भारतीय होटलों पर दोहरी मार: LPG संकट गहराया, रूम रेट्स में भी आई नरमी!

फरवरी की तेज़ी के बाद होटल रेट्स में नरमी

जहां एक ओर LPG संकट ने चिंता बढ़ा दी है, वहीं दूसरी ओर, फरवरी की भारी डिमांड के बाद भारतीय शहरों में होटल रूम के औसत दैनिक किराए (ADR) मार्च में नरम पड़ने लगे हैं। ब्रोकरेज फर्म Nomura का अनुमान है कि फरवरी से मार्च के बीच ADR में 15-20% की गिरावट आ सकती है। हालांकि, मार्च के ADR, दिसंबर 2025 के स्तर से अभी भी ऊपर हैं, जो यह दर्शाता है कि इवेंट-संचालित मांग भले ही कम हुई हो, लेकिन कीमतों पर पकड़ अभी भी मजबूत बनी हुई है।

Indian Hotels Company (IHCL) और ITC Hotels से Q4 FY26 में तिमाही-दर-तिमाही 7-10% ADR ग्रोथ की उम्मीद है। इससे तिमाही में साल-दर-साल 8-9% की बढ़ोतरी हो सकती है। हालांकि, यह देखना अहम होगा कि इन रेट बढ़ोतरी का ओवरऑल रेवेन्यू पर क्या असर पड़ता है।

LPG की किल्लत: ऑपरेशन्स पर बड़ा खतरा

लेकिन असली चिंता कॉमर्शियल लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस (LPG) सिलेंडरों की गंभीर किल्लत से जुड़ी है, जो मुंबई और बेंगलुरु जैसे प्रमुख शहरों को प्रभावित कर रही है। यह समस्या सरकारी निर्देश के कारण पैदा हुई है, जिसमें ग्लोबल सप्लाई टेंशन के चलते डोमेस्टिक LPG सप्लाई को प्राथमिकता दी गई है। इससे कमर्शियल सिलेंडरों का वितरण बुरी तरह प्रभावित हुआ है। इंडस्ट्री ग्रुप्स ने बड़े पैमाने पर ऑपरेशन्स बंद होने की चेतावनी दी है। कुछ रिपोर्ट्स के मुताबिक, मुंबई के लगभग 20% रेस्टोरेंट्स पहले ही बंद हो चुके हैं, और यदि यह स्थिति बनी रही तो 50% तक अस्थायी रूप से बंद हो सकते हैं।

IHCL, जो मुख्य रूप से पाइप्ड गैस का उपयोग करती है, इस सीधे संकट से अपेक्षाकृत सुरक्षित है, हालांकि स्थानीय स्तर पर कुछ असर संभव है। वहीं, ITC Hotels अपने बेंगलुरु स्थित कुछ होटलों में कमर्शियल LPG सिलेंडर का इस्तेमाल करती है, लेकिन उनके पास कुछ इन्वेंट्री और बैकअप विकल्प मौजूद हैं। यह स्थिति गैस सप्लाई पर निर्भर व्यवसायों के लिए एक बड़ा ऑपरेशनल रिस्क पैदा करती है।

प्रमुख होटल प्लेयर्स: IHCL, ITC, Lemon Tree, Chalet

Indian Hotels Company (IHCL) फिलहाल करीब ₹629.80 पर ट्रेड कर रहा है, जिसका P/E रेश्यो लगभग 46.32 है और मार्केट कैपिटलाइजेशन ₹89,648 करोड़ के करीब है। कंपनी की फाइनेंसियल पोजीशन मजबूत है, बैलेंस शीट लगभग कर्ज-मुक्त है, और ROE 13.21% है। एनालिस्ट्स ज्यादातर पॉजिटिव हैं, कई 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं, और Nomura ने ₹830 के टारगेट प्राइस के साथ कवरेज शुरू की है।

एक विविध कंपनी ITC Ltd. मार्च 2025 के डेटा के अनुसार लगभग ₹393.90 पर ट्रेड कर रही है, जिसका P/E 24.69 और मार्केट कैप लगभग ₹497,472 करोड़ है। भले ही इसके होटल डिवीजन का प्रदर्शन अच्छा रहा हो, जिससे 27.29% का मजबूत ROE मिला है, लेकिन ओवरऑल एनालिस्ट्स की राय मिश्रित है, जिसमें 'Hold' की सामान्य सिफारिश है।

