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कंपनी ने 4% की अंडरलाइंग वॉल्यूम ग्रोथ हासिल की, जो विश्लेषकों के 2% से 3% के अनुमान से कहीं बेहतर है। इससे संकेत मिलता है कि ग्राहक HUL के प्रोडक्ट्स की ज्यादा यूनिट्स खरीद रहे हैं। लेकिन, यह वॉल्यूम बढ़ोतरी टॉप लाइन पर पूरी तरह असर नहीं डाल पाई। स्टैंडअलोन रेवेन्यू सालाना आधार पर सिर्फ 2.6% बढ़कर ₹15,805 करोड़ रहा, जो बाजार के ₹16,035 करोड़ के अनुमान से थोड़ा कम था। इस रेवेन्यू मिस के पीछे प्राइसिंग प्रेशर, प्रोडक्ट मिक्स में बदलाव या GST के बाद के एडजस्टमेंट का असर बिक्री पर पड़ना माना जा रहा है।
तिमाही का नेट प्रॉफिट ₹2,590 करोड़ रहा, जो पिछले साल के ₹3,001 करोड़ की तुलना में 13.7% कम है। कंपनी ने इस प्रॉफिट में गिरावट का कारण अपने पोर्टफोलियो ट्रांसफॉर्मेशन से जुड़े एकमुश्त खर्चों को बताया है, जिसमें बिजनेस रीस्ट्रक्चरिंग और इंटीग्रेशन से जुड़ी लागतें शामिल हैं। कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट भले ही डी-मर्जर (ice cream business) के कारण 121% बढ़ा हो, लेकिन कोर ऑपरेशन्स पर दबाव साफ दिखा। EBITDA में सालाना आधार पर सिर्फ 2% की बढ़ोतरी हुई और यह ₹3,640 करोड़ रहा, जो बाजार के ₹3,725 करोड़ के अनुमान से पीछे रह गया। सबसे चिंताजनक बात यह है कि EBITDA मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट घटकर 23% हो गया। कंपनी एडवरटाइजिंग, सेल्स प्रमोशन और चैनल खर्चों में निवेश बढ़ा रही है, जिससे नियर-टर्म मार्जिन पर असर पड़ा है। FY26 के लिए EBITDA मार्जिन गाइडेंस को 22-23% कर दिया गया है।
नतीजों के ऐलान के बाद 12 फरवरी 2026 को Hindustan Unilever के शेयर 2% गिरकर ₹2,429.90 पर आ गए। साल-दर-साल अभी तक शेयर 4% बढ़ा है, लेकिन यह अपने 52-हफ्ते के हाई से लगभग 12% नीचे है। बाजार की यह प्रतिक्रिया टॉप लाइन के मिस होने और प्रॉफिट में सालाना गिरावट को लेकर निवेशकों की चिंता को दर्शाती है। 11 फरवरी 2026 तक HUL का मार्केट कैप लगभग ₹576,601 करोड़ था। स्टॉक फिलहाल अपने FY26 अनुमानित अर्निंग्स के मुकाबले 54.14 गुना और FY27 अनुमानों के मुकाबले 50 गुना P/E पर ट्रेड कर रहा है। यह प्रीमियम वैल्यूएशन, पिछले एक साल में सिर्फ 1.79% के रिटर्न के साथ, Sensex के प्रदर्शन से काफी अलग है। कुछ एनालिस्टों ने वैल्यूएशन चिंताओं के चलते 'Sell' रेटिंग दी है।
अगर प्रतिद्वंद्वियों की बात करें तो, Dabur India ने Q4 FY25 में 8.4% नेट प्रॉफिट गिरावट और मामूली रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की। Nestle India का Q4 FY25 प्रॉफिट 5.2% गिरा, हालांकि रेवेन्यू बढ़ा। ITC ने Q4 FY25 में एकमुश्त लाभ के कारण बड़े प्रॉफिट का ऐलान किया। भारतीय FMCG सेक्टर की बात करें तो, 2026 में हाई सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद है, जो घटती महंगाई, स्थिर कमोडिटी कीमतों और सरकारी नीतियों से प्रेरित है। भारत में कंज्यूमर सेंटिमेंट मजबूत है और 2026 में घरेलू खर्च बढ़ने की उम्मीद है। इन पॉजिटिव मैक्रो ट्रेंड्स के बावजूद, HUL के नतीजे वॉल्यूम को वैल्यू में बदलने की चुनौतियों को दिखाते हैं।
HUL के पास मजबूत ब्रांड पोर्टफोलियो और मार्केट लीडरशिप है, लेकिन कुछ कारक चिंता का विषय हैं। कंपनी का मूल्यांकन (Valuation) प्रीमियम है, इसका P/E रेशियो ऐतिहासिक औसत और कई साथियों की तुलना में काफी अधिक है, जो शेयर की मौजूदा कीमत की स्थिरता पर सवाल उठाता है। मार्जिन में आई कमी और FY26 के लिए EBITDA मार्जिन गाइडेंस में किया गया बदलाव लाभप्रदता पर निरंतर दबाव का संकेत देते हैं। ऐतिहासिक रूप से, HUL के शेयर का प्रदर्शन तीन और पांच साल की अवधि में बेंचमार्क Sensex से पीछे रहा है।
आगे चलकर, 2026 में FMCG सेक्टर में एक चुनिंदा रिकवरी की उम्मीद है, जहां एनालिस्ट महंगाई में नरमी और सहायक नीतियों के चलते हाई सिंगल-डिजिट वॉल्यूम ग्रोथ और मार्जिन में सुधार की भविष्यवाणी कर रहे हैं। HUL की वॉल्यूम-आधारित ग्रोथ को प्राथमिकता देने की रणनीति इस माहौल का फायदा उठाने का लक्ष्य रखती है। हालांकि, प्रॉफिटेबल ग्रोथ हासिल करना महत्वपूर्ण होगा। मार्जिन दबाव से निपटना, रणनीतिक बदलावों को प्रभावी ढंग से एकीकृत करना और तीव्र प्रतिस्पर्धा के बीच वैल्यू प्रपोजिशन डिलीवर करना, प्रीमियम वैल्यूएशन को सही ठहराने के लिए महत्वपूर्ण होगा। एनालिस्टों के टारगेट प्राइस में संभावित अपसाइड दिख रहा है, जिसमें औसत टारगेट लगभग ₹2,760 है, जो एक 'Buy' रेटिंग का संकेत देता है। फिर भी, कुछ 'Sell' रेटिंग्स HUL की नियर-टर्म संभावनाओं पर अलग-अलग विचारों को उजागर करती हैं।