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HDFC Securities V-Mart Retail के भविष्य को लेकर काफी आशावादी दिख रहा है। ब्रोकरेज का मानना है कि कंपनी अपनी ग्रोथ बनाए रखने और बदलते मार्केट ट्रेंड्स का फायदा उठाने में सक्षम है। V-Mart के कोर स्टोर्स एक मजबूत आधार प्रदान करते हैं, वहीं 'Unlimited' सेगमेंट में सुधार और Limeroad के घाटे में कमी को कंपनी के लिए प्रमुख ग्रोथ इंजन माना जा रहा है। कंपनी की रणनीति टियर II और III सिटीज में अपनी मौजूदगी बढ़ाना है, जहां कंज्यूमर खर्च बढ़ रहा है और ऑर्गनाइज्ड रिटेल की ओर स्पष्ट झुकाव दिख रहा है। हालांकि, पूरा रिटेल सेक्टर बेहद कॉम्पिटिटिव बना हुआ है।
HDFC Securities के एनालिसिस से पता चलता है कि V-Mart के पुराने स्टोर्स से लगातार अच्छी परफॉर्मेंस मिल रही है, जिसके साथ FY26 के लिए मिड-टू-हाई सिंगल-डिजिट सेम-स्टोर-सेल्स ग्रोथ का गाइडेंस भी है। 'Unlimited' सेगमेंट, जिसने पिछले 6 तिमाहियों में 18 स्टोर जोड़े हैं, बेहतर यूनिट इकोनॉमिक्स दिखा रहा है। इन स्टोर्स का pre-INDAS EBITDAM अनुमानित 4-5% है, जबकि पुराने स्टोर्स का यह 1-2% है। Limeroad से होने वाले घाटे को न्यूनतम बताया गया है। FY26 में 75 नए स्टोर जोड़ने के लक्ष्य के साथ, इसमें ग्रोथ की काफी संभावना है। V-Mart का स्टॉक लगभग 30% करेक्ट होने के बावजूद, HDFC Securities इसे 13x FY28 EV/EBITDA और 18x FY28 P/E से कम वैल्यूएशन पर आकर्षक मान रहा है, खासकर 16% रेवेन्यू CAGR और मामूली मार्जिन एक्सपेंशन की उम्मीदों को देखते हुए।
V-Mart इंडिया के तेजी से बढ़ते रिटेल मार्केट में काम करता है, जिसके 2030 तक $1.93 ट्रिलियन तक पहुंचने का अनुमान है। यह ग्रोथ बढ़ती आय, शहरीकरण और ऑर्गनाइज्ड रिटेल की ओर बढ़ते रुझान से प्रेरित है, खासकर टियर II और III शहरों में जहां V-Mart की अच्छी पैठ है। Avenue Supermarts (DMart) और Trent जैसे कॉम्पिटिटर्स भी इन वैल्यू सेगमेंट में आक्रामक तरीके से विस्तार कर रहे हैं। DMart, उदाहरण के लिए, शॉर्ट-टर्म कैश फ्लो प्रेशर के बावजूद स्टोर ओपनिंग बढ़ा रहा है, जबकि Trent के विभिन्न रिटेल ब्रांड्स के मार्केट में महत्वपूर्ण स्थान हैं। उभरते शहरी केंद्रों पर V-Mart का फोकस इसे मेट्रो बाजारों में Intense Competition से कुछ हद तक अलग करता है, जहां ABFRL और Shoppers Stop जैसे प्लेयर्स अधिक सीधे कॉम्पिटिटर्स हैं।
हालांकि, V-Mart को स्ट्रक्चरल चुनौतियों और महत्वपूर्ण कॉम्पिटिटिव डायनामिक्स का सामना करना पड़ रहा है, जो इसकी वैल्यूएशन और ग्रोथ फोरकास्ट को प्रभावित कर सकती हैं। कंपनी का मौजूदा P/E रेशियो 30-37x के बीच है, कुछ वैल्यूएशन 21x FY28 अनुमानों के आसपास हैं, जिसे एक खंडित और कॉम्पिटिटिव बाजार में महत्वाकांक्षी माना जा रहा है। DMart जैसे कॉम्पिटिटर्स अक्सर बेहतर सेल्स प्रति स्क्वायर फुट और बेहतर इन्वेंटरी मैनेजमेंट हासिल करते हैं, जो प्राइस-सेंसिटिव वैल्यू रिटेल के लिए महत्वपूर्ण है। Trent का विविध पोर्टफोलियो भी कड़ी प्रतिस्पर्धा पेश करता है। पिछले 3 सालों में V-Mart का ऐतिहासिक रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) कम रहा है, जो संभावित प्रॉफिटेबिलिटी इश्यूज की ओर इशारा करता है। पिछले एक साल में स्टॉक में आई लगभग 30% की गिरावट, BSE 100 इंडेक्स से 36% से ज्यादा अंडरपरफॉर्म करना, इसकी ग्रोथ और मार्जिन सस्टेनेबिलिटी के बारे में निवेशक की सावधानी को दर्शाता है।
भविष्य की ग्रोथ के लिए V-Mart का लक्ष्य लगातार स्टोर एक्सपेंशन, एनालिस्ट-प्रोजेक्टेड रेवेन्यू CAGR लगभग 18% (FY28 तक) और ऑपरेशनल एफिशिएंसी और डिजिटल वेंचर लॉसेस में कमी से प्रेरित मार्जिन एक्सपेंशन है। Motilal Oswal जैसे एनालिस्ट्स का अनुमान है कि EBITDA मार्जिन FY28 तक लगभग 7.2% तक पहुंच जाएगा, जो एक महत्वपूर्ण अर्निंग रिकवरी का संकेत देता है। इसे हासिल करने के लिए, V-Mart को फुर्ती, प्रभावी इन्वेंटरी मैनेजमेंट और एक मजबूत वैल्यू प्रोपोजिशन की मांग वाले डायनामिक रिटेल एनवायरनमेंट को नेविगेट करना होगा। टियर II और III शहरों में इसके विस्तार की सफलता और छोटे रिटेलर्स के साथ-साथ ऑर्गनाइज्ड प्लेयर्स से कॉम्पिट करने की इसकी क्षमता महत्वपूर्ण होगी।