Passive Funds की दौलत बढ़ी, पर Index Funds से क्यों घटे निवेशक? जानिए वजह

पैसिव फंड्स में एयूएम बढ़ा, इंडेक्स फंड्स में इनफ्लो पर ब्रेक

अप्रैल महीने में भारतीय पैसिव म्यूचुअल फंड्स (Passive Mutual Funds) के एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) में अच्छी खासी बढ़ोतरी हुई, जो 7.6% बढ़कर ₹15.19 लाख करोड़ तक पहुंच गया। इस उछाल की मुख्य वजह ₹20,082 करोड़ का नेट इनफ्लो (Net Inflow) और लगभग ₹88,000 करोड़ का मार्केट गेन (Market Gain) रहा। वहीं, दूसरी तरफ, पैसिव इन्वेस्टिंग (Passive Investing) का एक अहम हिस्सा माने जाने वाले इंडेक्स फंड्स (Index Funds) में इनफ्लो बुरी तरह लड़खड़ा गया। इनमें 43% की गिरावट आई और यह आंकड़ा केवल ₹4,626 करोड़ तक सिमट गया। यह अंतर साफ दिखाता है कि जहां कुल पैसिव फंड्स के एसेट्स बढ़ रहे हैं, वहीं निवेशक इस कैटेगरी के भीतर भी पैसा लगाने में ज्यादा समझदारी दिखा रहे हैं।

निवेशकों की बदलती पसंद

इंडस्ट्री के जानकारों का कहना है कि निवेशक अब किसी खास सेक्टर (Sector) में बड़ा दांव लगाने के बजाय ज्यादा डायवर्सिफाइड (Diversified) और पोर्टफोलियो-केंद्रित (Portfolio-focused) रणनीतियों को तरजीह दे रहे हैं। स्टेबिलिटी (Stability) और एसेट एलोकेशन (Asset Allocation) पर ध्यान देने वाला यह परिपक्व (Mature) नजरिया ऐसे समय में सामने आया है जब बाजार में उथल-पुथल का माहौल है। सक्रिय इक्विटी फंड्स (Active Equity Funds) पैसिव और हाइब्रिड (Hybrid) ऑप्शन्स के मुकाबले कुछ मार्केट शेयर खो रहे हैं, लेकिन वे सिस्टेमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIP) के जरिए अभी भी काफी इनफ्लो आकर्षित कर रहे हैं। इंडेक्स फंड्स में इनफ्लो की यह सुस्ती इस ओर भी इशारा करती है कि शायद निवेशक मार्च की बाजार गिरावट से चिंतित होकर, कुछ समय के लिए एक्टिव फंड्स की ओर शॉर्ट-टर्म फायदे की तलाश में लौट रहे हैं।

इंडेक्स फंड्स, ईटीएफ और अन्य पैसिव विकल्प

इंडेक्स फंड्स (Index Funds) और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) दोनों ही पैसिव इन्वेस्टमेंट का एक्सपोजर देते हैं, लेकिन निवेशक इन्हें अलग-अलग तरह से इस्तेमाल करते हैं। कुछ ईटीएफ में इंडेक्स फंड्स की तुलना में ट्रैकिंग एरर (Tracking Error) ज्यादा हो सकता है। ज्यादातर रिटेल निवेशकों के लिए, खासकर जो एसआईपी (SIP) का इस्तेमाल करते हैं, इंडेक्स फंड्स को संभालना आसान होता है क्योंकि इसके लिए डीमैट अकाउंट (Demat Account) की जरूरत नहीं होती और इनकी कीमत नेट एसेट वैल्यू (NAV) के आधार पर तय होती है। ईटीएफ में इंट्रा-डे ट्रेडिंग (Intraday Trading) संभव है, लेकिन इसमें ब्रोकरेज (Brokerage) और स्प्रेड कॉस्ट (Spread Costs) जैसी लागतें शामिल होती हैं, जो इन्हें बड़ी रकम के निवेश या एक्टिव ट्रेडर्स के लिए बेहतर बनाती हैं। इंडेक्स फंड्स में इनफ्लो की हालिया सुस्ती शायद इसलिए भी है क्योंकि निवेशक इन लागतों के मुकाबले ट्रेडिंग के फायदे का आकलन कर रहे हैं, खासकर अनिश्चित बाजारों में। वहीं, अप्रैल में गोल्ड ईटीएफ (Gold ETF) और सिल्वर ईटीएफ (Silver ETF) में निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ी, जिसने कुल पैसिव एयूएम ग्रोथ में योगदान दिया।

