफोलियो से बढ़ता योगदान, स्थिर ब्रांड विस्तार और मजबूत बैलेंस शीट है। फर्म ने नोट किया कि कंपनी का परिचालन प्रदर्शन पिछले वित्तीय वर्षों में निरंतर विकास की अपेक्षाओं का समर्थन करता है। 22 जनवरी 2026 को शेयर लगभग ₹654 पर कारोबार कर रहा था। IHCL ने FY20 से FY25 के बीच समेकित राजस्व (consolidated revenue), EBITDA, और समायोजित PAT (adjusted PAT) में क्रमशः 13%, 23%, और 39% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) दर्ज की है। इसी अवधि में, EBITDA मार्जिन 21.7% (FY20) से बढ़कर 33.2% (FY25) हो गया, और पूंजी पर रिटर्न (ROCE) 7.1% से बढ़कर 17.5% हो गया। मोतीलाल ओसवाल इन विकास प्रवृत्तियों के जारी रहने का अनुमान लगाता है, FY25–28 के लिए राजस्व, EBITDA, और समायोजित PAT में क्रमशः 14%, 18%, और 17% की CAGR का अनुमान है, जिसमें ROCE के FY28 तक लगभग 23.9% तक पहुंचने की उम्मीद है। कंपनी की एसेट-लाइट मॉडल की ओर रणनीतिक बदलाव मार्जिन विस्तार का एक महत्वपूर्ण कारक रहा है। प्रबंधित कीज़ (managed keys) ने FY20–25 के दौरान लगभग 17.4% की CAGR दर्ज की, जो उसी अवधि के दौरान स्वामित्व वाली कीज़ (owned keys) की 3.6% CAGR से काफी अधिक है। यह रणनीति परिचालन उत्तोलन (operating leverage), नकदी प्रवाह सृजन (cash flow generation) और पूंजी दक्षता (capital efficiency) को बढ़ाती है। जिंजर ब्रांड को मिड-स्केल सेगमेंट में एक प्रमुख विकास इंजन के रूप में पहचाना गया है। इसके पुनर्कल्पन के बाद, जिंजर ने FY20–FY25 के बीच लगभग 18% की वार्षिक राजस्व वृद्धि दर्ज की है, जिसमें मार्जिन लगभग 22.9% से बढ़कर 34% हो गया है। IHCL का लक्ष्य अगले 12–18 महीनों में जिंजर नेटवर्क का काफी विस्तार करना है, जो सितंबर 2025 तक लगभग 108 होटलों से बढ़कर लगभग 250 होटल हो जाएगा। हालिया अधिग्रहण, जिसमें ANK होटल्स और प्राइड हॉस्पिटैलिटी में ₹204 करोड़ में 51% हिस्सेदारी (135 होटलों को जिंजर के तहत रीब्रांड करने की क्षमता के साथ) और लक्जरी वेलनेस ब्रांड आत्मन (Atmantan) में बहुमत हिस्सेदारी शामिल है, IHCL के विविध पोर्टफोलियो और उच्च-मार्जिन वाले सेगमेंट में प्रवेश को और मजबूत करते हैं। आत्मन ने लगभग 50% EBITDA मार्जिन और FY19–25 के दौरान लगभग 25% की राजस्व CAGR दर्ज की। भारतीय हॉस्पिटैलिटी क्षेत्र अनुकूल परिचालन वातावरण का अनुभव कर रहा है, जिसमें मांग वृद्धि का अनुमान 9–11% है, जो आपूर्ति वृद्धि (लगभग 6–7%) से लगातार अधिक है। इस असंतुलन से प्रमुख बाजारों में अधिभोग स्तर (occupancy levels) और मूल्य निर्धारण शक्ति (pricing power) का समर्थन होने की उम्मीद है। कई रिपोर्टें FY2026 के लिए क्षेत्र में निरंतर स्वस्थ विकास का अनुमान लगा रही हैं। मोतीलाल ओसवाल का ₹850 का लक्ष्य मूल्य, वर्तमान स्टॉक मूल्य ₹654 के साथ, लगभग 30% की संभावित अपसाइड का सुझाव देता है। कंपनी का P/E अनुपात जनवरी 2026 तक लगभग 55-57x है।