SEBI का खास कदम: स्पेशल इन्वेस्टमेंट्स फंड्स (SIFs) की शुरुआत
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने निवेशकों के एक खास वर्ग को ध्यान में रखते हुए स्पेशल इन्वेस्टमेंट्स फंड्स (SIFs) पेश किए हैं। ये फंड्स 1 अप्रैल, 2025 से परिचालन में हैं और इनमें निवेश के लिए न्यूनतम ₹10 लाख की राशि जरूरी है। इस तरह, ये फंड्स एक तरफ जहां आसानी से उपलब्ध म्यूचुअल फंड्स और दूसरी तरफ उच्च सीमा वाले पोर्टफोलियो मैनेजमेंट सर्विसेज (PMS) के बीच एक अहम जगह बनाते हैं।
निवेश के बीच की दूरी को पाटना
SEBI ने यह महसूस किया कि हर निवेशक का जोखिम उठाने की क्षमता अलग-अलग होती है। म्यूचुअल फंड्स जहां कुछ सौ रुपयों से शुरू हो जाते हैं, वहीं PMS के लिए ₹50 लाख तक की राशि की जरूरत होती है। SIFs उन समझदार निवेशकों के लिए एक मध्यस्थ के तौर पर काम करते हैं जिनके पास अच्छी-खासी पूंजी तो है, लेकिन वे शायद हाई-नेट-वर्थ (HNI) की श्रेणी में न आते हों। निवेशकों में भ्रम से बचने के लिए AMCs को SIFs के लिए अलग ब्रांडिंग करने का निर्देश दिया गया था। Quant, SBI, Edelweiss, Tata और ICICI Prudential जैसे बड़े फंड हाउसों ने इन्हें लॉन्च किया है, जिनमें से ज़्यादातर ने लॉन्ग-शॉर्ट (Long-Short) स्ट्रेटेजी पर ध्यान केंद्रित किया है।
लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रेटेजी का बढ़ता चलन
मौजूदा भू-राजनीतिक और मैक्रोइकोनॉमिक अस्थिरता के माहौल में, लॉन्ग-शॉर्ट इक्विटी स्ट्रेटेजी SIFs के बीच काफी लोकप्रिय हो गई है। इस तरीके में, फंड का कम से कम 80% हिस्सा इक्विटी में निवेश किया जाता है और डेरिवेटिव्स के ज़रिए 25% तक की शॉर्ट पोजीशन ली जाती है। इसका मकसद बढ़ते और गिरते, दोनों तरह के बाज़ारों से मुनाफा कमाना है। 'इक्विटी एक्स-टॉप 100 लॉन्ग-शॉर्ट' (Equity Ex-Top 100 Long-Short) जैसी रणनीतियाँ मिड और स्मॉल-कैप शेयरों में कीमतों की अक्षमताओं का फायदा उठाने का लक्ष्य रखती हैं, जबकि 'सेक्टर रोटेशन लॉन्ग-शॉर्ट' (Sector Rotation Long-Short) सेक्टरों में बुलिश (Bullish) या बेयरिश (Bearish) विचारों के आधार पर रणनीतिक आवंटन करती है।
शुरुआती प्रदर्शन और जोखिम
हालांकि, लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रेटेजी पर चलने वाले इक्विटी SIFs के शुरुआती प्रदर्शन के आंकड़े मिले-जुले रहे हैं। कई फंड बेंचमार्क जैसे Nifty 500 TRI से पिछड़ते नज़र आए हैं। सितंबर 2025 और दिसंबर 2025 में लॉन्च हुए फंड्स, जैसे ITI म्यूचुअल फंड का QSIF लॉन्ग-शॉर्ट इक्विटी SIF और Divinti Equity Long Short SIF, नकारात्मक रिटर्न दर्ज कर चुके हैं। जनवरी 2026 में नए उतरने वाले फंड्स ने भी मामूली नकारात्मक एब्सोल्यूट रिटर्न (absolute returns) दिखाए हैं। शॉर्टिंग में निहित जोखिम के लिए मजबूत विश्वास की आवश्यकता होती है, और बाजार की दिशा का फंड मैनेजर का आकलन गलत साबित हो सकता है, जिससे अस्थिरता बढ़ सकती है जो हमेशा फंड के पक्ष में न हो। लिक्विडिटी (liquidity) भी एक चिंता का विषय हो सकती है; यदि बाजार के उतार-चढ़ाव के कारण कोई निवेश ₹10 लाख की सीमा से नीचे चला जाता है, तो आंशिक रिडेम्पशन (partial redemption) की अनुमति नहीं दी जा सकती है, जिससे निवेशकों को बने रहने या पूरी तरह से बाहर निकलने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।
टैक्सेशन और निवेशक की उपयुक्तता
इक्विटी SIFs पर म्यूचुअल फंड्स के समान ही टैक्स लगता है। शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेंस (होल्डिंग अवधि ≤ 12 महीने) पर 20% टैक्स लगता है, साथ में लागू सरचार्ज और सेस भी। लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेंस (12 महीने से अधिक) पर 12.5% टैक्स लगता है, जो ₹1.25 लाख से अधिक के लाभ पर लागू होता है (प्रति फाइनेंशियल ईयर)। ये SIFs सभी के लिए उपयुक्त नहीं हैं। निवेशकों को फंड में पैसा लगाने से पहले अपनी व्यक्तिगत जोखिम प्रोफाइल, निवेश के लक्ष्यों और समय-सीमा पर सावधानीपूर्वक विचार करना चाहिए, खासकर जब अधिकांश SIFs अभी अपना परफॉरमेंस ट्रैक रिकॉर्ड (performance track record) स्थापित कर रहे हैं।