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यह गिरावट कीमती धातुओं वाले ईटीएफ (ETFs) में निवेश की रफ्तार कम होने का संकेत है। इससे पता चलता है कि निवेशक अब सुरक्षित माने जाने वाले निवेशों (Safe Assets) से हटकर ज़्यादा जोखिम वाले ग्रोथ (Growth) वाले निवेशों की ओर अपना पैसा ले जा रहे हैं। उनका फोकस अब अनिश्चितता के बीच पूंजी की सुरक्षा से हटकर, तेज़ी से ज़्यादा रिटर्न (Return) कमाने पर है, भले ही ग्लोबल इकोनॉमी में सुधार की उम्मीदें अभी धीमी हों।
फरवरी 2026 का मार्केट शिफ्ट
फरवरी 2026 में कीमती धातुओं के ईटीएफ (ETFs) में निवेशकों की दिलचस्पी घटी। जहां जनवरी में ₹24,040 करोड़ का इनफ्लो (Inflow) आया था, वहीं गोल्ड ईटीएफ (Gold ETF) में सिर्फ ₹5,254.95 करोड़ आए। यह 78% की भारी गिरावट है। वहीं, सिल्वर ईटीएफ (Silver ETF) में, जो जनवरी में तेज़ी से पैसा आया था, फरवरी में ₹826 करोड़ का आउटफ्लो (Outflow) देखा गया। इसके उलट, शेयरों वाले म्यूचुअल फंड (Equity Mutual Funds) में निवेश जारी रहा, जिसमें ₹25,978 करोड़ आए। इससे पता चलता है कि निवेशक डिफेंसिव (Defensive) एसेट्स की जगह ग्रोथ वाले एसेट्स को ज़्यादा पसंद कर रहे हैं। फरवरी के अंत तक डॉलर इंडेक्स (DXY) का 117.82 तक पहुंचना भी सोने और चांदी की कीमतों पर दबाव बनाने वाला रहा, जिसने शुरुआती महीनों में करेक्शन (Correction) में योगदान दिया।
इस बदलाव की वजहें
कीमती धातुओं से दूरी बनाने की वजह सिर्फ मुनाफा वसूली (Profit Taking) ही नहीं है। मज़बूत हो रहा अमेरिकी डॉलर, जो पारंपरिक तौर पर सोने-चांदी के लिए एक चुनौती रहा है, फरवरी भर दबाव बनाता रहा। इसी के साथ, शेयर बाज़ार (Equity Markets) में भी बदलाव देखा गया। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़े डर और रिटर्न ऑन इन्वेस्टमेंट (ROI) की चिंताओं के चलते लार्ज-कैप टेक स्टॉक्स (Large-Cap Tech Stocks) पर दबाव था, लेकिन मिड-कैप (Mid-Cap) और स्मॉल-कैप स्टॉक्स (Small-Cap Stocks) के साथ-साथ इंटरनेशनल शेयरों (International Equities) ने बढ़त हासिल की। इससे संकेत मिलता है कि निवेशकों ने ज़्यादा स्थिर कमाई और बेहतर वैल्यूएशन (Valuation) वाले सेक्टर्स में पैसा लगाया है। फरवरी के आखिर में मिडिल ईस्ट (Middle East) में भू-राजनीतिक तनाव, जैसे ईरान में अमेरिकी-इज़रायली हमलों ने शुरुआत में सोने-चांदी जैसी सुरक्षित संपत्तियों की मांग बढ़ाई थी, लेकिन मुनाफा वसूली और मज़बूत डॉलर ने इस उछाल को सीमित कर दिया।
चांदी में तेज़ी और सेंट्रल बैंकों का सपोर्ट
खासकर चांदी (Silver) में पिछले साल के मुकाबले कीमतों में ज़बरदस्त उछाल आया है, और कुछ एनालिस्ट्स (Analysts) लगातार सप्लाई की कमी और औद्योगिक मांग को देखते हुए इसमें और बढ़त की उम्मीद कर रहे हैं। 2025 में गोल्ड-टू-सिल्वर रेशियो (Gold-to-Silver Ratio) में आई कमी, चांदी के बेहतर प्रदर्शन का संकेत देती है। वहीं, सेंट्रल बैंक (Central Banks) द्वारा सोने की लगातार की जा रही खरीद (Buying) भी इसे सपोर्ट दे रही है, क्योंकि वे अपने रिज़र्व (Reserve) को डाइवर्सिफाई (Diversify) कर रहे हैं।
कीमती धातुओं के लिए जोखिम
हालांकि सोने-चांदी को महंगाई से बचाव (Inflation Hedge) और सुरक्षित निवेश (Safe Haven) के तौर पर देखा जाता है, फिर भी इनमें महत्वपूर्ण जोखिम बने हुए हैं। चांदी की तेज़ी, जो कि स्पेकुलेटिव इनफ्लो (Speculative Inflows) और टाइट फिजिकल मार्केट (Tight Physical Market) से प्रेरित लगती है, अगर मोमेंटम (Momentum) कम हुआ या मार्जिन कॉल्स (Margin Calls) बढ़ीं तो तेज़ी से नीचे आ सकती है। मज़बूत डॉलर या भू-राजनीतिक तनाव में कमी से निवेशक सोने-चांदी को तेज़ी से बेच सकते हैं। शेयरों का मज़बूत प्रदर्शन, खासकर वैल्यू (Value) और मिड-कैप स्टॉक्स का, बताता है कि अगर ग्लोबल इकोनॉमिक ग्रोथ (Economic Growth) स्थिर रहती है, तो निवेशक नॉन-यील्डिंग (Non-yielding) एसेट्स जैसे सोना-चांदी से पैसा निकालकर ग्रोथ के मौकों की ओर स्थायी रूप से जा सकते हैं। चांदी की हाई वोलेटिलिटी (High Volatility) और शार्प डेली स्विंग्स (Sharp Daily Swings) फंडामेंटल डिमांड से ज़्यादा स्ट्रक्चरल इश्यूज़ (Structural Issues) और लिक्विडिटी कंसर्न्स (Liquidity Concerns) का संकेत देते हैं। भू-राजनीतिक चिंताएं सोने को सपोर्ट करती हैं, लेकिन अगर संघर्ष तेज़ी से खत्म होते हैं तो यह सपोर्ट कम हो जाएगा।
सोने और चांदी का आउटलुक
2026 के लिए गोल्ड की कीमतों का औसत $4,700-$5,200 प्रति औंस रहने का अनुमान है, कुछ एनालिस्ट्स $6,000 से ऊपर भी जाने की बात कह रहे हैं। कुछ संस्थाएं चांदी को लेकर बहुत आशावादी हैं। J.P. Morgan $81 का औसत और Bank of America $309 तक के हाई का अनुमान लगा रहे हैं। ये अनुमान सप्लाई की कमी और इंडस्ट्रियल डिमांड (Industrial Demand) पर आधारित हैं। हालांकि, मज़बूत डॉलर और हालिया प्राइस हाइक्स (Price Hikes) का स्पेकुलेटिव नेचर चुनौतियां पेश करते हैं। फेडरल रिज़र्व (Federal Reserve) की पॉलिसी में बदलाव और इकोनॉमिक डेटा (Economic Data) के आधार पर मार्केट सेंटीमेंट (Market Sentiment) तेज़ी से बदल सकता है।