भारत में पैसिव म्यूचुअल फंड्स (Passive Mutual Funds) की संपत्ति 2020 से लगभग पांच गुना बढ़कर **₹12.92 लाख करोड़** हो गई है। हालांकि, ये फंड्स अभी भी इंडस्ट्री की कुल संपत्ति का केवल **16%** हिस्सा हैं, क्योंकि कई रिटेल निवेशक हाल के दिनों में कई मार्केट सेगमेंट में बेंचमार्क रिटर्न को मात देने में संघर्ष करने के बावजूद एक्टिवली मैनेज्ड स्कीम्स (Actively Managed Schemes) को पसंद कर रहे हैं।
Detailed Coverage
पैसिव फंड्स की बढ़ती लोकप्रियता
भारतीय म्यूचुअल फंड (Mutual Fund) इंडस्ट्री में पैसिव इन्वेस्टिंग (Passive Investing) की ओर एक स्थिर बदलाव देखा जा रहा है। इंडेक्स फंड्स (Index Funds) और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) बड़ी संख्या में निवेशकों को आकर्षित कर रहे हैं। 2025 के अंत तक, पैसिव स्कीम्स में कुल संपत्ति ₹12.92 लाख करोड़ तक पहुंच गई, जो पांच साल पहले के ₹2.71 लाख करोड़ से एक महत्वपूर्ण उछाल है। इस वृद्धि के बावजूद, भारत में पैसिव इंस्ट्रूमेंट्स (Passive Instruments) कुल म्यूचुअल फंड संपत्ति का लगभग 16% ही हैं। वहीं, अमेरिका जैसे देशों में यह आंकड़ा लगभग 55% है।
एक्टिवली मैनेज्ड फंड्स के लिए चुनौतियां
इस बदलाव का एक मुख्य कारण एक्टिवली मैनेज्ड इक्विटी फंड्स (Actively Managed Equity Funds) का प्रदर्शन है। हालिया आंकड़ों से पता चलता है कि कई एक्टिव स्कीम्स अपने बेंचमार्क इंडेक्स (Benchmark Index) को पीछे छोड़ने में नाकाम रही हैं। विशेष रूप से, लार्ज-कैप फंड्स (Large-cap Funds) 2025 में समाप्त पांच-वर्षीय रोलिंग रिटर्न अवधियों में 41% बार निफ्टी 100 टोटल रिटर्न इंडेक्स (Nifty 100 Total Return Index) को मात नहीं दे पाए। मिड-कैप सेगमेंट (Mid-cap Segment) में स्थिति और भी खराब रही, जहां 69% फंड्स निफ्टी मिडकैप 150 इंडेक्स (Nifty Midcap 150 Index) से पिछड़ गए। स्मॉल-कैप फंड्स (Small-cap Funds) ने अपेक्षाकृत बेहतर प्रदर्शन किया, लेकिन वे भी 40% से अधिक अवधियों में अपने बेंचमार्क से पीछे रहे।
कॉर्पोरेट और रिटेल निवेशकों की भूमिका
पैसिव संपत्तियों में वृद्धि तो हुई है, लेकिन स्वामित्व संरचना दर्शाती है कि इसमें संस्थागत धन (Institutional Money) का भारी योगदान है। कॉर्पोरेट निवेशक (Corporate Investors) वर्तमान में पैसिव संपत्तियों का 73% हिस्सा रखते हैं, जबकि रिटेल निवेशकों (Retail Investors) की हिस्सेदारी केवल 8% है। यह दर्शाता है कि जागरूकता बढ़ रही है, लेकिन संस्थागत उपयोग की तुलना में पैसिव रणनीतियों को अपनाने में रिटेल निवेशक अभी भी शुरुआती दौर में हैं। फिर भी, पैसिव फंड्स में रिटेल फोलियोज़ (Retail Folios) की कुल संख्या लगभग नौ गुना बढ़कर 3.83 करोड़ हो गई है, जो बताता है कि व्यक्तिगत निवेशक धीरे-धीरे इंडेक्स-आधारित उत्पादों के साथ अपने पोर्टफोलियो में विविधता ला रहे हैं।
पोर्टफोलियो आवंटन में रणनीतिक बदलाव
वित्तीय सलाहकार (Financial Advisors) अब केवल फंड चुनने के बजाय एक समग्र एसेट एलोकेशन मॉडल (Asset Allocation Model) की ओर बढ़ रहे हैं। इस दृष्टिकोण में अक्सर एक 'कोर और सैटेलाइट' रणनीति (Core and Satellite Strategy) शामिल होती है, जहां इंडेक्स फंड व्यापक बाजार में कम लागत वाली पहुंच सुनिश्चित करने के लिए पोर्टफोलियो की नींव बनाते हैं, जबकि एक्टिव फंड्स का उपयोग चुनिंदा क्षेत्रों में किया जाता है जहां प्रबंधकों को इंडेक्स को मात देने के अवसर मिल सकते हैं। यह मिड-कैप और स्मॉल-कैप सेगमेंट के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है, जहां बाजार की अक्षमताएं एक्टिव प्रबंधकों को बेंचमार्क से अधिक रिटर्न देने की अनुमति दे सकती हैं।
भविष्य के लिए निवेशक निगरानी बिंदु
एक्टिव और पैसिव मैनेजमेंट के बीच चल रही बहस संभवतः भविष्य के एक्सपेंस रेशियो (Expense Ratios) और अधिक शोधित बाजार (Researched Market) में नेविगेट करने की एक्टिव फंड प्रबंधकों की क्षमता पर निर्भर करेगी। जैसे-जैसे भारतीय बाजार परिपक्व होगा और जनता के लिए अधिक जानकारी उपलब्ध होगी, अवमूल्यित शेयरों (Undervalued Stocks) की पहचान करने वाले प्रबंधकों की क्षमता कम हो सकती है, जिससे संभावित रूप से लार्ज-कैप एक्सपोजर के लिए अधिक निवेशक पैसिव विकल्पों की ओर बढ़ेंगे। निवेशकों को अपने मौजूदा एक्टिव होल्डिंग्स के एक्सपेंस रेशियो की निगरानी करनी चाहिए और यह निर्धारित करने के लिए कि क्या अतिरिक्त लागत पर्याप्त मूल्य प्रदान करती है, पैसिव विकल्पों के मुकाबले उनके दीर्घकालिक प्रदर्शन की तुलना करनी चाहिए।