छोटी कंपनियां जैसे Lemon Tree Hotels और Chalet Hotels अलग तरह के इन्वेस्टमेंट अवसर पेश करती हैं। Lemon Tree Hotels करीब ₹107.75 पर ट्रेड कर रही है, जिसका P/E 30.55 और मार्केट कैप ₹8,560 करोड़ है, जो 18.4% का मजबूत ROE दिखाती है। Chalet Hotels का वैल्यूएशन करीब ₹730.30 पर है, P/E 25.46 और मार्केट कैप ₹16,264 करोड़ है। इसका ROE 6.98% है और प्रमोटर की 31.92% की महत्वपूर्ण प्लेजिंग है। Chalet Hotels के Q3 FY25 में ऑपरेशनल प्रदर्शन मजबूत था, लेकिन Q4 FY25 में रेवेन्यू में गिरावट आई।

सेक्टर आउटलुक और ग्रोथ की संभावनाएं

होटल सेक्टर भू-राजनीतिक अस्थिरता, ऊंची लागत और इंफ्रास्ट्रक्चर की कमी जैसे घरेलू मुद्दों के कारण चुनौतियों का सामना कर रहा है। हालांकि, कीमतों पर नियंत्रण (Pricing power) एक मजबूत पक्ष बना हुआ है।

जहां रेट्स का कम होना एक अपेक्षित मौसमी बदलाव है, वहीं बढ़ता कॉमर्शियल LPG संकट एक बड़ा, तत्काल जोखिम है। यह रिकवर हो रहे सेक्टर के ऑपरेशन्स को पंगु बना सकता है। घरेलू उपभोक्ताओं को प्राथमिकता देने के सरकार के कदम ने व्यवसायों के लिए एक अनपेक्षित संकट पैदा कर दिया है, जिससे रेवेन्यू और संभवतः बंदी का खतरा है।

कुल मिलाकर, टूरिज्म आउटलुक अभी भी भू-राजनीतिक झटकों और प्रमुख बाजारों में आर्थिक मंदी के प्रति संवेदनशील है। Chalet Hotels के लिए, उसके हालिया रिटर्न ऑन इक्विटी की तुलना में उच्च वैल्यूएशन और जारी प्रमोटर प्लेजिंग वित्तीय जोखिम पैदा करते हैं। ITC Ltd., अपने विविधीकरण के बावजूद, पिछले पांच वर्षों में धीमी बिक्री वृद्धि दिखा रहा है। इवेंट-संचालित और कॉर्पोरेट यात्रा पर निर्भरता, जो रूम रेट्स को सहारा देती है, सेक्टर को व्यावसायिक भावना और खर्च में बदलाव के प्रति संवेदनशील बनाती है।

आगे चलकर, एनालिस्ट्स हॉस्पिटैलिटी सेक्टर में निरंतर ग्रोथ की उम्मीद कर रहे हैं। IHCL के रेवेन्यू और EBITDA में FY25 से FY28 के बीच क्रमशः 15% और 16% की औसत वार्षिक दर से बढ़ोतरी का अनुमान है। Nomura प्रमुख व्यावसायिक शहरों में FY25 से FY30 के बीच 5-7% की मध्यम रूम सप्लाई ग्रोथ का अनुमान लगाती है, जो मजबूत घरेलू पर्यटन और अंतरराष्ट्रीय आगंतुकों की वापसी से समर्थित है।

क्या ये रेट्स बनाए रखी जा सकती हैं, यह चल रहे LPG संकट और व्यस्त इवेंट सीजन के बाद मांग के सामान्य होने पर निर्भर करेगा। ज्यादातर एनालिस्ट्स IHCL को 'Buy' रेट कर रहे हैं, जिसके प्राइस टारगेट ₹960 तक हैं। Lemon Tree Hotels के पास भी ₹174 के टारगेट के साथ 'Buy' रेटिंग है। Chalet Hotels को भी ₹960 तक के टारगेट के साथ 'Buy' रिकमेन्डेशन मिलती है, भले ही उसका रिटर्न ऑन इक्विटी कम हो।