Navi MF का बड़ा दांव: एक्टिव फंड्स में निवेश बढ़ाएगा, क्या मिलेगा निवेशकों को 'अल्फा'?

पैसिव से एक्टिव की ओर Navi MF की रणनीति

Navi Mutual Fund (Navi MF) अपनी पैसिव फंड्स की स्थापित पहचान से आगे निकलकर अब एक्टिव इक्विटी स्कीम्स पर ज़्यादा ध्यान केंद्रित कर रहा है। CEO आदित्य मुल्की इस बदलाव का नेतृत्व कर रहे हैं ताकि एक्टिव फंड्स में मौजूद 'अल्फा' अवसरों का फायदा उठाया जा सके और निवेशक की ओर से ज़्यादा पैसा आकर्षित किया जा सके। यह स्ट्रेटेजी Navi MF को एक भीड़भाड़ वाले बाज़ार में अलग पहचान बनाने में मदद करेगी, खासकर तब जब पैसिव इन्वेस्टिंग लगातार तरक्की कर रही है।

कंपनी के एसेट अंडर मैनेजमेंट (AUM) में ज़बरदस्त ग्रोथ देखी गई है। जब Navi MF ने 2021 की शुरुआत में Essel Mutual Fund का अधिग्रहण किया था, तब AUM करीब ₹700 करोड़ था, जो फरवरी 2026 तक बढ़कर लगभग ₹9,200 करोड़ होने का अनुमान है।

हालांकि पैसिव फंड्स में भारी निवेश आ रहा है, फिर भी एक्टिव स्कीम्स में निवेशकों का एक बड़ा हिस्सा पैसा लगाता है। इसका एक बड़ा कारण डिस्ट्रीब्यूटर्स को मिलने वाला ज़्यादा कमीशन भी है। Navi MF का यह कदम उसके ऑफर्स को और मज़बूत करेगा, जिससे वह कम लागत वाले पैसिव ऑप्शन्स के साथ-साथ एक्टिव मैनेजमेंट से 'अल्फा' का मौका भी दे सकेगा।

भारत के बढ़ते फंड बाज़ार में Navi MF

यह रणनीतिक बदलाव Navi MF को भारत के फलते-फूलते म्यूचुअल फंड उद्योग में सीधा मुकाबला करने के लिए खड़ा करता है। दिसंबर 2025 तक इस इंडस्ट्री का कुल AUM ₹80.23 लाख करोड़ था। पैसिव फंड्स अब इस कुल AUM का 18% हिस्सा रखते हैं, जो कुछ साल पहले 3% से भी कम था, और उनका AUM दिसंबर 2025 तक ₹14.20 लाख करोड़ पहुँच गया था।

पैसिव एसेट्स में इस वृद्धि के बावजूद, एक्टिव फंड्स का बाज़ार में बड़ा हिस्सा (74.26% AUM) 2025 में बना हुआ था। एक्टिव फंड्स में नेट इनफ्लो (निवेश) भी ज़्यादा था, 2025 में ₹3.62 लाख करोड़ आए, जबकि पैसिव फंड्स में ₹36,000 करोड़ आए। यह दिखाता है कि जहाँ लागत-दक्षता और इंडेक्स ट्रैकिंग की लोकप्रियता बढ़ रही है, वहीं 'अल्फा' की तलाश अभी भी निवेशकों के लिए एक बड़ा आकर्षण है।

Navi MF के मौजूदा एक्टिव फंड्स, Navi Flexi Cap Fund और Navi Large & Midcap Fund, Essel MF से अधिग्रहित किए गए थे। Navi Large & Midcap Fund, जो दिसंबर 2015 में लॉन्च हुआ था, उसका डायरेक्ट प्लान एक्सपेंस रेशियो लगभग 0.52% है। Navi Flexi Cap Fund, जुलाई 2018 में लॉन्च हुआ, उसका एक्सपेंस रेशियो लगभग 0.53% है। ये दरें Navi MF को एक्टिव स्पेस में कीमत के मामले में मुकाबला करने की ताकत देती हैं, भले ही वे उसके पैसिव फंड्स की तरह बहुत कम न हों। इंडस्ट्री का डिस्ट्रीब्यूटर्स पर निर्भर होना भी इस स्ट्रेटेजी के लिए एक प्रमुख फायदा है, क्योंकि वे अक्सर एक्टिव फंड्स पर ज़्यादा कमीशन कमाते हैं।

