Alpha AMC के फाउंडर राजेश सिंघानिया ने कहा है कि मौजूदा बाजार में तेजी भले ही तकनीकी रूप से मजबूत दिख रही हो, लेकिन फंडामेंटल सपोर्ट की कमी है। उनका मानना है कि टिकाऊ ग्रोथ के लिए कंपनियों की कमाई में सुधार, विदेशी निवेश का स्थिर प्रवाह और भू-राजनीतिक स्थिरता ज़रूरी है। सिंघानिया ने निवेशकों को FY27 के बाकी समय के लिए PSU बैंकों के प्रदर्शन और ग्रामीण मांग पर नजर रखने की सलाह दी है।
फंडामेंटल सपोर्ट का अभाव
Alpha AMC के फाउंडर राजेश सिंघानिया के मुताबिक, हालिया शेयर बाजार की रिकवरी में भले ही तकनीकी मजबूती दिख रही हो, लेकिन यह एक कन्फर्म ट्रेंड रिवर्सल के लिए जरूरी फंडामेंटल सपोर्ट की कमी झेल रही है। बाजार सूचकांकों में उछाल तो आया है, पर कॉर्पोरेट कमाई की निरंतरता, फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (FII) का सेंटीमेंट और वैश्विक भू-राजनीतिक स्थिरता जैसे बुनियादी कारक अभी तक लंबे समय तक चलने वाले बदलाव का संकेत नहीं दे रहे हैं।
भू-राजनीतिक और मैक्रोइकोनॉमिक दबाव
अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव ने कच्चे तेल की कीमतों को फिर से सुर्खियों में ला दिया है। होर्मुज जलडमरूमध्य वैश्विक तेल परिवहन के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु बना हुआ है, और किसी भी आपूर्ति बाधा से तेल की कीमतों में रिस्क प्रीमियम बढ़ सकता है। भारत, जो तेल आयात पर बहुत अधिक निर्भर है, के लिए इस तरह की अस्थिरता सीधे तौर पर महंगाई लक्ष्य, रुपये के मूल्य और देश के चालू खाते के संतुलन के लिए खतरा है। तेल के अलावा, बाजार वैश्विक मौद्रिक नीति के बारे में अमेरिकी फेडरल रिजर्व से स्पष्ट संकेतों का इंतजार कर रहा है, साथ ही भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की ब्याज दरों में संभावित कटौती पर भी नजर है।
कमाई के लक्ष्य और सेक्टर-विशिष्ट जोखिम
बाजार की आम सहमति के अनुसार FY27 के लिए 15-16% की कमाई ग्रोथ का अनुमान है। यह लक्ष्य तभी संभव है जब त्योहारी सीजन के दौरान ग्रामीण मांग में सुधार हो और उधार लेने की लागत कम हो, लेकिन इसमें महत्वपूर्ण बाधाएं हैं। आईटी सेक्टर लगातार कमजोर वैश्विक मांग से जूझ रहा है, जबकि बैंकों को ब्याज दरों में संभावित गिरावट के साथ नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में कमी का प्रबंधन करना पड़ रहा है। इस बीच, खपत-संचालित व्यवसाय बढ़ती इनपुट लागतों से जूझ रहे हैं जो लाभ मार्जिन पर दबाव डाल रही हैं। यदि तेल की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं या ग्रामीण रिकवरी धीमी हो जाती है, तो वास्तविक कमाई ग्रोथ काफी कम हो सकती है, जो घटकर हाई सिंगल डिजिट में आ सकती है।
बैंकिंग और कंजम्पशन (उपभोग) का आउटलुक
बैंकिंग क्षेत्र में, पब्लिक सेक्टर के बैंकों की तुलना में प्राइवेट बैंकों को अधिक उम्मीद के साथ देखा जा रहा है। PSU बैंकों से FY27 तक अपेक्षाकृत कमजोर प्रदर्शन की उम्मीद है। बैंक ऑफ बड़ौदा से जुड़े बड़े सेटलमेंट जैसी हाल की घटनाओं ने सरकारी स्वामित्व वाले ऋणदाताओं में विदेशी जोखिम प्रबंधन और शासन संबंधी चल रही चिंताओं को उजागर किया है। इसके अलावा, गिरती ब्याज दरें बैंकिंग स्पेस में मार्जिन पर दबाव बना सकती हैं, लेकिन पब्लिक सेक्टर के ऋणदाताओं के पास इन चुनौतियों से निपटने के लिए कम लचीलापन है। कंजम्पशन सेगमेंट के लिए, चुनिंदा निवेश की सलाह दी जाती है। स्थापित ब्रांड लॉयल्टी वाली और कीमतें बढ़ाने की क्षमता रखने वाली कंपनियां अपने मार्जिन की रक्षा करने की बेहतर स्थिति में हैं, जबकि मास-मार्केट ब्रांड इनपुट लागत मुद्रास्फीति और कमजोर उपभोक्ता मूल्य निर्धारण शक्ति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बने हुए हैं। निवेशकों को कमाई की गुणवत्ता और घरेलू संस्थागत निवेशकों (DII) की खरीद की गति पर नजर रखनी चाहिए, ताकि संभावित FII आउटफ्लो का मुकाबला किया जा सके।