Cube Highways Trust अपने ₹5,000 करोड़ के पब्लिक इश्यू (Public Issue) के साथ निवेशकों के लिए दरवाजे खोलने जा रहा है। रिटेल और नॉन-इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (Non-Institutional Investors) 22 जुलाई से इसमें हिस्सा ले पाएंगे। यह एक बड़े बदलाव का संकेत है, क्योंकि यह InvIT अब प्राइवेट से पब्लिक हो रहा है। खास बात यह है कि यह एक ऑफर फॉर सेल (Offer for Sale) है, जिसका मतलब है कि कंपनी को इससे कोई नया फंड नहीं मिलेगा। निवेशकों को डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) और ट्रैफिक वॉल्यूम (Traffic Volume) जैसे फैक्टर्स पर गौर करना होगा।
₹5,000 करोड़ का पब्लिक इश्यू
Cube Highways Trust, जो सड़कों (Road Assets) पर केंद्रित एक इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (InvIT) है, 22 जुलाई से 24 जुलाई 2026 तक सब्सक्रिप्शन (Subscription) के लिए खुलेगा। यह इश्यू लगभग ₹5,000 करोड़ का है और यह इस ट्रस्ट के लिए एक बड़ा कदम है। अब तक प्राइवेट तौर पर लिस्टेड रहने के बाद, यह आम निवेशकों के लिए उपलब्ध होगा। इससे रिटेल और नॉन-इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स को उन ऑपरेशनल रोड प्रोजेक्ट्स में निवेश का मौका मिलेगा, जिन तक पहले सिर्फ बड़े फंड्स की पहुंच थी।
ऑफर स्ट्रक्चर और फंड का इस्तेमाल
यह पूरा इश्यू ऑफर फॉर सेल (OFS) के तहत है। इसका मतलब है कि मौजूदा यूनिट-होल्डर्स, जिनमें British Columbia Investment Management Corporation, Abu Dhabi की Seventy Second Investment Company और स्पॉन्सर ग्रुप शामिल हैं, 32.89 करोड़ यूनिट्स बेच रहे हैं। इसलिए, इस पब्लिक इश्यू से मिलने वाला पैसा सीधे बेचने वाले यूनिट-होल्डर्स को जाएगा। ट्रस्ट को नए प्रोजेक्ट्स या इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट के लिए कोई नया फंड नहीं मिलेगा। यूनिट्स का प्राइस बैंड ₹151 से ₹152 प्रति यूनिट रखा गया है। कम से कम 95 यूनिट्स खरीदनी होंगी, जिसका मतलब है कि एक लॉट का एंट्री प्राइस ₹14,440 होगा।
वैल्यूएशन और फाइनेंशियल डीटेल्स
प्राइस बैंड के ऊपरी सिरे पर, यूनिट्स का वैल्यूएशन ₹145.77 प्रति यूनिट के रिपोर्टेड नेट एसेट वैल्यू (NAV) से 4.2% प्रीमियम पर है। फाइनेंशियल ईयर 2026 के अनुमानों के आधार पर, ट्रस्ट का एंटरप्राइज वैल्यू टू EBITDA (EV/EBITDA) 11.7x है। तुलना के लिए, रोड-सेक्टर के अन्य InvITs आमतौर पर 6x से 11x के EV/EBITDA रेंज में ट्रेड करते हैं। ट्रस्ट पर 5.3x का नेट डेट-टू-EBITDA रेशियो भी है। हालांकि, अनुमानित ट्रेलिंग डिविडेंड यील्ड (Trailing Distribution Yield) लगभग 9% है, लेकिन निवेशकों के लिए असल रिटर्न कई ऑपरेशनल फैक्टर्स पर निर्भर करेगा।
जोखिम और ध्यान देने योग्य बातें
सड़कों पर आधारित इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट का फाइनेंशियल परफॉर्मेंस सीधे तौर पर हाईवे पर ट्रैफिक वॉल्यूम और सड़क रखरखाव की बढ़ती लागत से जुड़ा होता है। जैसे-जैसे इन रोड एसेट्स के कंसेशन पीरियड (Concession Periods) कम होते जाएंगे, नेट एसेट वैल्यू (NAV) पर दबाव आ सकता है, जब तक कि ट्रस्ट नए, लॉन्ग-टर्म रेवेन्यू-जेनरेटिंग एसेट्स को अपने पोर्टफोलियो में शामिल न करे। इसके अलावा, क्योंकि इन इंस्ट्रूमेंट्स को अक्सर फिक्स्ड- इनकम प्रोडक्ट्स के विकल्प के तौर पर देखा जाता है, ये ब्याज दरों में बदलाव के प्रति संवेदनशील होते हैं, जो कैपिटल एप्रिसिएशन (Capital Appreciation) और निवेशकों की मांग दोनों को प्रभावित कर सकते हैं। भविष्य का परफॉर्मेंस इस बात पर निर्भर करेगा कि ट्रस्ट अपने डिस्ट्रिब्यूशन (Distributions) को स्थिर बनाए रखने में कितना सफल होता है और अपने कमिटेड एसेट्स को कितनी अच्छी तरह इंटीग्रेट करता है। निवेशकों को डिस्ट्रिब्यूशन पर यूनिट (DPU) ट्रेंड्स और मौजूदा एसेट पोर्टफोलियो की ओवरऑल लॉंजिविटी (Longevity) पर और अधिक स्पष्टता की उम्मीद करनी चाहिए।