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डोमेस्टिक फंड्स की रिकॉर्ड खरीदारी, विदेशी निवेशक बाहर
मार्च 2026 में भारतीय इक्विटी म्यूचुअल फंड्स ने एक अहम रणनीतिक कदम उठाया। उन्होंने अपना कैश होल्डिंग घटाकर 21 महीने के निचले स्तर पर ला दिया, जो ₹2 लाख करोड़ से नीचे चला गया। अपने कुल कैश रिजर्व का करीब 13% निवेश करने की यह आक्रामक रणनीति तब अपनाई गई जब बेंचमार्क निफ्टी 50 इंडेक्स में महीने भर में 11% से ज़्यादा की बड़ी गिरावट आई। इस बाज़ार में मजबूती का मुख्य कारण डोमेस्टिक इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (DIIs) से हुआ रिकॉर्ड $15.4 बिलियन का इनफ्लो था। यह निवेश विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) द्वारा की गई $14.2 बिलियन की बिकवाली की भरपाई करने के लिए काफी था। इस तरह, घरेलू निवेश ने विदेशी बिकवाली और ग्लोबल दबाव के खिलाफ एक मजबूत बफर तैयार किया। नेट DII इनफ्लो भू-राजनीतिक चिंताओं के बीच बिकवाली के दबाव को झेलने और बाज़ार को स्थिर करने में महत्वपूर्ण साबित हुआ।
बाज़ार की उथल-पुथल में MFs की रणनीति
एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) के 4.7% तक कैश रिजर्व कम करने का इक्विटी म्यूचुअल फंड्स का यह फैसला बाज़ार में गिरावट के दौरान खरीदारी करने की स्पष्ट रणनीति को दर्शाता है। फंड मैनेजर्स ने मंदी वाले बाज़ार के बावजूद, खासकर अमेरिका-ईरान संघर्ष से बिगड़े हालात में, अच्छी खरीदारी के मौके देखे। निफ्टी 50 में पिछले छह सालों की सबसे बड़ी मासिक गिरावट दर्ज हुई और यह मार्च के अंत तक 11.4% नीचे बंद हुआ। इस दौरान, डोमेस्टिक इन्वेस्टर्स, खासकर म्यूचुअल फंड्स के ज़रिए, सक्रिय रूप से बाज़ार में उतरे। इक्विटी फंड्स में नेट इनफ्लो आठ महीने के रिकॉर्ड स्तर ₹40,450 करोड़ पर पहुंच गया। इसमें रिटेल इन्वेस्टर्स द्वारा 'डिप पर खरीदारी' (buy the dip) के इरादे से किए गए लंप-सम निवेश का भी बड़ा हाथ था। पैसिव इक्विटी स्कीम्स में भी रिकॉर्ड इनफ्लो दर्ज किया गया। मार्च में कुल MF निवेश ₹98,833 करोड़ के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया, जो भारतीय बाज़ार के घरेलू फंड्स पर बढ़ते भरोसे को दिखाता है।
मार्च 2026 के बाज़ार रुझान: पहले की तुलना में बड़ा अंतर
मार्च 2026 की बाज़ार की गतिविधियों की तुलना पिछले समय से की जाए तो एक बड़ा अंतर दिखता है। मार्च 2025 में, निफ्टी 50 ट्रेड टॉक्स और विदेशी निवेश में आई तेज़ी के कारण 6% से ज़्यादा भागा था। वहीं, मार्च 2026 में भू-राजनीतिक जोखिमों और FII आउटफ्लो का बोलबाला रहा। मार्च 2026 की रिपोर्टों के अनुसार, FIIs का नेट आउटफ्लो ₹122,540.41 करोड़ रहा, जबकि DIIs ने ₹142,960.37 करोड़ का निवेश किया। यह ऐतिहासिक प्रवाह उलटफेर घरेलू पूंजी के बढ़ते प्रभाव को दर्शाता है। मार्च 2026 की बाज़ार गिरावट के दौरान, IT और ऑटो जैसे सेक्टर्स में बड़ी गिरावट आई, जिसमें ऑटो इंडेक्स करीब 11% और रियलटी इंडेक्स लगभग 15% नीचे गए। एनर्जी और PSU स्टॉक्स ज़्यादा स्थिर रहे, जिनमें केवल 5-6% की गिरावट देखी गई। भू-राजनीतिक घटनाओं के दौरान सप्लाई चिंताओं के कारण एनर्जी सेक्टर की मजबूती का यह पैटर्न पहले भी देखा गया है।
भू-राजनीतिक जोखिम बरकरार
मज़बूत घरेलू इनफ्लो के बावजूद, बाज़ार में महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। जारी अमेरिका-ईरान संघर्ष प्रमुख चिंता का विषय बना हुआ है, जिसके कारण मार्च के अंत तक क्रूड ऑयल की कीमतें $108 प्रति बैरल से ऊपर बनी रहीं। इस अस्थिरता ने FIIs को सतर्क रहने पर मजबूर किया, जिससे 2026 के पहले तीन महीनों (मार्च तक) में कुल आउटफ्लो लगभग $19 बिलियन रहा। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि यह लगातार बिकवाली यह दर्शाती है कि विदेशी निवेशक अन्य बाज़ारों की तुलना में भारत के अल्पकालिक दृष्टिकोण पर भरोसा नहीं कर पा रहे हैं। DIIs ने भले ही भारी समर्थन दिया हो, लेकिन वित्तीय वर्ष 2026 (FY26) में उनका कुल इनफ्लो (₹8.3 लाख करोड़) और रिकॉर्ड FII आउटफ्लो (₹1.8 लाख करोड़) विदेशी निवेशकों द्वारा की गई बिकवाली के बड़े पैमाने को दिखाते हैं। किसी भी भू-राजनीतिक तनाव में वृद्धि या लगातार ऊंची तेल कीमतें भारतीय रुपये और महंगाई पर दबाव डाल सकती हैं, जिससे कंपनी के मुनाफे और इन्वेस्टर सेंटिमेंट को नुकसान पहुंच सकता है।
आगे की राह: डोमेस्टिक डिमांड का महत्व
भारतीय इक्विटी बाज़ार की भविष्य की दिशा अब डोमेस्टिक डिमांड से ज़्यादा जुड़ी हुई दिख रही है। विश्लेषकों का सुझाव है कि भले ही FII फ्लो ग्लोबल घटनाओं के साथ घटता-बढ़ता रहे, लेकिन डोमेस्टिक लिक्विडिटी बढ़ने की प्रवृत्ति जारी रहने की उम्मीद है। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की सहायक मोनेटरी पॉलिसी, सरकारी उपायों जैसे जीएसटी में कटौती के साथ, 2026 तक कंजम्पशन और इकोनॉमिक ग्रोथ को बढ़ावा देगी। 2026 के लिए अनुमान आम तौर पर अर्निंग्स-ड्रिवन मार्केट रिटर्न की भविष्यवाणी करते हैं, जिसमें स्थिर ब्याज दरों और सुधरते प्राइवेट कैपिटल एक्सपेंडिचर साइकिल के समर्थन से सभी सेक्टर्स में मिड-टू-हाई टीन ग्रोथ की उम्मीद है। मार्च 2026 में DIIs द्वारा दिखाई गई मजबूती यह संकेत देती है कि भारतीय इक्विटी विदेशी निवेशक सेंटिमेंट पर कम निर्भर हो सकती है, बशर्ते घरेलू आर्थिक फंडामेंटल्स मज़बूत बने रहें।