एक्टिव इक्विटी के लिए चुनौतियाँ और जोखिम

Navi MF के एक्टिव इक्विटी में विस्तार को एक अत्यधिक प्रतिस्पर्धी उद्योग में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा, जहाँ SBI Mutual Fund, HDFC Mutual Fund और ICICI Prudential Mutual Fund जैसे बड़े खिलाड़ी बाज़ार पर हावी हैं। एक्टिव मैनेजमेंट का मुख्य लक्ष्य, यानी लगातार 'अल्फा' पैदा करना, मुश्किल है, खासकर लार्ज-कैप सेगमेंट में। डेटा से पता चलता है कि 2025 में लगभग 65-66% एक्टिव लार्ज-कैप फंड्स अपने बेंचमार्क से पीछे रहे, और पांच साल की अवधि में 90% से ज़्यादा ऐसा करने में विफल रहे।

यह एक्टिव फंड्स के लिए ज़्यादा फीस को सही ठहराना मुश्किल बना देता है, जब तक कि वे लगातार बेहतर नतीजे न दें। Navi MF के मौजूदा एक्टिव फंड्स का प्रदर्शन मिला-जुला रहा है। उदाहरण के लिए, Navi Large & Midcap Fund को रिटर्न की निरंतरता और स्थिरता के लिए कम रेटिंग मिली है।

जबकि मिड और स्मॉल-कैप क्षेत्रों में एक्टिव मैनेजमेंट प्रासंगिक बना हुआ है, जहाँ Navi MF अपने फ्लेक्सी कैप फंड के साथ भी काम करता है, सफलता कुशल फंड मैनेजर्स पर निर्भर करती है जो लगातार बेंचमार्क को हरा सकें। डिस्ट्रीब्यूटर्स पर निर्भरता का मतलब है कि उनके पसंदीदा को प्रबंधित करना होगा, जो हमेशा निवेशकों को सर्वश्रेष्ठ रिटर्न दिलाने के साथ पूरी तरह से संरेखित नहीं हो सकता है यदि ज़्यादा कमीशन कम उपयुक्त एक्टिव फंड्स की सिफारिशों की ओर ले जाता है।

इसके अलावा, Navi समूह को नियामकीय समस्याओं का सामना करना पड़ा है; RBI ने पहले इसके व्यापक वित्तीय सेवाओं के व्यवसाय की एक NBFC सहायक कंपनी को ऊँची ब्याज दरों और अनुपालन समस्याओं के कारण नए ऋण जारी करने से प्रतिबंधित कर दिया था, हालांकि बाद में इन प्रतिबंधों को हटा दिया गया था। यह व्यवसाय के एक अलग हिस्से से संबंधित है लेकिन Navi समूह के लिए पिछली नियामकीय चुनौतियों को उजागर करता है।

Navi MF की एक्टिव स्ट्रेटेजी का आउटलुक

जैसे-जैसे भारत का म्यूचुअल फंड बाज़ार परिपक्व हो रहा है, Navi MF के एक्टिव इक्विटी फंड्स के साथ के रास्ते पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी। अनुमान बताते हैं कि इंडस्ट्री AUM 2031 तक $1.27 ट्रिलियन तक पहुँचने की उम्मीद है। SIPs की बढ़ती लोकप्रियता और छोटे शहरों के अधिक खुदरा निवेशक, निवेश उत्पादों की निरंतर मांग का संकेत देते हैं।

Navi MF का डिजिटल दृष्टिकोण और कम लागत पर ज़ोर, यदि इसके एक्टिव ऑफर्स पर प्रभावी ढंग से लागू किया जाता है, तो इन बदलते निवेशक समूहों को आकर्षित कर सकता है। फंड हाउस "हाई एक्टिव शेयर" के ज़रिए खुद को अलग करने का लक्ष्य रखता है, जिसका मतलब है कि इसके फंड बेंचमार्क से काफी अलग होंगे। सफलता संभवतः 'अल्फा' देने की अपनी क्षमता पर निर्भर करेगी, जो इसकी विस्तारित एक्टिव मैनेजमेंट स्ट्रेटेजी को सही ठहराने और स्थापित खिलाड़ियों तथा कम लागत वाले पैसिव फंड्स की स्थायी अपील के साथ प्रतिस्पर्धा करने का एक प्रमुख कारक है। बदलते नियामकीय परिदृश्य और अधिक निवेशकों तक पहुँचने में म्यूचुअल फंड डिस्ट्रीब्यूटर्स की महत्वपूर्ण भूमिका भी Navi MF के भविष्य को आकार देगी।