संभावित सीमाएं और बाजार की सतर्कता

कुल पैसिव फंड्स की संपत्ति में वृद्धि के बावजूद इंडेक्स फंड्स में इनफ्लो की कमी कई सवाल खड़े करती है। हालांकि पैसिव इन्वेस्टिंग कम लागत और डायवर्सिफिकेशन के लिए जानी जाती है, लेकिन यह ट्रेंड यह दिखा सकता है कि निवेशक बाजार में तेज उतार-चढ़ाव या सेक्टर-स्पेसिफिक वोलैटिलिटी (Volatility) के दौरान इसकी सीमाओं को पहचान रहे हैं। एयूएम ग्रोथ का काफी हद तक मार्केट गेन पर निर्भर रहना इस बात का संकेत है कि रिपोर्ट की गई संपत्ति में वृद्धि केवल नए निवेश के कारण नहीं है। कुछ निवेशकों का एक्टिव या हाइब्रिड फंड्स की ओर जाना यह दर्शाता है कि वे ज्यादा फ्लेक्सिबल मैनेजमेंट या जोखिम से सुरक्षा की तलाश में हैं, जो इंडेक्स फंड्स शायद प्रदान नहीं करते। ऐसे में, बाजार के अत्यधिक अस्थिर होने पर पैसिव निवेशक नुकसान के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकते हैं। व्यापक बाजार के आंकड़े, जिसमें एसआईपी (SIP) की धीमी ग्रोथ और डेट फंड्स (Debt Funds) की ओर मजबूत वापसी शामिल है, निवेशकों की बढ़ती सतर्कता को दर्शाते हैं। यह स्थिति अंततः पैसिव फंड फ्लो को प्रभावित कर सकती है। विदेशी संस्थागत निवेशकों (FIIs) द्वारा भारतीय शेयरों की लगातार बिकवाली इस सतर्क आउटलुक को और बढ़ाती है।

आगे क्या?

म्यूचुअल फंड निवेशकों की भागीदारी कुल मिलाकर मजबूत बनी हुई है, जिसमें एसआईपी (SIP) मासिक आधार पर लगातार लगभग ₹31,000 करोड़ का योगदान दे रहे हैं। हालांकि, शुद्ध इंडेक्स फंड निवेश से दूर हटने का यह बदलाव दिखाता है कि निवेशक अब जोखिम-समायोजित रिटर्न (Risk-Adjusted Returns) और स्थिरता पर तेजी से ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। बड़ी कैप (Large-cap) एक्सपोजर वाली यह डायवर्सिफाइड रणनीति लंबी अवधि के निवेश लक्ष्यों के अनुरूप है। कम लागत के कारण पैसिव रणनीतियों द्वारा कुल संपत्ति हासिल करना जारी रखने की उम्मीद है, लेकिन निवेशक शायद विशिष्ट नियंत्रण या बाजार के उतार-चढ़ाव से सुरक्षा के लिए विशेष पैसिव या सक्रिय फंडों की ओर अधिक रुख करेंगे। विश्लेषकों का मानना है कि वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच सुरक्षा की मांग जारी रहने की संभावना है, जो डेट और हाइब्रिड फंडों के पक्ष में रहेगी, जबकि इंडेक्स फंड्स में स्थिर, हालांकि बहुत तेज नहीं, ग्रोथ देखने को मिलेगी।